Leerverkäufer ernten eine Rekordernte im Ausverkauf des Technologiesektors. S3 Partners, ein Technologie- und Datenanalyseunternehmen, schätzt, dass 1 von 5 US-Dollar, die im letzten Quartal auf den US-Märkten leerverkauft wurden, auf Informationstechnologieaktien entfiel.
Im bisherigen Jahresverlauf haben Short-Positionen im IT-Sektor 34 Prozent Gewinn generiert, rechnet S3 vor. Leerverkäufer nahmen am Dienstag einen impliziten Gewinn von 535 Millionen Dollar mit, als die Snap-Aktien einbrachen.
Steigende Inflation und steigende Zinsen dürften die Nachfrage nach technischen Produkten und Dienstleistungen dämpfen. Sie drücken auch den Nettogegenwartswert von Technologieaktien über Diskontsätze auf zukünftige Gewinne. Eine Asset-Blase entleert sich, auch wenn die Technologierevolution weitergeht.
Der Ausverkauf – gekennzeichnet durch haarsträubende Verkäufe beim Hauch schlechter Nachrichten – hat sich von gewinnlosen, wachstumsstarken Unternehmen auf Technologiegiganten ausgeweitet. Der Nasdaq Composite, ein kapitalisierungsgewichteter Index, in dem Technologieaktien mehr als die Hälfte der Gesamtzahl ausmachen, ist in diesem Jahr um 29 Prozent gefallen.
Unternehmen, deren Bewertungen in der Coronavirus-Pandemie in die Höhe geschossen sind, haben einige der größten Short-Positionen angezogen. Software und Halbleiter dominieren laut S3-Daten, die Zahlen der Financial Industry Regulatory Authority und Broker-Informationen kombinieren.
Die kurzfristige Beteiligung von Microsoft liegt bei über 10 Mrd. USD, die von Nvidia bei 5 Mrd. USD und die von Apple bei über 15 Mrd. USD. Hedgefonds-Manager Michael Burry, vorgestellt in Der große Kurzfilmein Film über die Subprime-Krise, ist einer der Investoren, die leerverkauft haben Apple-Aktie dieses Jahr.
Bei Big Tech machen Short-Positionen einen kleinen Prozentsatz des Streubesitzes aus. Microsoft hat eine Marktkapitalisierung von 1,95 Billionen US-Dollar, was bedeutet, dass die Short-Position nur 0,5 Prozent der Gesamtsumme ausmacht. Aber steile Ausverkäufe bedeuten, dass kleine Positionen große Gewinne erzielen können. Ein Rückgang der Aktien des Social-Media-Unternehmens Snap um 43 Prozent führte zu einem Geldsegen für Leerverkäufer mit einem Engagement von 1,2 Milliarden US-Dollar am Vortag.
Der Marktwert von Wetten ist gesunken, da die Bewertungen von Technologieaktien auf den Boden gefallen sind. Die Short-Zinsen gingen im zweiten Quartal um fast 43 Mrd. USD zurück, von 220 Mrd. USD Ende März. Über 41 Mrd. USD davon waren Mark-to-Market-Rückgänge. Leerverkäufer lassen zu, dass ihr Engagement schwindet. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des Nasdaq ist vom 35-fachen zu Jahresbeginn auf das 24-fache gesunken – unter dem Fünfjahresdurchschnitt.
Tech-Bären glauben offensichtlich, dass sich die Bewertungen allmählich an die Realität anpassen.
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