Die in den USA ansässige Privatkapitalgruppe Apollo Global war ein wichtiger Käufer von Vermögenswerten, die von britischen Pensionsfonds während einer einwöchigen Liquiditätskrise verkauft wurden, die durch Nachschussforderungen verursacht wurde, die durch steigende Renditen britischer Staatsanleihen ausgelöst wurden.
Apollos Athene Annuities-Geschäft erwarb 1,1 Mrd. US-Dollar an hoch bewerteten Collateralised Loan Obligation Funds, die von britischen Pensionsfonds verkauft wurden, die in den Tagen und Wochen nach der Enthüllung eines „Mini“-Budgets durch die ehemalige Premierministerin Liz Truss und Kanzler Kwasi Kwarteng mit einer Lawine von Sicherheitenforderungen konfrontiert waren Ende September.
Die Pensionsfonds waren in hohem Maße in verbindlichkeitsorientierte Anlagestrategien investiert, die eine Vielzahl von Derivaten verwenden, um das Engagement in britischen Staatsanleihen, sogenannten Gilts, zu erhöhen, ohne diese unbedingt direkt zu besitzen. Als die Anleihekurse fielen, forderten die Kontrahenten mehr Bargeld als Sicherheit, um die Vereinbarung aufrechtzuerhalten.
Scott Kleinman, Co-Präsident von Apollo Global, sagte am Mittwoch bei einer Telefonkonferenz, dass Apollos Athene-Einheit etwa ein Drittel der Gesamtkäufe von CLOs ausmachte, die von britischen Pensionsfonds verkauft wurden. Kleinman sagte, Apollo habe hauptsächlich CLOs mit Triple-A- und Double-A-Rating gekauft, die von Fonds vermarktet wurden, die Bargeld suchten.
„An den CLO-Tranchen, die wir kauften, war an sich nichts auszusetzen“, sagte Kleinman. „[They] war zufällig der liquideste Vermögenswert, den diese Unternehmen liquidieren mussten, um ihre Leverage- und Margin-Probleme zu decken.“
Schuldenkäufer, die in den letzten Wochen mit der Financial Times sprachen, sagten, Apollo sei in der Lage, diese Käufe zu tätigen, weil seine Athene-Einheit niedrigere Renditeziele habe als herkömmliche private Schuldenfonds, was die Einheit zu einem guten Zuhause für solche notleidenden Verkäufe mache. Kleinman sagte, Apollos Käufe seien zu einer effektiven Rendite von 8 Prozent getätigt worden, ein relativ hoher Wert für die sicherste Klasse von Unternehmenskrediten.
Apollo bestätigte auch, dass es einen Kauf des verbrieften Produktgeschäfts der Credit Suisse abschließt, das teilweise von der unter Druck stehenden Schweizer Bank verkauft wird. Die Einheit würde die 14. unterschiedliche Unternehmenskreditplattform des Unternehmens werden.
In den letzten 12 Monaten haben die verschiedenen Kreditplattformen von Apollo, die von der Finanzierung von Ausrüstungen über Hypotheken bis hin zu Mezzanine-Immobiliendarlehen reichen, Schulden in Höhe von mehr als 100 Milliarden US-Dollar aufgenommen, darunter mehr als 20 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal.
„Etwas, das nicht vollständig gewürdigt wird, ist die sich verändernde Rolle der Banken nach Dodd-Frank. Viele der aus festverzinslichen Anlagen stammenden Vermögenswerte sind die Arten von Vermögenswerten, die in früheren Perioden möglicherweise in Bankbilanzen gelandet sind. Verbriefung ist jetzt die Art und Weise, wie Amerika bankiert“, sagte Apollos Vorstandsvorsitzender Marc Rowan. „Wir schätzen, dass weniger als 20 Prozent des Fremdkapitals für US-Unternehmen und Verbraucher direkt vom Bankensystem bereitgestellt werden.“
Rowan sagte, er sei von den Aussichten von Apollo begeistert, da das Unternehmen davon ausgehe, dass die globale Marktvolatilität privaten Kapitalgesellschaften zugute kommen werde.
„Wir befinden uns jetzt in einem Markt, in dem es nur Liquidität auf dem Weg nach oben gibt. Es gibt keine Liquidität auf dem Weg nach unten“, sagte Rowan, der feststellte, dass Apollo in der Lage sei, in weitere Phasen der Illiquidität zu treten.
Die Kommentare von Apollo kamen, nachdem die Gruppe Ergebnisse für das dritte Quartal gemeldet hatte, die die Schätzungen der Analysten übertrafen.
Die in New York ansässige Gruppe meldete vierteljährliche gebührenbezogene Rekordeinnahmen von 365 Millionen US-Dollar, ein Ersatzwert für das Geld, das sie aus den Grundverwaltungsgebühren erhält, und einen bereinigten Nettogewinn von 801 Millionen US-Dollar, was leicht die Konsensschätzungen der von Bloomberg befragten Analysten übertraf.
Das verwaltete Vermögen der Gruppe erreichte 523 Milliarden US-Dollar, da das Unternehmen im Laufe des Quartals 34 Milliarden US-Dollar an neuen Investorenverpflichtungen aufbrachte, darunter 13 Milliarden US-Dollar von seiner Athene-Annuities-Einheit.
Obwohl die Annuitäten-, Kreditvergabe- und Kreditinvestitionsgeschäfte von Apollo schnell wachsen, warnte das Unternehmen davor, dass sich die Mittelbeschaffung für traditionelle Unternehmensübernahmen verlangsamt hat.
Kleinman sagte, der nächste Flaggschiff-Buyout-Fonds des Unternehmens habe 14,5 Milliarden US-Dollar an Zusagen gesammelt, um ein Ziel von 25 Milliarden US-Dollar zu erreichen, das er vor einem Jahr festgelegt hatte. Apollo wird die Mittelbeschaffung jedoch bis in die erste Hälfte des Jahres 2023 fortsetzen, da die Investoren ihre Verpflichtungen gegenüber Private-Equity-Fonds aufgrund einer übermäßigen Exposition gegenüber privaten Vermögenswerten verlangsamen und den Abschluss in das neue Jahr verschieben.