Die Anleger häufen sich fast in Rekordhöhe in Schwellenländeraktien und -anleihen, da die sinkende Inflation und die Wiedereröffnung von Chinas ausufernder Wirtschaft dazu beitragen, den Rückgang des letzten Jahres umzukehren.
Laut hochfrequenten Daten des Institute of International Finance, die 21 Länder verfolgen, haben die Aktien- und Anleihenmärkte der Schwellenländer in dieser Woche Nettoneugelder in Höhe von 1,1 Mrd. USD pro Tag angezogen. Die Geschwindigkeit der grenzüberschreitenden Ströme ist jetzt nach dem Anstieg, der auf die Aufhebung der Coronavirus-Sperren Ende 2020 und Anfang 2021 folgte, an zweiter Stelle und übertrifft frühere Spitzenwerte in den letzten zwei Jahrzehnten.
Die starken Zuflüsse unterstreichen einen großen Stimmungsumschwung in diesem Jahr nach einer düsteren Performance für die Entwicklungsmärkte über einen Großteil des Jahres 2022. Die sinkende globale Inflation hat viele Marktteilnehmer dazu veranlasst, darauf zu wetten, dass die großen Zentralbanken der Industrieländer, einschließlich der US-Notenbank, bald aufhören werden zu steigen Zinssätze – Linderung einer großen Schmerzquelle für Schwellenländer.
Jahangir Aziz, Analyst bei JPMorgan, sagte, es sei „viel Gas im Tank“ für eine weitere Erholung der Zuflüsse, jetzt, da die wichtigsten wirtschaftlichen Unsicherheiten, die die Schwellenländer belasteten, „nachlassen“.
Die Rezessionsgefahr ist zurückgegangen. Am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft im letzten Quartal 2022 stärker als erwartet gewachsen ist und mit einer Jahresrate von 2,9 Prozent expandiert hat, während die Arbeitslosenansprüche niedrig blieben.
Auch Chinas Entscheidung, seine Null-Covid-Politik abzuschaffen, hatte große Auswirkungen. Die Zuflüsse des Landes machen 800 Millionen Dollar der täglichen Zuflüsse in Höhe von 1,1 Milliarden Dollar für alle Schwellenländer aus, wie IIF-Daten zeigen, während andere Entwicklungsländer von der Folgewirkung von Pekings Schritt profitieren.
Anlagen in Schwellenländern wurden durch die Erwartungen der Anleger weiter unterstützt, dass die Entwicklungsländer in diesem Jahr die fortgeschrittenen Volkswirtschaften überflügeln werden. JPMorgan erwartet, dass das Bruttoinlandsprodukt in den Schwellenländern im Jahr 2023 um 1,4 Prozentpunkte stärker wachsen wird als in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, gegenüber Null in der zweiten Hälfte des Jahres 2022.
Die Aktien im Referenzindex MSCI Emerging Markets sind seit ihrem Tiefstand Ende Oktober um fast 25 Prozent gestiegen. Ein Anstieg von mehr als 20 Prozent von einem kürzlichen Tief wird als Bullenmarkt angesehen.
Trotz des starken Starts ins Jahr 2023 warnten einige Investoren und Analysten davor, dass die Zuflussrate wahrscheinlich nicht anhalten wird.
Paul Greer, Portfoliomanager für EM-Anleihen bei Fidelity International, sagte, ein Großteil der Rallye bei EM-Anlagen könnte hinter uns liegen.
„Das erste und zweite Quartal [of 2023] wird einen Aufschwung in China sehen, daran gibt es keinen Zweifel“, sagte er. „Aber vieles davon wird jetzt von den Märkten eingepreist. . . Wir haben vielleicht den Löwenanteil der Rallye in diesem Zyklus gesehen.“
Greer sagte, die Rallye sei teilweise dadurch zu erklären, dass Anleger zu EM-Anlagen zurückkehrten, nachdem sie ihr Engagement über einen Großteil des letzten Jahrzehnts und insbesondere in den ersten drei Quartalen des letzten Jahres drastisch reduziert hatten.
Viele Schwellenländer hatten zuvor nach der Finanzkrise von 2008/09 Mühe, schnelle Wachstumsraten zu erzielen, und wurden während eines Großteils des Jahres 2022 besonders hart vom Anstieg der globalen Inflation und des US-Dollars getroffen.
Greer fügte hinzu, dass die Anleger trotz der jüngsten Erholung wahrscheinlich nicht optimistisch in Bezug auf das Wachstum in den Schwellenländern in der Zukunft sein würden. Steigende Schulden, größere fiskalische Belastungen in weiten Teilen der Entwicklungsländer und die zunehmend negativen Auswirkungen der Demografie würden das potenzielle Wachstum verringern, sagte er.
„Es ist schwer, in Bezug auf Schwellenmärkte so rosig zu sein wie vor Covid“, sagte er.