Eine Welle der Begeisterung aus Asien schafft einen 24-Stunden-Einzelhandelsmarkt für in den USA notierte Unternehmen und unterstreicht damit New Yorks Position als weltweite Heimat des Aktienhandels.
US-Broker und Handelsplattformen sagen, dass die Aktivität in der sogenannten Nachtperiode zwischen 20:00 und 4:00 Uhr Ostküstenzeit in diesem Jahr stark zugenommen hat, was auf die Nachfrage kleinerer Anleger in Asien und Europa zurückzuführen ist.
Die Verschiebung erfolgt, nachdem der Benchmark S&P 500 in diesem Jahr um fast ein Viertel gestiegen ist und sich seinem Allzeithoch nähert und die USA weiterhin Börsengänge von Unternehmen aus der ganzen Welt anziehen.
Insgesamt 40,6 Mio. Aktien im Wert von 405 Mio. US-Dollar wechselten in einer Rekordsitzung Anfang dieses Monats den Besitzer von Blue Ocean Technologies, während der bisherige Durchschnitt von 28 Mio. im Dezember 55-mal so hoch ist wie im Vorjahr. Blue Ocean ist über Nacht der wichtigste regulierte Handelsplatz für einzelne US-Aktien.
„Die Welt hat sich durch die Pandemie und den Kryptohandel rund um die Uhr verändert. Jeder verfügt jetzt über die Infrastruktur und die Unterstützung, um den Handel über Nacht abzuwickeln“, sagte Brian Hyndman, CEO von Blue Ocean, das im Juni 2021 in Betrieb ging. „Und für viele unserer Abonnenten geschieht dies nicht über Nacht. Es ist tatsächlich ihre Tageszeit.“
Für Börsen wie Nasdaq und NYSE, an denen täglich etwa 3,5 Billionen Aktien gehandelt werden, sind die Volumina kaum ein Tropfen auf den heißen Stein.
Dennoch signalisieren die Volumina möglicherweise den Beginn einer Umwandlung des US-Aktienmarkts in einen Markt, der eher mit Märkten wie Staatsanleihen, wichtigen Währungen und führenden Aktienindex-Futures vergleichbar ist, die mehr oder weniger rund um die Uhr von Montag bis Freitag gehandelt werden können. Historisch gesehen war die Aktivität einzelner US-Aktien – wie auch an den Aktienmärkten anderswo auf der Welt – stärker an die Börsenöffnungszeiten gebunden.
Laut Hyndman wurden im November mehr als 4.000 verschiedene Aktien gehandelt, was ein Zeichen dafür ist, dass das Interesse über die größten Namen wie Apple oder Microsoft hinausgeht.
Die Zunahme des „Back-of-the-Clock“-Handels lockt immer mehr Broker dazu, einen Overnight-Service anzubieten. Der App-basierte Broker Robinhood, der während der Meme-Aktienmanie im Jahr 2021 zu einem bekannten Namen wurde, begann im Juni, Privatanlegern den Handel mit Einzelaktien über Nacht anzubieten.
Wochen später weitete Interactive Brokers den Overnight-Handel auf mehr als 10.000 Aktien und börsengehandelte Fonds aus, nachdem der Service im vergangenen November mit ETFs eingeführt und im April um eine Handvoll Aktien erweitert worden war. Blue Ocean sagte, es sei im Gespräch mit anderen Brokern in den USA und im Ausland, seinen Service ihren Kunden anzubieten.
Die Verbindung asiatischer Privatanleger mit US-Nachteulen war für den Aufbau der Aktivitäten von Blue Ocean von entscheidender Bedeutung. Etwa 70 Prozent des Volumens des Veranstaltungsortes kommen über Asien, wo er Beziehungen zu Maklern in Hongkong und Südkorea unterhält und diese in Japan baut, wo die Tokioter Börse im September einen Anteil von 5 Prozent übernommen hat.
