Zentralbanker sind normalerweise nicht für ihre Reue bekannt, aber starke Zinserhöhungen in diesem Jahr haben die politischen Entscheidungsträger in den Antipoden gezwungen, ihre jüngsten Bemühungen zur Eindämmung der Inflation zu verteidigen.
Im Jahr 2020 deutete Philip Lowe, Gouverneur der Reserve Bank of Australia, an, dass es unwahrscheinlich sei, dass er die Zinssätze vor 2024 anheben werde. Aber die RBA hat in diesem Jahr acht aufeinanderfolgende Zinserhöhungen erlassen, wodurch Hunderttausende von Hypothekeninhabern mit viel härteren Rückzahlungen konfrontiert sind als erwartet.
„Es tut mir leid, dass die Leute auf das gehört haben, was wir gesagt haben, und danach gehandelt haben und sich jetzt in einer Position wiederfinden, in der sie nicht sein wollen“, sagte er letzte Woche bei einer Anhörung im Senat.
Lowes Geständnis spiegelte Kommentare über die Tasmanische See wider, wo der Gouverneur der Reserve Bank of New Zealand, Adrian Orr, letzten Monat vor einem parlamentarischen Ausschuss sagte, dass weitere Zinserhöhungen erforderlich seien, um das „Elend der Inflation“ nach einem Rekordanstieg von 0,75 Basispunkten einzudämmen.
„Es tut uns leid, dass die Neuseeländer von erheblichen Schocks gepuffert werden und die Inflation über dem Ziel liegt“, sagte Orr. „Wie wir bereits gesagt haben, Inflation ist niemandes Freund und verursacht wirtschaftliche Kosten.“
Australien und Neuseeland haben jedoch völlig unterschiedliche Wege zur Bekämpfung der Inflation eingeschlagen. Während die RBNZ eine ultra-hawkische Haltung eingenommen hat, um die steigenden Preise um jeden Preis in den Griff zu bekommen, hat die RBA eine „weiche Landung“ angestrebt, in der Hoffnung, ihre Wirtschaft vor zusätzlichen Schocks zu schützen.
Die pazifischen Nachbarn befinden sich laut Catherine Birch, Senior Economist der ANZ, in einer „schwierigen Lage“ und stehen vor ähnlichen Herausforderungen: ein rasantes Wachstum des Verbraucherpreisindex von etwa 7 Prozent, angespannte Arbeitsmärkte, eine hohe Verschuldung der Haushalte und politische Entscheidungsträger, die unter Druck stehen, sich zu beruhigen Volkswirtschaften, die seit der Aufhebung der pandemischen Grenzschließungen boomten.
Neuseeland hat letztes Jahr damit begonnen, die Zinsen vor den meisten seiner globalen Konkurrenten zu erhöhen, wobei die Erhöhung im November die Zinsen auf 4,25 Prozent brachte. Sein Marsch gegen die Inflation und eine überstimulierte Wirtschaft weist auf eine Politik hin, die laut ANZ bewusst versucht, eine Rezession herbeizuführen.
Barclays sagte, dass der starke Anstieg die Erwartung der Zentralbank widerspiegele, dass eine „flache Rezession“ notwendig sei, um die Inflation zu dämpfen. Birch sagte, Neuseeland habe „alle Erwartungen übertroffen“ und prognostiziert, dass der Zinssatz nächstes Jahr weiter auf 5,75 Prozent steigen werde.
Im Gegensatz dazu bleibt die RBA optimistischer, obwohl sie die Zinssätze in etwas mehr als sechs Monaten um 300 Basispunkte angehoben hat und am Dienstag ein Jahrzehnthoch von 3,1 Prozent erreichte.
Lowe sagte, dass nach der letzten Erhöhung in dieser Woche weitere Erhöhungen erwartet würden, wiederholte jedoch, dass die RBA keinen „voreingestellten Kurs“ habe, da sie versuche, die Inflation auf ihren Zielbereich von 2 bis 3 Prozent zu drücken. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank das Tempo ihrer Straffung im Jahr 2023 verlangsamen wird.
Gareth Aird, Leiter der australischen Wirtschaft bei der Commonwealth Bank, sagte, die RBA habe sich Flexibilität verschafft, um auf Inflationsdaten reagieren zu können, und prognostiziert, dass die Zinsen beim nächsten Treffen der Bank im Februar mit einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte ihren Höhepunkt erreichen werden. „Der Weg zu einer sanften Landung der Wirtschaft wird mit jeder weiteren Zinserhöhung schmaler“, sagte er.
Australiens Bedarf an einer sanften Landung spiegelt seine hohe Verschuldung der privaten Haushalte wider – die mit 123 Prozent des Bruttoinlandsprodukts zu den höchsten in der entwickelten Welt gehört – was das Land anfälliger für Zinserhöhungen macht als in Neuseeland, wo die Die Zahl liegt bei nahezu 100 Prozent.
Lohnwachstum ist ein weiterer wichtiger Faktor. Neuseelands Lohnwachstum war stärker als das Australiens, wo sich die Zuwanderung nach dem durch Coronavirus-Beschränkungen verursachten Arbeitskräftemangel wieder erholt hat, was das Risiko eines Rückkopplungszyklus zwischen steigender Inflation und Löhnen erhöht.
Shane Oliver, Chefökonom bei AMP, wies auf die unterschiedlichen Ansätze der Zentralbanken in den letzten Jahren hin. „Die RBA scheint einen geduldigeren Ansatz zu verfolgen, um die Inflation wieder unter ihren Inflationszielrahmen zu bringen, als dies die RBNZ tut“, sagte er.
„Die RBNZ [has been] Im Laufe der Zeit viel unberechenbarer als die RBA – sie wurde vor und während der Pandemie gemäßigter, während die RBA die Dinge gerne auf „gleichem Kurs“ hält.“
Kein Weg ist ohne Risiko, da sowohl die RBA als auch die RBNZ daran arbeiten, ihren Ruf wiederherzustellen. Beide Länder reagieren empfindlich auf sinkende Immobilienpreise, und da der Hypothekenstress wahrscheinlich zunehmen wird, da die Auswirkungen von Zinserhöhungen die Haushaltsbudgets belasten, werden die Strategien der Zentralbanken immer genauer unter die Lupe genommen.
Birch sagte, die RBA könne feststellen, dass sich die Inflation als hartnäckiger erweist als prognostiziert, was sie dazu zwingt, aggressivere Zinserhöhungen zu verfolgen, die der Wirtschaft im Jahr 2023 schaden könnten, wenn sie „früher härter hätte verlaufen können“.
In der Zwischenzeit wird der Erfolg oder Misserfolg der ultra-hawkischen Strategie der RBNZ für einige Zeit nicht klar werden, während derer eine Überkorrektur droht. „Der RBNZ fährt ‚während er in den Rückspiegel schaut‘ und riskiert, die Kurve zu verpassen“, sagte sie.