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Laut einer von der Financial Times befragten akademischen Ökonomen wird die Federal Reserve bei Zinssenkungen vorsichtiger vorgehen, da sie befürchtet, dass die Politik der Trump-Regierung die Inflation anheizen könnte.
Die Ökonomen, die zwischen dem 11. und 13. Dezember befragt wurden, erhöhten ihre Prognosen für den Federal Funds Rate im nächsten Jahr im Vergleich zur vorherigen FT-Chicago Booth-Umfrage im September. Die überwiegende Mehrheit ging davon aus, dass der Wert bis Ende 2025 bei 3,5 Prozent oder mehr liegen würde, während die meisten Befragten im September sagten, dass er bis zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich unter 3,5 Prozent fallen würde.
Wenn die Fed auf ihrer Sitzung nächste Woche wie erwartet eine Senkung um einen Viertelpunkt durchführt, wird der Leitzins bei 4,25 bis 4,5 Prozent liegen.
„In den letzten Monaten sind die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt etwas weniger schlimm geworden und die Fortschritte bei der Inflation scheinen etwas ins Stocken geraten zu sein“, sagte Jonathan Wright, ein ehemaliger Fed-Ökonom, jetzt an der Johns Hopkins University, der an der Gestaltung mitgewirkt hat die Umfrage.
„Die Inflation ist schmerzloser zurückgegangen, als ich und die meisten Menschen erwartet hatten, aber ich denke, wir werden das vielleicht noch in letzter Sekunde erleben.“ [getting to target] „Wird etwas schwieriger sein, und daher ist es sicherlich unwahrscheinlich, dass die Fed es eilig haben wird, die Zinsen zu senken“, sagte Wright.
Tara Sinclair, die zuvor im Finanzministerium arbeitete und jetzt Professorin an der George Washington University ist, sagte, dass dies sogar dazu führen könnte, dass die Fed nach einer Zinssenkung im Dezember eine längere Pause einlegt und die Zinssätze für den Rest des nächsten Jahres stabil hält.
„Meiner Meinung nach müssen sie so lange im restriktiven Bereich bleiben, bis klar ist, dass die Inflation wieder ihr Ziel erreicht hat“, fügte sie hinzu.
Beamte planen, wie schnell ein „neutraler“ Leitzins erreicht werden kann, der das Wachstum weder stimuliert noch unterdrückt. Sie haben offen darüber gesprochen, das Tempo der Kürzungen zu verlangsamen, sobald sie sich diesem Niveau nähern, obwohl Vorsitzender Jay Powell eingeräumt hat, dass es den politischen Entscheidungsträgern an Klarheit darüber mangelt, wo das liegt.
„Wir sind ziemlich sicher, dass es unter unserem jetzigen Stand liegt“, sagte er im November gegenüber Reportern.
Von großer Bedeutung für die politischen Aussichten ist die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus im nächsten Monat. Trump hat geschworen, umfassende Zölle einzuführen und Millionen Amerikaner abzuschieben und gleichzeitig Steuern und Vorschriften zu senken.
Etwas mehr als 60 Prozent der befragten Ökonomen Umfragedie in Zusammenarbeit mit der University of Chicago Booth School of Business durchgeführt wurde, ging davon aus, dass Trumps Pläne negative Auswirkungen auf das US-Wachstum haben würden. Die meisten rechnen auch mit einer höheren Inflation, falls seine Pläne zur Einführung allgemeiner Zölle und hoher Abgaben auf China in die Tat umgesetzt werden.
Diese Bedenken verstärken sich zu einer Zeit, in der weiterhin Sorgen über den Preisdruck bestehen.
Etwas mehr als 80 Prozent der 47 befragten Ökonomen sagten, dass die Inflation im nächsten Jahr, gemessen am Preisindex für persönliche Ausgaben nach Abschaffung der Lebensmittel- und Energiepreise, erst im Januar 2026 oder später unter 2 Prozent sinken werde. Im September äußerten nur etwa 35 Prozent der Befragten diese Schätzung.
Auch die mittlere Schätzung der PCE-Kerninflation für die nächsten 12 Monate stieg im Vergleich zur September-Umfrage von 2,2 Prozent auf 2,5 Prozent.
Ökonomen blieben hinsichtlich der Wirtschaftsaussichten optimistisch, wobei die durchschnittliche Schätzung des realen BIP-Wachstums von 2 Prozent im September auf 2,3 Prozent stieg. Auch die Sorge vor einer Rezession war weit entfernt: Über die Hälfte der Befragten schätzte, dass die nächste Rezession frühestens im dritten Quartal 2026 beginnen würde.
Doch auf längere Sicht warnte Sinclair, dass Trumps Politik anfangen würde, zu greifen.
„Ich denke ganz klar, dass diese Kombination von Maßnahmen auf lange Sicht nicht gut ist“, sagte sie.
Die Ökonomen warnten, dass die Fed möglicherweise Schwierigkeiten damit haben werde, diese Zeit zu meistern. Man sei auf eine „Konfrontation“ zwischen dem gewählten Präsidenten und Powell vorbereitet, wenn die Zentralbank gezwungen sei, die Zinsen erhöht zu halten, um den Auswirkungen von Trumps Politik entgegenzuwirken.
Wright sagte, die Fed werde in Bezug auf die Inflation angesichts des nach der Pandemie stark gestiegenen Preisdrucks „unruhiger“ sein als in der Vergangenheit.
„Im Jahr 2019 konnte sich die Fed die Ansicht leisten: ‚Wir werden warten, bis wir das Weiße in den Augen der Inflation sehen‘“, sagte er. „Ich glaube nicht, dass die Fed heute eine solche Haltung einnehmen wird.“