Japan treibt seine Pläne voran, große Mengen an Anleihen aufzukaufen, um die Wirtschaft des Landes zu stützen, und steht damit in krassem Gegensatz zu anderen großen Ländern, die aus den Konjunkturprogrammen aussteigen.
Die Bank of Japan wird im Juni Anleihen im Wert von etwa 10 Billionen Yen kaufen – ungefähr so viel, wie die US-Notenbank nach Berechnungen der Deutschen Bank monatlich Schulden im Wert von 300 Milliarden Dollar aufnimmt, wenn sie um das Bruttoinlandsprodukt bereinigt wird.
Die politischen Entscheidungsträger in Tokio verfolgen das Anleihekaufprogramm als Teil eines Plans zur Begrenzung der mittelfristigen Kosten, bekannt als Zinskurvenkontrolle, der seit 2016 in Kraft ist. Die Fortsetzung des Programms bringt Japan sogar weit aus dem Rahmen die meisten zurückhaltenden globalen Konkurrenten, wie die Schweizerische Nationalbank, die diese Woche die Märkte mit ihrer ersten Zinserhöhung seit 15 Jahren überraschte.
„Dies ist ein extremes Maß an Gelddrucken, wenn man bedenkt, dass jede andere Zentralbank der Welt ihre Geldpolitik strafft“, sagte George Saravelos, Leiter der europäischen Devisenstrategie bei der Deutschen Bank.
Die BoJ sagte am Freitag, sie werde die Zinssätze im negativen Bereich halten und weiterhin eine 10-jährige Anleihenrendite innerhalb von 0,25 Prozentpunkten auf beiden Seiten von Null anstreben.
Intensiver Druck auf dem globalen Anleihemarkt hat die Rendite japanischer Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit bis an die Obergrenze getrieben, was bedeutet, dass die Zentralbank regelmäßig große Mengen an Schuldtiteln kaufen musste, um ihr Ziel aufrechtzuerhalten.
Japans Entscheidung, weiterhin Anleihen zu kaufen, hat den Yen getroffen, der Anfang dieser Woche auf ein fast 24-Jahres-Tief von über 135 Yen gegenüber dem Dollar gefallen ist.
Die politischen Entscheidungsträger der BoJ sagen, dass die zugrunde liegende Wirtschaft zu schwach ist, um einer geldpolitischen Straffung standzuhalten, und sind auch vorsichtig, die Fortschritte rückgängig zu machen, wenn sie aus einer langwierigen Phase lauen Preiswachstums und sogar einer Deflation herauskommen.
Die Kernverbraucherpreise, die volatile Lebensmittelpreise ausschließen, sind so schnell gestiegen wie seit sieben Jahren nicht mehr und haben mit einem jährlichen Wachstum von 2,1 Prozent im April das Ziel der BoJ erreicht.
Doch auch wenn sich das Preiswachstum in Japan in den letzten Monaten beschleunigt hat, bleibt es deutlich niedriger als in anderen großen Volkswirtschaften. Die US-Kerninflation verzeichnete im Mai 6 Prozent, während diese Zahl im vergangenen Monat in der Eurozone fast 4 Prozent betrug.
„Die Bank of Japan freut sich, weiterhin die Außenseiterin unter den Zentralbanken zu sein“, sagte Takayuki Toji, Ökonom bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
Zusätzliche Berichterstattung von Hudson Lockett in Hongkong