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Ausländische Investoren haben in diesem Monat bisher weitere 23 Milliarden RMB (3,15 Milliarden US-Dollar) chinesischer Aktien abgestoßen, nachdem es im August zu Rekordabflüssen gekommen war, trotz erster Anzeichen einer Verbesserung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.
Der Verkauf über Chinas Stock-Connect-Programme, die ausländischen Anlegern den Handel mit Aktien im Inland ermöglichen, verlief bisher langsamer als im Vormonat, als über sie Aktien im Wert von 12 Milliarden US-Dollar verkauft wurden. Dennoch sind die chinesischen Aktienmärkte immer noch auf dem Weg zu einem ihrer größten monatlichen Nettoabflüsse in diesem Jahr.
Chinas CSI 300-Index der Top-Aktien blieb diese Woche unverändert, obwohl am Freitag letzter Woche besser als erwartete Zahlen für Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion gemeldet wurden und sich der offizielle Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe, der Ende letzten Monats veröffentlicht wurde, moderat verbessert hat . Der Hongkonger Hang Seng China Enterprises Index ist diese Woche um 2 Prozent gefallen.
„Wir gehen davon aus, dass die Wirtschaft bereits die Talsohle erreicht hat, das wurde durch die Daten bestätigt“, sagte Dong Chen, Leiter der Asien-Makroforschung bei Pictet Wealth Management. „In Bezug auf den Markt. . . Was wir sehen, ist, dass die allgemeine Stimmung weiterhin sehr negativ ist.“
Die Industrieproduktion stieg im August im Vergleich zum Vorjahr um 4,5 Prozent. Die Einzelhandelsumsätze, ein Maß für die Ausgaben, die anhaltend schwach geblieben waren, stiegen um 4,6 Prozent. Beide Kennzahlen lagen über den Prognosen der Analysten und übertrafen die im Juli gemeldeten Wachstumsraten von 3,7 bzw. 2,5 Prozent.
Auch der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe lag im August geringfügig über den Erwartungen und stieg von 49,3 auf 49,7 und näherte sich damit dem 50-Punkte-Wert, der Expansion von Schrumpfung trennt. Separate Zahlen zeigten, dass auch die Neukreditvergabe bei chinesischen Banken im August stark anstieg und die Prognosen übertraf.
„Normalerweise neigen globale Anleger in früheren Zyklen dazu, früher zu handeln“, fügte Chen hinzu und verwies auf die verzögerte Reaktion des Aktienmarktes auf die besseren Zahlen.
Mehrere Investoren sagten, dass die Wirtschaftsleistung zwar Anzeichen dafür zeige, dass sie einen Tiefpunkt erreicht habe, dass jedoch der sogenannte „Peak-Pessimismus“ für ausländische Investoren angesichts der Besorgnis über die Beziehungen zwischen den USA und China und Pekings regulatorischem Vorgehen gegen den Privatsektor im Jahr 2017 jede Verbesserung der Wirtschaftsleistung verzögern könnte den letzten Jahren.
Andere Anleger verwiesen auf inländische Probleme wie sinkende Immobilienpreise und eine hohe Verschuldung der Kommunalverwaltungen als Anzeichen dafür, dass die wirtschaftlichen Probleme anhalten könnten.
Da Immobilien rund 70 Prozent des Haushaltsvermögens ausmachen, würden sinkende Immobilienverkäufe und Immobilienpreise eine konsumbedingte Erholung behindern, sagte Prashant Bhayani, Chief Investment Officer für Asien bei BNP Paribas Wealth Management.
„Ohne die Immobilienuntergrenze haben die Menschen kein gutes Gefühl, Geld auszugeben, weil es den größten Teil ihres Vermögens ausmacht“, sagte er.
Er fügte hinzu, dass die Hoffnungen auf einen „Panzerfaust“-Konjunkturimpuls nach der Sitzung des chinesischen Politbüros im Juli zwar zerschlagen worden seien, die Regierung jedoch weiterhin „schrittweise Maßnahmen“ zur Unterstützung von Aktien vorlegen müsse, etwa mehr Anstrengungen zur Ankurbelung des Immobilienmarkts und Anreize dazu den Verbrauch steigern.
„Es fühlt sich an, als ob wir am Tiefpunkt angelangt wären. Die Frage ist, was ist das Beste?“ sagte Bhayani.
Trotz monatelang schlechter Wirtschaftsleistung in diesem Jahr und einer Reihe von Immobilienentwicklern, die Zahlungen für internationale Anleihen ausbleiben, hat Peking die Immobilienunterstützung bislang auf Maßnahmen wie die Senkung von Zahlungsanforderungen und Hypothekenzinsen beschränkt.
Sie hat außerdem Maßnahmen zur direkten Unterstützung der Aktienmärkte vorgestellt, indem sie zum ersten Mal seit der Finanzkrise 2008 eine Abgabe auf den Aktienhandel senkte und eine größere Hebelwirkung im Aktienhandel ermöglichte.
Sunil Tirumalai, in Mumbai ansässiger Executive Director für die GEM-Aktienstrategie bei UBS, sagte, die Anleger warteten auf nachhaltige politische Unterstützung aus Peking, nachdem die Erholung nach der Corona-Krise ins Stocken geraten sei.
„Wie man es auch betrachtet, chinesische Aktien sind günstig“, sagte er. „Ich denke, der Markt nimmt das sehr skeptisch auf: Schauen wir uns vor Ort noch mehr Dinge an, die uns Zuversicht geben, bevor wir mit dem Kauf beginnen.“