Sind Kreditrisikovorsorgen ein Akt der Vorsicht oder ein Warnsignal? Diese Frage spaltet die Anleger in dieser Berichtssaison.
Der US-Kreditkartenriese American Express meldete einen starken Umsatzsprung für die dritten Viertel am Freitag. Karteninhaber haben trotz Bedenken hinsichtlich der steigenden Inflation und der steigenden Rezessionsrisiken weiterhin viel Geld ausgegeben. Die Gesamteinnahmen abzüglich der Zinsaufwendungen stiegen um 24 Prozent auf ein Allzeithoch von 13,5 Milliarden US-Dollar. Führungskräfte sagten, sie erwarten nun, dass der Gewinn je Aktie für das Gesamtjahr über die vorherige Prognose steigen wird.
Trotzdem fielen die Aktien von Amex um 7 Prozent, weil die Anleger möglicherweise von der Rückstellung für Kreditausfälle in Höhe von 778 Millionen Dollar des Unternehmens erschreckt wurden. Der Treffer – der aktuelle und zukünftige Kreditverluste abdeckt – lag über den Erwartungen der Analysten und belastete die Gewinne. Der Nettogewinn stieg trotz der starken Umsatzsteigerung nur um 3 Prozent.
Mit dem 14-Fachen der erwarteten Gewinne werden Amex-Aktien unter dem Dreijahresdurchschnitt gehandelt. Das wirkt hart. Die Aktien von JPMorgan, das letzte Woche eine Rückstellung in Höhe von 1,5 Mrd. USD meldete, sind seit der Veröffentlichung der Gewinne um 7 Prozent gestiegen.
Amex führte den Anstieg seiner Kreditrisikoreserven einfach auf eine umsichtige Bilanzierung zurück, da mehr Verbraucher Kredite aufnahmen. Wenn sie nicht benötigt werden, werden diese Kreditreserven schließlich freigegeben, was die Gewinne steigert.
Die Kreditqualität bleibt in guter Verfassung. Amex profitiert von einer wohlhabenden Karteninhaberbasis. Kreditnehmer, die mit ihren Kartenzahlungen mindestens einen Monat im Rückstand sind, stiegen leicht auf 0,9 Prozent von 0,7 Prozent vor einem Jahr. Die Nettoabschreibungsquote stieg von 0,8 Prozent im Vorjahr auf 1,1 Prozent. Beide Zahlen sind jedoch niedriger als die vom Kreditkartengeschäft von JPMorgan gemeldeten.
Amex hat einen Sweet Spot betreten. Es hat nicht nur mehr Benutzer angemeldet. Inflation bedeutet, dass mehr Gebühren und Einnahmen eingenommen werden, da jedes Mal, wenn ein Verbraucher mit seinen Karten bezahlt, eine Kürzung des Kaufpreises vorgenommen wird. Problematisch wird es, wenn selbst wohlhabende Haushalte Kreditkarten benötigen, um Einkommenslücken zu schließen. Bisher ist diese Zeit noch nicht gekommen.
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