Big Oil sprudelt Bargeld. ExxonMobil und Chevron sind die jüngsten Supermajors, die Quartalsgewinne verbuchen können. Das Paar übertraf die Erwartungen mit einem kombinierten Nettogewinn von fast 30 Milliarden US-Dollar, mehr als dreimal so viel wie vor einem Jahr.
Anlegern – insbesondere denen, die während des durch die Pandemie verursachten Ölpreiscrashs bei Energieaktien geblieben sind – wird die Selbstgefälligkeit verziehen. Der Öl- und Gasindex S&P hat sich seit seinen Tiefstständen im Jahr 2020 mehr als vervierfacht. Die Aktien von Exxon und Chevron erreichten im vergangenen Monat jeweils neue Höchststände.
Das kann so gut sein, wie es nur geht. Da sich die USA in einer technischen Rezession befinden und die Brieftaschen der Verbraucher durch die Inflation unter Druck geraten, beginnt die Rally der Rohölpreise nachzulassen. Brent-Rohöl kletterte von April bis Juni auf über 120 $ pro Barrel. Seitdem ist er um etwa 11 Prozent zurückgegangen.
Die Rekordgewinne der Ölindustrie sind auch zu einem politischen Brennpunkt geworden. Präsident Joe Biden, der Exxon im Juni beschuldigte, „mehr Geld als Gott“ zu verdienen, sagt, die Senkung der Benzinpreise an der Zapfsäule sei ein zentrales Anliegen seiner Regierung. In der Zwischenzeit werden die Kosten voraussichtlich steigen, da Öldienstleistungsunternehmen versuchen, ihre höheren Betriebskosten an ihre Kunden weiterzugeben.
Trotzdem sollten Anleger dranbleiben. Anders als beim letzten Ölpreisboom im Jahr 2008 sind die aktuellen Rekordgewinne nicht nur das Ergebnis gestiegener Rohstoffpreise. Während Exxon und Chevron im zweiten Quartal zusammen fast 34 Milliarden US-Dollar an Barmitteln aus dem operativen Geschäft erwirtschafteten, gaben die Gruppen in diesem Zeitraum rund 8,5 Milliarden US-Dollar für Investitionen aus.
Steigende Raffineriemargen – die Differenz zwischen den Kosten für den Kauf von Rohöl und den Verkauf von raffiniertem Kraftstoff – polstern ebenfalls das Endergebnis auf. Dies wird sich abschwächen, wenn sich die Nachfrage verlangsamt. Aber der Boykott des russischen Öls wird die Senkung der Kraftstoffpreise einschränken.
Mit dem 7- bis 8-Fachen der erwarteten Gewinne bleiben Exxon und Chevron preiswert. Werfen Sie die erweiterten Aktienrückkäufe und Dividenden hinzu, und sie sehen für mindestens ein weiteres Jahr wie verlässliche Geldschleudern aus.
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