Der US-Leerverkäufer Hindenburg Research hat eine Position gegen Icahn Enterprises, den börsennotierten Fonds des Aktivisten Carl Icahn, bekannt gegeben, der seinen Aktienkurs nach unten schraubt und einen Kampf zwischen zwei der gefürchtetsten und unverblümtesten Investoren der Wall Street heraufbeschwört.
Hindenburg sagte am Dienstag in einem Bericht, dass es der Ansicht sei, dass Icahn Enterprises überbewertet sei und einen Teil seines Privatvermögens zu einem überhöhten Wert halte. Die Aktien von Icahns Gruppe fielen nach der Veröffentlichung des Berichts um 15 Prozent, wodurch die Marktkapitalisierung auf 15 Milliarden Dollar sank.
Icahn Enterprises, das sich mehrheitlich im Besitz von Icahn befindet, ist das dritte hochkarätige Unternehmen, das in diesem Jahr von Hindenburg ins Visier genommen wird. Der Leerverkäufer und sein Gründer Nathan Anderson standen im Januar im Mittelpunkt eines internationalen Mediensturms, nachdem Hindenburg Unternehmensbetrug beim indischen Mischkonzern Adani Group behauptet hatte, was das Unternehmen bestritten hat.
Icahn, ein legendärer Investor, der dafür bekannt ist, dass er bei Unternehmensleitern Angst auslöst, hat neu definiert, wie börsennotierte Unternehmen geführt werden, und befindet sich derzeit in einem erbitterten Kampf mit dem Genomsequenzierungsunternehmen Illumina.
Im Zentrum von Hindenburgs These über Icahn Enterprises steht die Dividende, die das Fahrzeug an seine Aktionäre auszahlt, was seiner Aussage nach zu einer „extremen“ Prämie auf seinen Nettoinventarwert beigetragen hat.
Der Leerverkäufer hebt hervor, dass ähnliche Vehikel, wie die von Bill Ackmans Pershing Square Capital Management und Daniel Loebs Third Point, mit einem Abschlag auf ihren NAV gehandelt werden.
Icahn Enterprises zahlt den Aktionären eine jährliche Dividende von 8 US-Dollar pro Aktie, aber Icahn kontrolliert etwa 85 Prozent des Unternehmens und erhält seine Zahlung in Form neu ausgegebener Aktien. Die verbleibenden Investoren erhalten ihre Dividendenzahlung in bar, die laut Hindenburg von dem Unternehmen finanziert wird, das Aktien verkauft.
„Kurz gesagt, Icahn hat das von neuen Investoren aufgenommene Geld verwendet, um Dividenden an alte Investoren auszuzahlen“, stellt Hindenburg in seinem Bericht fest.
Die Financial Times hat letztes Jahr hervorgehoben, dass Icahns Aktiendividendenzahlungen dazu geführt haben, dass die ausstehenden Aktien in den letzten Jahren explodiert sind. Der NIW von Icahn Enterprises ist in den letzten zehn Jahren aufgrund der Aktienverwässerung und der Anlageverluste aus Marktabsicherungen, die Icahn während eines Bullenmarktes aufrechterhielt, um mehr als zwei Drittel gesunken.
„Ich möchte das Geld nicht abheben. Ich benutze das Geld gerne, um sozusagen meine Armee zu sein“, sagte Icahn der FT im Februar 2022.
Hindenburg bemerkte auch, dass Icahn ein Darlehen gegen 181,4 Millionen Aktien oder die Mehrheit seiner Beteiligungen an Icahn Enterprises aufgenommen hatte, die das Unternehmen in seinem Jahresbericht offengelegt hatte.
Icahn sagte in einer Wertpapieranmeldung im Februar, dass er „ausreichende zusätzliche Vermögenswerte habe, um alle Verpflichtungen gemäß diesen Darlehen ohne Rückgriff auf die Depoteinheiten zu erfüllen“.
Ein Vertreter von Icahn antwortete nicht sofort auf eine E-Mail mit der Bitte um Stellungnahme.