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Zum ersten Mal seit sechs Jahren überstiegen die ausländischen Käufe an den Aktienmärkten der asiatischen Schwellenländer außerhalb Chinas die Zuflüsse in die größte Volkswirtschaft der Region, da der Optimismus der Anleger hinsichtlich des chinesischen Wachstums nachlässt.
Laut von Goldman Sachs zusammengestellten Daten beliefen sich die Nettozuflüsse aus dem Ausland in die aufstrebenden Märkte in Asien „ohne China“ in den letzten 12 Monaten auf mehr als 41 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit die Nettozuflüsse von etwa 33 Milliarden US-Dollar in Aktien auf dem chinesischen Festland über Hongkongs Stock-Connect-Handelssystem.
Die entsprechenden Zahlen für die letzten 12 Monate waren Nettoabflüsse aus Schwellenländern in Höhe von 76,6 Milliarden US-Dollar und Nettozuflüsse nach China in Höhe von 42,8 Milliarden US-Dollar.
Die Verschiebung spiegelt die enttäuschende Realität der Erholung Chinas von den strengen Covid-19-Beschränkungen wider und verdeutlicht, wie Volkswirtschaften in anderen Teilen der Region von sich verschiebenden Lieferketten und der starken US-Halbleiternachfrage profitieren.
„Wenn man sich die gesamte Region anschaut, sollte man sich stärker auf Märkte konzentrieren, die sensibler auf das US-Wachstum reagieren“, sagte Sunil Koul, Asien-Pazifik-Aktienstratege bei Goldman Sachs, und verglich eine schleppende Erholung in China mit starkem Wachstum anderswo in der Region und wachsenden Hoffnungen, dass die USA in diesem Jahr eine Rezession vermeiden können.
Die sich verschlechternde Anlegerstimmung gegenüber China spiegelte sich auch in der jüngsten Asien-Fondsmanagerumfrage der Bank of America wider, aus der hervorging, dass eine knappe Mehrheit der rund 260 Befragten – mit einem verwalteten Gesamtvermögen von mehr als 650 Milliarden US-Dollar – ihr China-Engagement auf „Untergewichtung“ reduziert hatte.
Gleichzeitig erwarteten jedoch 86 Prozent der von der BofA befragten Fondsmanager, dass die Märkte im asiatisch-pazifischen Raum außerhalb Japans in den nächsten 12 Monaten steigen würden, was teilweise auf „die anhaltende Wahrnehmung regionaler Aktien“ zurückzuführen sei [ex-China] als unterbewertet“. Das schwächelnde chinesische Wachstum und das zunehmende geopolitische Risiko haben auch die Nachfrage nach Anlageprodukten angekurbelt, die China ausschließen.
Manishi Raychaudhuri, Leiter der Aktienanalyse für den asiatisch-pazifischen Raum bei BNP Paribas, sagte, dass die Anleger gegenüber China weiterhin „Zaunhüter“ bleiben würden, bis sich die Wachstumsaussichten des Landes verbessert hätten. Er beschrieb die beiden dominierenden Themen für Asien in diesem Jahr als „Kaufen Sie Indien“ und „Kaufen Sie KI-gesteuerte Technologie“.
Letzteres Thema hat zu Zuflüssen von 10 bzw. 9 Milliarden US-Dollar in die taiwanesischen und südkoreanischen Märkte geführt, da die Anleger stark auf einen KI-gesteuerten Anstieg der Halbleiternachfrage setzen.
In jüngerer Zeit haben sich ausländische Einkäufe aufgrund des robusten Wachstums und der Erwartung, dass das Land von einer Verlagerung der Lieferketten aus China mit Unterstützung der USA profitieren würde, nach Indien verlagert.
„Da der chinesische Wachstumsmotor nicht mit voller Kraft zurückkommt, müssen die Leute nach Indien abwandern“, sagte Mohammed Apabhai, Leiter der Asien-Handelsstrategie für globale Märkte bei Citigroup, und verwies auf ausländische Zuflüsse in Höhe von bisher rund 14 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr.
„Alle Indikatoren, die wir für den indischen Markt beobachten, sind äußerst optimistisch“, fügte er hinzu. „Die Dynamik ist hoch, die Volatilität extrem gering und die Devisenmärkte signalisieren viele ausländische Zuflüsse.“
Auch in den Schwellenmärkten Südostasiens beginnen Zuflüsse aus dem Ausland zu verzeichnen, begünstigt durch einen Anstieg des MSCI Asean-Index um mehr als 5 Prozent seit dem 7. Juli. Die jüngste BofA-Umfrage ergab, dass netto 12 Prozent der Befragten Indonesien übergewichteten, was es zum Favoriten unter den Schwellenmärkten in Asien (ohne Japan) macht.
Die Zuflüsse nach Indonesien und anderen südostasiatischen Märkten wurden auch durch einen schwächelnden Dollar verstärkt, was den Exporteuren der Region zugute kam. Aber Apabhai von Citi warnte, dass „wenn der Dollar steigt, das Geld, das in diese Märkte fließt, wieder abgeschüttelt wird“.