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Selbst Nischenaktivitäten haben ihre Superstars. Bruce Mouat ist eine große Sache im Curling-Wettbewerb und Banjospieler vergöttern immer noch Earl Scruggs. Der Status von Adyen als eines der einflussreichsten Zahlungsunternehmen der Welt ist jedoch gefährdet.
Die Aktie stieg in den Jahren nach dem Börsengang 2018 um mehr als das Fünffache. Auf Gewinnverluste bei den Halbjahresergebnissen am Donnerstag folgten Margenschwankungen im Februar. Die Aktien fielen an diesem Tag um mehr als 30 Prozent und schmälerten den Marktwert von Adyen um 12 Milliarden Euro.
Schuld daran ist der zunehmende Wettbewerb auf den nordamerikanischen Märkten. Adyen mit Sitz in den Niederlanden bietet Kunden technologiebasierte Zahlungen mit Schwerpunkt auf größeren multinationalen Unternehmen. Es verzeichnet ein starkes Wachstum und zieht Händler von alten Zahlungssystemen ab.
Aber Adyen ist nicht der Einzige, der das tut. Und während sich der Wettbewerb um knappe Verbrauchergelder verschärft, erobern Konkurrenten mit ihren aggressiven Preisstrategien Marktanteile.
Das Volumenwachstum in der reinen Online-Digitalsparte ging auf 23 Prozent zurück, weniger als die Hälfte des Wertes in den ersten sechs Monaten des Jahres 2022. Das Unternehmen muss sich mit gut finanzierten Konkurrenten wie Stripe, Worldpay und Fiserv messen. Große Händler verlassen sich bei Zahlungen in der Regel auf primäre und sekundäre Anbieter und wechseln die Volumina problemlos zwischen beiden.
In den beiden anderen Geschäftsbereichen der Gruppe verlangsamte sich das Wachstum: Unified Payments, das Händler umfasst, die physische Zahlungen nutzen, und Plattformen, die Unternehmen wie eBay und Shopify bedienen.
Adyen leistet gute Arbeit bei der Verteidigung seines Marktanteils. Die damit verbundenen Kosten erklären, warum das Ebitda um 15 Prozent niedriger ausfiel als von Analysten erwartet. Die Ebitda-Marge sank auf 43 Prozent, ein Rückgang um 15 Prozentpunkte in zwei Jahren. Der Konzern hat 500 neue Mitarbeiter eingestellt, eine sinnvolle Investition, die Kurzarbeiter verunsicherte.
Die größte Hürde für die Steigerung des Gewinnwachstums ist die Finanzierung. Adyen hat kaum neues Kapital aufgenommen. Stripe hat Anfang des Jahres seine jüngste private Spendenaktion in Höhe von mehreren Milliarden Dollar abgeschlossen. Die Kriegskasse wird dem amerikanisch-irischen Startup dabei helfen, aggressive Preise zu setzen und Marktanteile zu gewinnen. Der Landraub im Zahlungsverkehr geht weiter, auch wenn die sektorale Bewertung aufgrund der Tech-Niederlage gesunken ist. Finanzielle Ausdauer ist gefragt.