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Ausländische Investoren verkauften im August chinesische Aktien im Rekordwert von 12 Milliarden US-Dollar, da die punktuellen Unterstützungsmaßnahmen Pekings die Sorgen über ein sich verlangsamendes Wachstum in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und eine sich verschärfende Krise im Immobiliensektor des Landes nicht zerstreuen konnten.
Zu den beispiellosen Abflüssen kam es, als Zahlen vom Donnerstag zeigten, dass Chinas Fertigungssektor im fünften Monat in Folge schrumpfte, obwohl die Staats- und Regierungschefs Ende Juli versprochen hatten, umfangreichere Unterstützungsmaßnahmen für den lebenswichtigen Immobiliensektor zu ergreifen, der normalerweise für etwa ein Viertel der jährlichen Wirtschaftsaktivität verantwortlich ist .
Die schwelenden Spannungen mit Washington haben auch den Appetit westlicher Investoren auf chinesische Vermögenswerte gedämpft. US-Handelsministerin Gina Raimondo warnte während eines viertägigen Besuchs im Land diese Woche, dass amerikanische Unternehmen China allmählich als „nicht investierbar“ betrachten würden.
Berechnungen der Financial Times auf der Grundlage von Börsendaten zeigen, dass Offshore-Händler im August in Shanghai und Shenzhen notierte Aktien im Wert von fast 90 Milliarden RMB (12,4 Milliarden US-Dollar) netto verkauften, mehr als in jedem anderen Monat seit dem Start des Programms Ende 2014.
Vermögensverwalter und Analysten sagten, dass der Umsatzanstieg die Enttäuschung globaler Investoren widerspiegele, deren Fokus sich in diesem Jahr von der Hoffnung auf ein breites Konjunkturpaket auf eine gezieltere Rettungsaktion für Immobilienentwickler verlagert habe. Doch die chinesische Führung zögert bisher, eine solche Rettung einzuleiten.
„Investoren machen sich große Sorgen um das BIP und ob [policymakers] kann sogar dieses Wachstumsziel von 5 Prozent erreichen“, sagte Stephen Innes, geschäftsführender Gesellschafter bei SPI Asset Management. „Das ist direkt auf den Immobilienmarkt zurückzuführen, denn der daraus resultierende Rückgang des BIP könnte einen Prozentpunkt oder mehr betragen.“
Innes fügte hinzu, dass die Anleger auch vor „hohen politischen Risiken“ vorsichtig seien, da die Aussichten für die Beziehungen zwischen den USA und China düster blieben, obwohl er Raimondos Besuch als „positiv“ bezeichnete.
Die Besorgnis über die Aussichten für den Immobilienmarkt des Landes hat sich in diesem Monat verschärft, da der private chinesische Entwickler Country Garden, der einst als einer der am wenigsten zahlungsunfähigen Unternehmen galt, Zahlungen für internationale Anleihen verpasste und versuchte, die nächste Woche fälligen Renminbi-Rückzahlungsverpflichtungen zurückzudrängen.
Unterdessen nahmen die Aktien von China Evergrande, dem Entwickler, dessen Ausfälle bei Dollaranleihen vor zwei Jahren den Beginn der Liquiditätskrise des Sektors markierten, diese Woche zum ersten Mal seit 17 Monaten den Handel in Hongkong wieder auf und fielen sofort um fast 90 Prozent.
„Das Wort ‚Stimulus‘ wurde zu oft missbraucht und jetzt erwartet niemand mehr einen großen Knall an der Haushaltsfront“, sagte Alicia García-Herrero, Chefökonomin für den asiatisch-pazifischen Raum bei Natixis. „Jetzt konzentrieren sich die Kunden der Anleger auf die Politik des Immobiliensektors – das ist das neue Mantra.“
García-Herrero sagte, es habe im vergangenen Monat eine Handvoll Änderungen in der Immobilienpolitik gegeben, darunter die Lockerung der Hypothekenbedingungen für Erstkäufer in den Megastädten Guangzhou und Shenzhen. Aber es handelte sich dabei um „winzige Teile, nicht um den großen Knall.“ [that would cause] Eigenkapitalzuflüsse von ausländischen Investoren“.
Die Konjunkturabschwächung hat die allgemeinen Bewertungen chinesischer Aktien stark belastet und den Benchmark-Index CSI 300 im bisherigen Jahresverlauf um 8 Prozent in US-Dollar nach unten gedrückt, obwohl große Märkte anderswo auf der Welt zweistellige Zuwächse verbuchten.
Auch die Versuche, die Aktien durch Kürzungen der Handelsgebühren und andere Maßnahmen zu stützen, die zuvor zu erheblichen Gewinnen geführt hatten, konnten die Stimmung der Anleger nicht nachhaltig verbessern.
„Man braucht erhebliche Anreize, um die Leute wieder reinzuholen“, sagte García-Herrero und fügte hinzu: „Halten Sie nicht den Atem an.“
Zusätzliche Berichterstattung von Andy Lin in Hongkong