Die Federal Reserve erhöhte am Mittwoch ihren Leitzins den zweiten Monat in Folge um 0,75 Prozentpunkte, da sie ihren aggressiven Ansatz zur Eindämmung der steigenden Inflation trotz erster Anzeichen, dass die US-Wirtschaft an Fahrt verliert, verdoppelte.
Am Ende seiner zweitägigen Grundsatzsitzung hob der Federal Open Market Committee den Zielbereich des Federal Funds Rate auf 2,25 Prozent bis 2,50 Prozent an.
In einer Erklärung, die die Ankündigung begleitete, sagte das FOMC, es „erwartet, dass fortlaufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden“.
Die Entscheidung, die einstimmig unterstützt wurde, verlängerte eine Reihe von Zinserhöhungen, die im März begannen und mit zunehmender Intensität des Kampfes der Fed gegen die Inflation an Umfang zugenommen haben.
Die Zinserhöhung bedeutet, dass sich die Fed im aggressivsten Zyklus der geldpolitischen Straffung seit 1981 befindet. Es folgt eine Zinserhöhung um einen halben Punkt im Mai und eine Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte im letzten Monat – die erste dieser Größenordnung seit 1994 .
Der neue Zielbereich liegt nun in der Nähe dessen, was die meisten Beamten als „neutralen Zinssatz“ ansehen, der das Wachstum weder stimuliert noch einschränkt, wenn die Inflation das 2-Prozent-Ziel erreicht.
Da die Inflation so hoch wie seit mehr als vier Jahrzehnten ist, werden weitere Zinserhöhungen bis weit in die zweite Hälfte des Jahres 2022 erwartet, aber das Tempo dieser Erhöhungen wird heiß diskutiert. Ökonomen sind sich uneinig darüber, ob die Zentralbank bei ihrer nächsten Sitzung im September eine weitere Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte vornehmen oder sich für eine kleinere Erhöhung um einen halben Punkt entscheiden wird.
Am Mittwoch bestätigte die Fed erste Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft langsam verlangsamt, zeigte jedoch kaum Anzeichen dafür, dass sie von ihrer „bedingungslosen Verpflichtung“ zur Wiederherstellung der Preisstabilität abwich.
In ihrer Erklärung änderte die Zentralbank ihre Einschätzung der Wirtschaft und stellte fest, dass „die jüngsten Indikatoren für Ausgaben und Produktion nachgelassen haben“, ein pessimistischerer Ausblick als im letzten Monat, als sie sagte, „die Wirtschaftstätigkeit erscheint[ed] abgeholt haben“.
Hochrangige Beamte haben zuvor gesagt, dass es ein schlechteres Ergebnis wäre, die Inflation nicht unter Kontrolle zu bringen und ihr zu erlauben, sich zu „verankern“, als zu aggressiv vorzugehen.
Die Federal Funds Rate wird in diesem Jahr voraussichtlich etwa 3,5 Prozent erreichen, ein Niveau, das die Wirtschaftstätigkeit aktiver einschränken wird. Die meisten Beamten glauben, dass die Politik „restriktiv“ werden muss, um die Nachfrage auf ein Niveau zu dämpfen, auf dem das Preiswachstum begrenzt ist.
Beamte haben zuvor signalisiert, dass es „eindeutige und überzeugende“ Beweise dafür geben muss, dass sich die Inflation allmählich verlangsamt, bevor die Fed ihre Bemühungen zur Straffung der Geldpolitik nachlässt.
Die politischen Entscheidungsträger der Zentralbank wollen eine Reihe von sich verlangsamenden monatlichen Inflationswerten sehen, aber Ökonomen warnen davor, dass dies möglicherweise monatelang nicht passieren wird, zumindest für „Kern“-Werte, bei denen volatile Elemente wie Lebensmittel und Energie entfernt werden.
Im Juni verzeichneten Kerngüter und -dienstleistungen einen alarmierenden Anstieg von 0,7 Prozent, angeführt von einem starken Anstieg der Mieten und anderer wohnungsbezogener Kosten und anderer Ausgaben, die wahrscheinlich bis in den Herbst hinein erhöht bleiben werden.
Die Fed erhöhte die Zinsen nur einen Tag vor der Veröffentlichung der Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt, die ein zweites Quartal in Folge mit rückläufigem Wirtschaftswachstum anzeigen könnten. Das würde eines der gemeinsamen Kriterien für eine technische Rezession erfüllen, aber Beamte haben auf andere Anzeichen wirtschaftlicher Stärke hingewiesen – einschließlich des robusten Arbeitsmarktes – um diesen Vorschlag in Frage zu stellen.
Widersprüchliche Wirtschaftsdatenpunkte werden die Arbeit der Fed erschweren, da sie weitere politische Maßnahmen plant und gleichzeitig den Druck auf die Zentralbank erhöht, das Tempo der Zinserhöhungen bald zu verlangsamen.
Beamte behaupten immer noch, dass die Inflation ohne übermäßige Arbeitsplatzverluste auf das 2-Prozent-Ziel der Fed gesenkt werden kann, obwohl sie eingeräumt haben, dass der Weg zum Erreichen dieses Ergebnisses schmaler geworden ist.
Die Märkte reagierten auf die Erklärung wenig bewegt, was darauf hindeutet, dass der Anstieg um 0,75 Prozentpunkte von den Anlegern vollständig erwartet worden war.
Eine kleine Bewegung nach oben bei der zweijährigen Rendite drückte den Spread zwischen den zwei- und zehnjährigen Renditen weiter in den negativen Bereich, auf den niedrigsten Stand seit 2000. Die zweijährige Rendite bewegt sich mit den Zinserwartungen und den 10-jährigen Bewegungen mit wirtschaftlichen Wachstumserwartungen.
Ashish Shah, Chief Investment Officer bei Goldman Sachs Asset Management, sagte: „Dies war eine wie erwartete Zahl. Ein Großteil des Dramas ist in dieser Phase aus. Wir haben den Höhepunkt der Falkenhaftigkeit überschritten.“
Zusätzliche Berichterstattung von Kate Duguid