Die Probleme von EDF häufen sich, während die vollständige Verstaatlichung droht

Am Standort von Frankreichs erstem neuen Kernreaktor seit mehr als 20 Jahren schwirren Roboter herum, um fehlerhafte Schweißnähte zu reparieren, während der Entwickler EDF nach einem Jahrzehnt der Verzögerungen, die seinem Ruf geschadet haben, um die Eröffnung der Anlage rast.

Vor ihm liegt eine Herausforderung anderer Größenordnung: ein Bauprogramm zum Bau von sechs weiteren, während die französische Regierung, die bereits 84 Prozent des Unternehmens besitzt, plant, die volle Kontrolle zu übernehmen.

Die Anfang dieses Monats angekündigte vollständige Verstaatlichung von EDF kommt zusammen mit einer Reihe von Krisen, die die Finanzen der Gruppe unter Druck setzen. Theoretisch wird ihm dies eine gewisse Entlastung vom grellen Licht der öffentlichen Märkte verschaffen.

Bisher hat die staatliche Übernahme jedoch mehr Fragen aufgeworfen als beantwortet, einschließlich der Frage, wie die Regierung glaubt, dass sie bei der Behebung langjähriger industrieller Probleme, die Projekte bei EDF geplagt haben, bessere Arbeit leisten könnte, von denen einige so grundlegend wie ein Mangel sind von erfahrenen Schweißern.

„Nicht weil die Regierung jetzt 100 Prozent hat, wird es plötzlich drei Jahre weniger dauern, einen Reaktor zu bauen“, sagte eine dem Unternehmen nahe stehende Person.

„Im Moment bewegen wir uns mit dieser Verstaatlichung auf symbolischem Territorium. Es löst keines der Hauptprobleme, mit denen die Gruppe konfrontiert ist – wird es EDF ermöglichen, die benötigten Fähigkeiten zu stärken?“ sagte Cécile Maisonneuve, eine leitende Beraterin am Zentrum für Energie und Klima des französischen Denkdankinstituts IFRI. „Keines der industriellen oder regulatorischen Probleme war mit seiner Kapitalstruktur verbunden.“

Während Europa versucht, sich von seiner Abhängigkeit von russischem Gas zu lösen und sich mit steigenden Strompreisen auseinandersetzt, haben Probleme bei einigen der bestehenden 56 Reaktoren von EDF in Frankreich zu Abschaltungen geführt und die Energieabgabe auf einen Tiefststand von mehreren Jahrzehnten gebracht.

Stattdessen musste es sich für die Versorgung an teure Großhandelsmärkte wenden, und dies dürfte seine Kerngewinne in diesem Jahr so ​​gut wie zunichte machen. Rating-Agenturen haben davor gewarnt, dass dies die Schulden von EDF weiter in die Höhe treiben wird, über die 43 Milliarden Euro des letzten Jahres hinaus, und es wird wahrscheinlich bald eine zweite Kapitalspritze benötigen – nach einer erst im April.

Gleichzeitig haben politische Auseinandersetzungen den Börsenstatus von EDF zunehmend unhaltbar gemacht. Es wurde für eine im Januar angekündigte jährliche Strompreisobergrenze bezahlt, um die Verbraucher vor der Spirale des Marktes zu schützen, was zu einer Pattsituation zwischen dem Staat und den EDF-Managern führte und die Minderheitsaktionäre verärgerte.

Der Reaktor Flamanville 3 an der Nordküste Frankreichs ist zu einem Symbol für einige der technischen Probleme geworden, mit denen EDF und seine Auftragnehmer konfrontiert sind. Der Bau begann im Jahr 2007, da nun im nächsten Jahr mit der Betankung begonnen werden soll, mit einem Zieltermin für die Fertigstellung im Jahr 2012. Das Budget beträgt jetzt fast das Vierfache der ursprünglichen Schätzung von 3,3 Milliarden Euro.

Zu den Rückschlägen gehören Aufsichtsbehörden, die Fehler in den Endbearbeitungsstandards einiger Rohrschweißungen finden. Um dies zu beheben, beauftragte EDF speziell angefertigte Roboter mit der Arbeit in den Rohren, anstatt ein ganzes Rohrleitungssystem zu demontieren, das bereits von dicken Betonwänden umschlossen ist.

EDF auf Kurs zu halten, ist für die Energiesicherheit nicht nur in Frankreich, sondern im weiteren Sinne von entscheidender Bedeutung. Andere europäische Nationen verlassen sich seit langem auf ihre exportierte Kernenergie, und ihre schwindende Leistung kam zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt, als sich der Block auf einen vorbereitet potenzielle vollständige Sperrung des russischen Gases.

„Frankreich war traditionell die Quelle für billigen Atomstrom für seine Nachbarn, aber jetzt braucht es Hilfe, und das wird diesen Winter in Italien, der Schweiz und Großbritannien zu Problemen führen“, sagte Phil Hewitt, Direktor des Energieberatungsunternehmens EnAppSys.