Ebenso wie in den USA ist der aktive Einzelhandelshandel in vielen asiatischen Märkten ein seit langem etabliertes Element. Japans fiktive Frau Watanabe gilt als die archetypische japanische Einzelhändlerin. Im Oktober wuchs das Ausmaß der Leveraged-Tech-Wetten südkoreanischer Einzelhändler so stark an, dass die Aufsichtsbehörden in Seoul hart durchgriffen.
Das Interesse aus anderen Ländern lockt Makler an, die im Ausland expandieren möchten. „Wenn ich nur die USA beliefern würde, würde ich nicht darum wetteifern, es anzubieten, weil ich einfach nicht glaube, dass es dort genug Nachfrage geben wird“, sagte Steve Sanders, Leiter Marketing und Produktentwicklung bei Interactive Brokers.
Er sagte, dass sich mehr als 80 Prozent der neuen Kunden des Unternehmens außerhalb der USA befänden. „Sie hatten uns gesagt, dass sie daran interessiert wären“, fügte er hinzu.
Seitdem hat Robinhood seinen Overnight-Service, der mehr als 200 Aktien und ETFs abdeckt, als zentralen Baustein für sein bevorstehendes Geschäft in Großbritannien positioniert.
„Wenn Sie heute den Markt von Grund auf neu gestalten würden. . . Sie würden wahrscheinlich eine Fraktionierung einbauen[of shares]. . . und 24-Stunden-Handel“, sagte Robinhood-Gründer Vlad Tenev gegenüber der Financial Times. „Bei neuen Märkten wie Krypto sind das nur zwei wesentliche Aspekte, und das liegt daran, dass sie nicht durch Ziegel und Mörtel belastet sind.“
Für einige ist es jedoch verfrüht, von einem Boom des Übernachthandels zu sprechen, da viele Initiativen im letzten Jahrzehnt im Sande verlaufen sind.
Die institutionellen Aktivitäten sind gedämpft, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass sie in der Regel mehr Markttiefe, Kredit- und Abwicklungsleistungen von Banken sowie technische Unterstützung und fachliche Hilfe benötigen, um sicherzustellen, dass ihre Aufträge nicht vom Markt ausgenutzt werden.
Einzelhändler können über Nacht nur eine Art von Market-Order verwenden, die als Limit-Order bezeichnet wird. Das bedeutet, dass sie ihren Broker nicht einfach zum Kauf oder Verkauf anweisen können, sondern den Preis festlegen müssen, zu dem sie handeln möchten. Wenn niemand diesen Preis akzeptiert, verfällt die Bestellung am Morgen.
Schwab gestartet 2018 rund um die Uhr Handel mit 24 ETFs, die Vermögenswerte wie Gold und Öl handeln. Fast sechs Jahre später ist der Service immer noch auf dieselben Wertpapiere beschränkt.
„Im Overnight-Handel gibt es unterschiedliche Risiken“, sagte Ovi Montemayor, Leiter Markt- und Ausführungsdienste bei Charles Schwab. „Wir bieten ETFs an, die sich auf Produkte mit aktiven Märkten beziehen, die sich zu diesem Zeitpunkt bewegen sollten, und nicht auf Wertpapiere, die einer geringeren oder schwankenden Liquidität ausgesetzt sein könnten.“
Für einige würde die Verlängerung des Handelstages bis in die ruhigsten Stunden einige der seit langem bestehenden Probleme der US-Aktienmärkte nicht lösen.
„Mangelnde Liquidität ist bereits ein großes Problem für die institutionelle Käuferseite. Das gilt auch für das Risiko gescheiterter Geschäfte und anderer Abwicklungsprobleme, ganz zu schweigen von der Personalbesetzung“, sagte Jesse Forster, Aktienmarktspezialist beim Beratungsunternehmen Coalition Greenwich. „Solange diese nicht geklärt sind, ist der Overnight-Handel ein netter Markt, aber er wird wahrscheinlich nur ein Einzelhandelsmarkt bleiben.“
Dieser Artikel wurde geändert, um klarzustellen, dass Interactive Brokers im April damit begonnen hat, einige Einzelaktien anzubieten, und dass 80 Prozent der im Ausland eröffneten neuen Interactive Brokers-Konten alle Arten von Kunden abdecken.