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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Der Vorsitzende der Federal Reserve sagte, sie werde wahrscheinlich „umfassende und wesentliche Änderungen“ an den Vorschlägen zur Neufassung der Kapitalregeln der Banken vornehmen, da die Republikaner forderten, die bestehende Interpretation des sogenannten Basel-III-Endspielpakets abzuschaffen.
Jay Powell teilte den Gesetzgebern am Mittwoch mit, dass er „die Bedenken“ der Kreditgeber hinsichtlich der US-Interpretation der Kapitalstandards der globalen Regulierungsbehörden, die den Basler Ausschuss für Bankenaufsicht bilden, „gehört“ habe.
„Ich gehe davon aus, dass es umfassende und wesentliche Änderungen an dem Vorschlag geben wird“, sagte er, als er dem Kongress seine halbjährliche Aussage zur Geldpolitik gab.
Die Fed sah sich zusammen mit anderen US-Aufsichtsbehörden heftiger Kritik aus der Bankenbranche gegenüber, was die größte Änderung der Kapitalanforderungen seit Einführung des Dodd-Frank-Gesetzes im Zuge der globalen Finanzkrise darstellen würde.
Die aktuellen Vorschläge würden von den größten US-Banken verlangen, dass sie in ihren Vermögenswerten mehr Kapital vorhalten, das Verluste absorbieren kann. Banken haben argumentiert, dass dies ihre Fähigkeit zur Kreditvergabe einschränken würde, ohne das Finanzsystem wesentlich sicherer zu machen.
Sie beschweren sich auch darüber, dass die Auslegung in den USA strenger sei als in anderen Ländern, indem sie beispielsweise von den Kreditgebern verlangen, die Verwendung interner Modelle zur Berechnung der Risikogewichte schrittweise einzustellen.
Powell sagte, er habe noch nie erlebt, dass ein Regulierungsvorschlag so viel Kritik hervorgerufen habe, und fügte hinzu, dass es „echte Bedenken“ gebe, dass die Pläne die Risiken für das Bankensystem erhöhen und den Wettbewerb auf dem Markt untergraben könnten.
Er sagte, dass die Fed zwar noch nicht entschieden habe, welche Änderungen an dem Vorschlag vorgenommen werden sollen, sie aber nicht „zögern“ würde, diese bei Bedarf vorzunehmen.
Interessengruppen von Banken haben den ungewöhnlichen Schritt unternommen, während hochkarätiger American-Football-Spiele Fernsehwerbung gegen das Basel-III-Endspiel zu strahlen, und auch die Aussicht auf eine Klage gegen die Fed geäußert, falls die Zentralbank sich weigern sollte, große Änderungen vorzunehmen.
Banken haben Verbündete von regelmäßigen Nutzern von Absicherungsprodukten wie Agrarkonzernen sowie der Branche der erneuerbaren Energien gewonnen, die davor warnten, dass die Änderungen saubere Energieprojekte behindern könnten.
Sie haben auch die Unterstützung der Republikaner im Repräsentantenhaus gewonnen, die sich an die Leiter der Federal Reserve, der Federal Deposit Insurance Corporation und des Office of the Comptroller of the Currency wandten in einem Brief am Mittwoch, „diesen fehlerhaften Vorschlag zurückzuziehen“.
Der Fed-Vorsitzende sagte, er begrüße die „umfangreiche und sehr substanzielle“ Reaktion der Branche auf die Vorschläge, die die Zentralbank im Januar erhalten habe, als sich das Fenster für Rückmeldungen schloss.
In dem Brief der Republikaner im Repräsentantenhaus hieß es, 97 Prozent dieser Antworten seien negativ gewesen.
„Dieser breit angelegte Widerstand macht deutlich, dass es nicht nur die Bankenbranche ist, die gegen erhöhte Kapitalanforderungen schreit“, heißt es in dem Brief. „In der vorliegenden Fassung mangelt es dem Vorschlag an einer Begründung, an einer strengen quantitativen Analyse und an verfahrenstechnischen Mängeln.“
In vorbereiteten Bemerkungen an den Gesetzgeber zum Thema Wirtschaft bestätigte Powell „erhebliche Fortschritte“ und sagte, dass die Zinssätze, die sich derzeit auf einem 23-Jahres-Hoch in der Spanne von 5,25 bis 5,5 Prozent befinden, wahrscheinlich nicht wieder steigen würden.
Er teilte den Gesetzgebern jedoch mit, dass Fortschritte bei der Erreichung des Inflationsziels der US-Notenbank von 2 Prozent nicht „sicher“ seien und dass Zinssenkungen warten müssten, bis die Beamten zuversichtlicher seien, ihr Ziel zu erreichen.
„Eine zu frühe oder zu starke Reduzierung der politischen Zurückhaltung könnte zu einer Umkehrung der Fortschritte führen, die wir bei der Inflation gesehen haben, und letztendlich eine noch strengere Politik erfordern, um die Inflation wieder auf 2 Prozent zu bringen“, sagte Powell. „Gleichzeitig könnte eine zu späte oder zu geringe Reduzierung der politischen Zurückhaltung die Wirtschaftstätigkeit und Beschäftigung übermäßig schwächen.“
Die nächste Abstimmung im Offenmarktausschuss der Federal Reserve findet am 20. März statt, und seine Mitglieder haben wiederholt erklärt, dass sie „größeres Vertrauen“ gewinnen wollen, dass die Inflation nachhaltig 2 Prozent erreichen kann.
Die von der Fed angestrebte Gesamtinflation der privaten Konsumausgaben stieg im Jahresverlauf bis Januar um 2,4 Prozent, verglichen mit 2,6 Prozent im Dezember. Allerdings stieg die Rate gegenüber dem Vormonat leicht an, was Befürchtungen aufkommen ließ, dass die Abschwächung des Preisdrucks bald zum Stillstand kommen könnte.
Auch der Kern-PCE, der von der Fed bevorzugte Indikator für die zugrunde liegende Inflation, stieg zwischen Januar und Dezember im Monatsvergleich an.
Die Märkte haben ihre Erwartungen an die Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr zurückgenommen. Die Anleger rechnen nun ab dem Sommer mit drei oder vier Viertelprozentbewegungen – eine Verschiebung gegenüber Anfang des Jahres, als sie mit sechs Kürzungen ab diesem Monat rechneten.