Die Bank of England hat Maßnahmen vorgestellt, um weitere überstürzte Verkäufe von Vermögenswerten durch Pensionsfonds abzuwehren, da die Zentralbank versucht, die britischen Finanzmärkte zu stabilisieren, bevor ihr Notkaufprogramm für Anleihen endet.
In einer Erklärung vor der Eröffnung der Märkte am Montag in London sagte die BoE, sie würde die Verpfändung einer breiteren Palette von Sicherheiten, einschließlich Unternehmensanleihen, in ihrer neuen kurzfristigen Finanzierungsfazilität zulassen. Die Zentralbank bestätigte auch, dass sie ihr Anleihekaufprogramm in Höhe von 65 Mrd. £ wie geplant am 14. Oktober abschließen werde.
Die jüngsten Pläne der BoE folgen den Turbulenzen auf den britischen Finanzmärkten nach Kwasi Kwartengs „Mini“-Budget vom 23. September, in dem der Kanzler 45 Mrd. £ an nicht finanzierten Steuersenkungen ankündigte. Dies löste einen historischen Ausverkauf am Markt für britische Staatsanleihen aus, der wiederum eine Krise in der Rentenbranche auslöste und die BoE dazu veranlasste, ihr Anleihekaufprogramm aufzulegen.
Die Bank sagte am Montag, dass sie bereit sei, den Umfang ihrer täglichen Käufe von britischen Staatsanleihen zu erhöhen, um „sicherzustellen, dass ausreichend Kapazität für Gilt-Käufe vorhanden ist“, bevor das Programm am Freitag endet.
Die neuen Maßnahmen „senden eine starke Botschaft über die Stärke des Engagements der BoE für die Aufrechterhaltung stabiler Marktbedingungen“, sagte Daniela Russell, Leiterin der britischen Zinsstrategie bei HSBC. „Ich vermute, sie erkennen, dass sie einen nützlichen Leistungsschalter bereitgestellt haben, aber dieses Problem wird länger dauern, bis es gelöst ist, sodass Pensionsfonds kurzfristig einem weiteren Anstieg der Renditen ausgesetzt sind.“
Während die Zentralbank während ihrer Intervention maximal 5 Mrd. £ an Gilts pro Tag kaufen kann, kaufte sie in den ersten acht Tagen weniger als 4 Mrd. £ – was bedeutet, dass sie bei Bedarf in dieser Woche einen erheblichen Spielraum für zusätzliche Käufe behält.
Die Bank kündigte auch eine neue kurzfristige Kreditfazilität an, die darauf abzielt, die Belastungen für Pensionsfonds zu verringern, die auf Verbindlichkeiten basierende Anlagestrategien verwenden, die im Zentrum der Marktturbulenzen stehen.
Der Ausverkauf britischer Staatsanleihen bedeutete, dass Pensionsfonds schnell Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen und Immobilienfonds verkaufen mussten, um Sicherheitenzahlungen zu leisten, um ihre LDI-Strategien aufrechtzuerhalten, was einen Teufelskreis schuf, der zu Spannungen auf dem auf Pfund Sterling lautenden Anleihenmarkt führte.
In ihrer Ankündigung am Montag sagte die BoE, sie würde die Verwendung einer breiten Palette von Sicherheiten, einschließlich Unternehmensanleihen, in der neuen Repo-Fazilität zulassen, um „den Banken zu ermöglichen, den Liquiditätsdruck zu verringern, dem ihre Kunden-LDI-Fonds durch Liquiditätsversicherungsgeschäfte ausgesetzt sind“. .
Der Repo-Markt fungiert als lebenswichtiges Schmiermittel bei Bewegungen in Milliardenhöhe von Dollar und Euro. Banken und Investoren nutzen den Markt, um kurzfristig Geld zu finden und bieten im Gegenzug hochwertige Sicherheiten wie Staatsanleihen.
Peter Chatwell, Leiter Makro-Handelsstrategien bei Mizuho, sagte, die neue Fazilität würde „die Notwendigkeit für LDI-Konten reduzieren, den Verkauf zu erzwingen, um Liquidität zu finden, wenn sie Bargeld gegen eine breitere Palette bestehender Sicherheiten von der BoE leihen können“. Er fügte hinzu, dass die „Liquiditätskrise [among funds using LDI] kann über diese Einrichtung besser angegangen werden“.