Der aktivistische Anteilseigner, der Peloton im Januar aufgefordert hatte, Mitbegründer John Foley zu feuern, hat es auf seinen neuen Vorstandsvorsitzenden abgesehen und argumentiert, Barry McCarthy habe es versäumt, die Führung des Connected-Fitness-Unternehmens zu reformieren oder seine fortgesetzte Unabhängigkeit zu rechtfertigen.
Blackwells Capital, das mit knapp 5 Prozent beteiligt ist, will seine Argumentation am Mittwoch in einer Präsentation darlegen. In einem Entwurf des Dokuments, das der Financial Times vorgelegt wurde, wiederholt es seine Drohung, rechtliche Schritte einzuleiten, falls Peloton nicht eine Reihe von Maßnahmen ergreift, einschließlich der Aufforderung zur Abgabe von Angeboten für das Unternehmen.
Jason Aintabi, der Gründer von Blackwells, hat sich an etwa ein Dutzend andere Aktionäre gewandt, um seine Position zu unterstützen, dass Peloton eine Zwei-Klassen-Aktionärsstruktur abschaffen sollte, die Foley und anderen Insidern eine effektive Kontrolle gibt, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
„Wir haben einige ernsthafte Zweifel in Bezug auf Management und Governance“, sagte ein anderer großer, langfristiger Peloton-Aktionär, der ebenfalls einen Verkaufsprozess und ein Ende der Supervoting-Aktie sehen möchte, die das 20-fache der Stimmen der Stammaktie trägt.
„Wenn ein Managementteam so falsch liegen kann und nicht zur Rechenschaft gezogen werden kann. . .[it loses]viel Glaubwürdigkeit“, sagte der Aktionär, der nicht genannt werden wollte: „Wir glauben, dass der Vorstand einen Treuhänder hat [duty] abzuwägen, welchen Preis sie heute von einem strategischen Käufer erzielen könnten.“
Amazon und Nike gehören zu den Unternehmen, die versuchsweise Angebote für Peloton geprüft haben, sagten Personen, die über die Angelegenheit informiert wurden, aber in einem Interview im Februar machte McCarthy klar, dass er nicht zu Peloton gezogen war, um es zu verkaufen.
Die Aktien von Peloton stiegen im ersten Jahr der Pandemie in die Höhe und brachen dann ein, als die Fitnessstudios wiedereröffnet wurden und Investoren ihre Wachstumserwartungen zurückschraubten, was das Unternehmen dazu veranlasste, 2.800 Stellen abzubauen und Pläne zur Eröffnung einer 400-Millionen-Dollar-Fabrik in Ohio aufzugeben.
Die Präsentation von Blackwells stellt fest, dass die Aktie seit dem 8. Februar weiter gefallen ist, als McCarthy, ein ehemaliger Chief Financial Officer von Netflix und Spotify, ernannt wurde. „Zwei Monate, seit Peloton einen der bestbezahlten CEOs in ganz Amerika eingestellt hat, hat sich nichts grundlegend geändert“, argumentiert es.
Die Marktkapitalisierung von Peloton ist von einem Höchststand von fast 50 Mrd. US-Dollar Ende 2020 auf 7,9 Mrd. US-Dollar am Dienstag gefallen, als die Aktien bei 23,71 US-Dollar schlossen und damit unter ihrem Notierungspreis von 29 US-Dollar im Jahr 2019 lagen. Das Unternehmen lehnte eine Stellungnahme ab.
Seit McCarthys Ernennung gab es kaum einen Unterschied in Pelotons „Investmentgeschichte“, sagte Simeon Siegel, ein Analyst von BMO Capital Markets, der ein Kursziel von 24 USD für seine Aktie hat. „Zwischen der Umstrukturierung eines Unternehmens und seiner Sanierung muss Zeit liegen. Sie passieren nicht im luftleeren Raum und schon gar nicht sofort“, sagte er.
Blackwells, das erfolgreiche Kampagnen bei anderen Unternehmen, einschließlich Colony Capital, durchgeführt hat, stellt die jüngsten Aktienverkäufe von Foley in Frage, der in die Rolle des Vorstandsvorsitzenden wechselte, nachdem er die Position des Vorstandsvorsitzenden an McCarthy abgegeben hatte.
Die Verpfändung und Veräußerung von Anteilen des Mitbegründers, einschließlich eines kürzlich erfolgten Verkaufs von 50 Millionen US-Dollar an Michael Dells MSD Partners, führte zu einer „Fehlausrichtung“ mit den Interessen anderer Investoren, heißt es in der Präsentation.
„Aus meiner Erfahrung kümmerte sich niemand um Insider-Verkäufe, bis die Geschichte ins Stocken geriet“, sagte Siegel. „Investoren kümmern sich nicht um Governance, bis sie es müssen. Solange sie glauben, dass die Geschichte solide ist, übersehen die Leute Dinge, die aufgerufen werden, wenn sich die Dinge nach Süden wenden.“
Analysten von Bernstein sagten letzten Monat, dass die Anleger sich über das wahrscheinliche Tempo der Erholung von Peloton nicht einig waren, und fügten hinzu: „Heute preist der Markt die schlimmsten Ergebnisse ein, und unsere Szenarioanalyse deutet darauf hin, dass es von hier aus nicht mehr viel weiter nach unten geht, aber viele bei guter Ausführung auf der Höhe.“