Die Europäische Zentralbank hat die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt angehoben – die erste Erhöhung seit mehr als einem Jahrzehnt – und gleichzeitig zugesagt, zu verhindern, dass steigende Kreditkosten angesichts der politischen Turbulenzen in Italien eine Schuldenkrise in der Eurozone auslösen.
Die EZB sagte in einer Pressemitteilung nach der Sitzung ihres EZB-Rates in Frankfurt, dass sie „es für angemessen hält, einen größeren ersten Schritt auf dem Weg zur Normalisierung der Leitzinsen zu tun, als auf ihrer vorherigen Sitzung signalisiert wurde“, aufgrund der höher als erwarteten Inflation und der Unterstützung seines neuen Anleihekaufprogramms. Die Zentralbank hatte letzten Monat angekündigt, die Zinsen um einen Viertelpunkt anzuheben.
Der Euro legte gegenüber dem Dollar um mehr als 0,6 Prozent zu und stieg auf über 1,02 $. Bedenken hinsichtlich des globalen Wachstums und der Inflation haben die Gemeinschaftswährung letzte Woche unter die Parität gedrückt.
Staatsanleihen der Eurozone ausverkauft. Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe, ein Indikator für die Kreditkosten in der gesamten Eurozone, stieg nach der Ankündigung stark an und legte um 0,1 Prozentpunkte zu. Die Zinserhöhung und die Auflösung von Mario Draghis nationaler Einheitskoalition am Donnerstag ließen die Rendite der 10-jährigen italienischen Anleihe um 0,24 Prozentpunkte auf 3,6 Prozent steigen.
Sein EZB-Rat sagte, er werde im Rahmen eines neuen Programms, das eingerichtet wurde, um jeden Anstieg der Anleiherenditen einzelner Länder über das durch die wirtschaftlichen Fundamentaldaten gerechtfertigte Niveau hinaus zu bewältigen, „die reibungslose Übertragung seines geldpolitischen Kurses sicherstellen“.
Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, sagte, der Umfang der Anleihekäufe im Rahmen des Programms sei „nicht im Voraus beschränkt“ und werde aktiviert, „um einer ungerechtfertigten ungeordneten Dynamik entgegenzuwirken, die eine ernsthafte Bedrohung für die Transmission der Geldpolitik im gesamten Euroraum darstellt “.
Weitere Details zum neuen „Transmission Protection Instrument“ (TPI) würden in einer separaten Ankündigung um 15:45 Uhr Frankfurter Zeit bekannt gegeben.
Der Einlagensatz der Zentralbank steigt von minus 0,5 Prozent auf null, der Zinssatz für ihre Hauptrefinanzierungsgeschäfte von null auf 0,5 Prozent und ihre Spitzenrefinanzierungsfazilität von 0,25 Prozent auf 0,75 Prozent. Das letzte Mal, dass sie die Zinsen um einen halben Prozentpunkt anhob, war im Juni 2002, einige Jahre nach der Einführung des Euro.
Die Zentralbank sagte, dass die Zinsen in zukünftigen Sitzungen weiter steigen würden, und fügte hinzu: „Das heutige Frontloading des Ausstiegs aus den Negativzinsen ermöglicht es dem EZB-Rat, bei Zinsentscheidungen zu einem Sitzung-für-Sitzung-Ansatz überzugehen.“
Der Schritt ist der erste Schritt zur Umkehrung eines Jahrzehnts ultralockerer Geldpolitik bei der EZB, die einen negativen Einlagensatz beibehalten und in den letzten acht Jahren Anleihen im Wert von fast 5 Billionen Euro gekauft hat, um die Wirtschaft zu stützen. Sie strafft ihre Geldpolitik, um die Rekordinflation in der Eurozone von 8,6 Prozent zu bewältigen.
Es wächst die Befürchtung, dass höhere Zinsen die Eurozone in eine Rezession stürzen könnten. Der Block wurde bereits von steigenden Energie- und Lebensmittelpreisen nach Russlands Invasion in der Ukraine, einer Verlangsamung der Geschäftstätigkeit und einem Rückgang des Verbrauchervertrauens auf Rekordtiefs getroffen.
Die EZB-Entscheidung kam Stunden, nachdem Draghi als italienischer Ministerpräsident zurückgetreten war. Sein geplanter Abgang wird voraussichtlich dieses Jahr vorgezogene Neuwahlen auslösen.
Krishna Guha, Head of Policy and Central Bank Strategy bei der US-Investmentbank Evercore, sagte: „Die Kombination aus einem sich zusammenbrauenden riesigen stagflationären Schock durch waffenfähiges russisches Erdgas und einer politischen Krise in Italien kommt einem perfekten Sturm so nahe, wie man es sich vorstellen kann für die EZB.“
Die politischen Unruhen in Rom haben Bedenken darüber geweckt, wie sich steigende Zinssätze auf die Tragfähigkeit der angeschwollenen Staatsschulden Italiens auswirken werden, die mit 150 Prozent des Bruttoinlandsprodukts höher sind als die der meisten Länder der Eurozone.
Beamte in sparsameren Ländern wie Deutschland und den Niederlanden befürchten, dass das neue Anleihenkaufinstrument der EZB die Verschwendungssucht der Mitgliedsstaaten fördern und in die „monetäre Finanzierung“ von Regierungen verfallen wird – das Drucken von Geld durch eine Zentralbank, um die eines Landes zu stützen Haushalt – was gegen den EU-Vertrag verstößt.
Aber die EZB glaubt, dass ihr neues Instrument gerechtfertigt ist, weil es sicherstellen wird, dass ihre Geldpolitik gleichmäßig auf den gesamten Block übertragen wird. Darin heißt es: „Durch die Sicherung des Übertragungsmechanismus wird der TPI es dem EZB-Rat ermöglichen, sein Mandat für Preisstabilität effektiver zu erfüllen.“
Die Erhöhung der wichtigsten Leitzinsen der EZB um 50 Basispunkte ging über ihre Prognose vom letzten Monat hinaus, wonach sie beabsichtigte, die Zinsen um 25 Basispunkte zu erhöhen, und übertraf die Erwartungen der meisten Ökonomen, obwohl diese Woche durchgesickert war, dass sie einen größeren Schritt erwäge.
Die Zentralbanken zögern in der Regel, ihre Leitlinien zu brechen, da dies ihre Glaubwürdigkeit untergraben könnte. Die EZB stand jedoch unter starkem Druck von Kritikern, die sie beschuldigten, bei der Bekämpfung der Inflation in der Eurozone, die bis Juni ein Allzeithoch von 8,6 Prozent erreichte, hinter der Kurve zu stehen.
Der EZB fehlt es an Erfahrung mit Zinserhöhungen. Das letzte Mal im Jahr 2011 unter dem damaligen Präsidenten Jean-Claude Trichet war sie gezwungen, den Schritt einige Monate später rückgängig zu machen, als die Eurozone von einer Staatsschuldenkrise erfasst wurde. Das einzige derzeitige Mitglied des 25-köpfigen Verwaltungsrats, das zum Zeitpunkt der letzten Zinserhöhung dort war, war Klaas Knot, der sieben Tage zuvor bei der niederländischen Zentralbank übernommen hatte.
Die EZB hat langsamer als die meisten Zentralbanken auf die steigende Inflation reagiert und hinkt der US-Notenbank hinterher, die nächste Woche voraussichtlich die Zinsen um mindestens 75 Basispunkte anheben wird, was einer ähnlich großen Bewegung im letzten Monat entspricht.