Großbritannien ist auch ein wichtiger Baukunde. EDF baut sein einziges neues Kernkraftwerk – Hinkley Point C, ein Projekt, das von Kostenüberschreitungen und Verzögerungen geplagt wurde. Bis auf eines sollen alle verbleibenden Kernkraftwerke Großbritanniens bis zum Ende des Jahrzehnts geschlossen werden.

Aber sein Heimatland ist besonders abhängig. Frankreich hinkt den europäischen Nachbarn bei Wind- und Solarenergie hinterher und konzentriert sich viel stärker auf die Kernenergie als Quelle kohlenstoffarmer Energie.

Er macht mehr als 60 Prozent der Energieerzeugung des Landes aus, und im Februar kündigte die Regierung Pläne für mindestens sechs von EDF hergestellte europäische Druckreaktoren (EPRs) der nächsten Generation an – ein Programm von etwa 50 Milliarden Euro, das finanziert werden muss mit Schulden.

Unter vier Augen haben französische Beamte EDF und die Art und Weise kritisiert, wie es einige Betriebsprobleme gehandhabt hat, obwohl die vorbeugenden Kontrollen und Reaktorabschaltungen von der Regulierungsbehörde gefordert wurden.

„Die Produktionskürzungen von EDF sind nicht akzeptabel. So kann es nicht weitergehen“, sagte ein Regierungsbeamter und fügte hinzu, dass die vollständige staatliche Eigentümerschaft dazu beitragen könnte, die Entscheidungsfindung zu beschleunigen, auch für neue Projekte.

„So können wir Zeit gewinnen, hier und da ein paar Wochen oder Monate. Es summiert sich“, sagten sie.

Einige der Probleme von EDF sind nicht von ihm selbst verursacht. Im Laufe der Jahre haben aufeinanderfolgende Regierungen es zu teuren strategischen Entscheidungen gedrängt, darunter die Rettung des angeschlagenen Reaktorkonstrukteurs Areva.

Es litt auch unter einer Flaute bei den Regierungsaufträgen, als sich die Welt nach der Katastrophe von Fukushima im Jahr 2011 von der Atomkraft abkühlte.

Die durch Russlands Invasion in der Ukraine verursachte Energiekrise hat das Interesse an der Industrie wiederbelebt, aber selbst in Frankreich mit seiner langen Baugeschichte und seiner großen Flotte ist es mehr als 20 Jahre her, seit der letzte neue Reaktor ans Netz ging – im östlichen Civaux Standort im Jahr 1999. Ingenieure und andere Facharbeiter haben den Sektor verlassen, um Karrieren im Finanzwesen oder in anderen Branchen aufzubauen.

„In dieser Lücke zwischen Civaux und Flamanville haben wir unser Wissen über die Durchführung großer Projekte und unsere industrielle Kapazität verloren“, sagte Alain Morvan, der letzte Manager, der zum Abschluss des Projekts hinzugezogen wurde, während eines Besuchs vor Ort im Juni.

Mit Blick auf den EPR-Aufbau hat EDF nun damit begonnen, mehr Nuklearspezialisten zu rekrutieren, und Morvan sagte, es gebe Lehren aus Flamanville, die anderswo angewendet werden könnten.

Das Unternehmen hatte auch auf einen neuen Regulierungsrahmen für den Verkauf von Kernenergie und auf Änderungen an einem System gedrängt, das es zwingt, einen Teil seiner Leistung zu Festpreisen an lokale Wettbewerber zu verkaufen, was der scheidende CEO Jean-Bernard Lévy als „ Gift“ für die Finanzen der Gruppe.

Die französische Regierung muss noch sagen, wie oder wann sich die Regulierung ändern wird, und einige Reformen müssen von Brüssel genehmigt werden.

Es hat auch wenig darüber gesagt, wie es das Unternehmen – das auch über ein großes Portfolio an erneuerbaren Energien und ein Vertriebsgeschäft verfügt – umgestalten könnte, wenn es die volle Kontrolle übernimmt, was über ein Übernahmeangebot im Wert von rund 7 Milliarden Euro im Oktober oder November erwartet wird.

EDF lehnte es ab, sich weiter zu der Verstaatlichung oder den Plänen für die Gruppe zu äußern.

Die vollständige staatliche Kontrolle wird zumindest ein sehr sichtbares Problem beseitigen: Seit die Aktien von EDF im Jahr 2007 nach einem der damals größten Börsengänge Europas aller Zeiten ihren Höchststand erreichten, ist die Aktie von EDF um fast 90 Prozent gefallen.

Ein Banker, der zuvor mit EDF zusammengearbeitet hat, sagte: „Die Erbsünde war die Privatisierung eines Konzerns, der in der Kernenergie tätig ist.“

In einem internen Memo an die Mitarbeiter, das der Financial Times im Juli vorgelegt wurde, sagte Lévy, dass es zu schwierig geworden sei, sich als börsennotiertes Unternehmen zukünftigen Projekten zu stellen.

„Wenn das Delisting nicht alle unsere regulatorischen, industriellen und finanziellen Probleme und insbesondere das Ausmaß unserer Verschuldung löst, können wir damit beginnen, Lösungen zu finden.“

Zusätzliche Berichterstattung von Leila Abboud