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Euroclear hat gewarnt, dass ein G7-Plan, die eingefrorenen Vermögenswerte Russlands als Rückhalt für die Ausgabe von Schulden für die Ukraine zu nutzen, ein Risiko für die Finanzstabilität Europas darstellen würde.
In einem Interview mit der Financial Times sagte Lieve Mostrey, Geschäftsführerin des in Brüssel ansässigen Zentralverwahrers für Wertpapiere, dass der diskutierte Plan „ziemlich nahe an einer indirekten Beschlagnahme“ der Vermögenswerte käme und das Unternehmen rechtlichen Ansprüchen aussetzen würde.
Euroclear hält rund 191 Milliarden Euro der russischen Zentralbank, den Großteil der 260 Milliarden Euro an Staatsvermögen, die im Zuge der umfassenden Invasion Moskaus in der Ukraine im Februar 2022 im Ausland stillgelegt wurden.
Mostrey warnte vor einem Vorschlag Belgiens als Kompromiss zwischen einem von den USA angeführten Vorstoß zur Beschlagnahmung der zugrunde liegenden Vermögenswerte und einer zurückhaltenderen europäischen Haltung. Der Kompromiss sieht vor, die Vermögenswerte als Sicherheit für die Aufnahme von Schulden zu nutzen und Russland zu einer späteren Rückzahlung zu zwingen oder, falls es dies nicht tut, die Vermögenswerte dann zu beschlagnahmen.
„Die Verwendung von Vermögenswerten, die einem nicht gehören, als Sicherheit kommt einer indirekten Beschlagnahme oder einer Verpflichtung zu einer künftigen Beschlagnahme ziemlich nahe, was genau die gleichen Auswirkungen auf die Märkte haben könnte wie eine direkte Beschlagnahme“, sagte Mostrey und fügte hinzu, dass dies auch der Fall sein könnte Setzen Sie Euroclear keine rechtlichen Ansprüche auf die Vermögenswerte aus.
„Wir können uns nicht vorstellen, dass die russische Zentralbank einfach akzeptieren würde, dass die Bank beschlagnahmt wurde und die Verpflichtungen von Euroclear ihnen gegenüber nicht mehr bestehen“, sagte sie.
„Ich vertraue darauf, dass sich das Umsichtige und Vernünftige durchsetzen wird“, sagte Mostrey. „Wenn wir zu einer Logik der Beschlagnahme von Vermögenswerten kommen. . . Dann sehen Sie, dass das Vertrauen in das Euroclear-System, das Vertrauen in die europäischen Kapitalmärkte und das Vertrauen in den Euro als Währung erheblich beeinträchtigt sind.“
Die USA plädieren für die Beschlagnahmung der wichtigsten Vermögenswerte der Ukraine, doch Deutschland, Frankreich und Italien sind dagegen und weisen darauf hin, dass staatliche Vermögenswerte nach internationalem Recht Immunität genießen. Sie und die Europäische Zentralbank haben gewarnt, dass der Schritt den Euro untergraben könnte, indem sie andeuteten, dass in Euro verwahrte Vermögenswerte möglicherweise nicht sicher seien.
„Wir müssen sehr aufmerksam auf die Attraktivität des Euro und der europäischen Kapitalmärkte für internationale Investoren achten“, sagte Mostrey.
Der Vorstandsvorsitzende stimmte jedoch eher den Plänen der EU zu, die mit diesen Vermögenswerten erwirtschafteten Gewinne zur Unterstützung der Ukraine zu verwenden, und hielt diesen Schritt für weniger riskant, da Euroclear keine Zinserträge an Kunden auszahlt und die Gewinne „rechtlich dazu gehören“. Euroclear“.
Im vergangenen Jahr verdiente Euroclear 4,4 Milliarden Euro durch die Reinvestition von Barbeständen aus fälligen Wertpapieren, etwa Rücknahmen und Kuponzahlungen, die nicht an russische Kunden ausgezahlt werden konnten.
„Wir verstehen sehr gut, dass diese Einnahmen nur aufgrund der Tatsache bestehen, dass es Sanktionen gibt“, sagte Mostrey. „Es ist eine Kombination aus großen Zahlen und hohen Zinssätzen, die zu diesen beispiellosen Beträgen führt.“
Mostrey sagte, dass Euroclear abhängig von der Entwicklung der Zinssätze im Jahr 2024 ähnliche Beträge verdienen könnte, da immobilisierte Wertpapiere weiterhin in Bargeld umgewandelt werden, oder diesen Betrag sogar übersteigen könnte, wenn die Zinssätze überhaupt nicht gesenkt würden.
Letzten Monat stimmte die EU zu, Milliardengewinne aus den Vermögenswerten zur Seite zu legen, um den Wiederaufbau der Ukraine zu unterstützen – schätzungsweise fast 500 Milliarden US-Dollar im nächsten Jahrzehnt.
„Wir würden eine solche Maßnahme akzeptieren“, sagte Mostrey über Pläne, die Gewinne zu beschlagnahmen. „Es ist . . . Wir sind der Meinung, dass das Risiko im Hinblick auf diese Gewinne etwas geringer ist.“
Euroclear lege die Gewinne, die sich im Jahr 2023 auf 3,25 Milliarden Euro nach Steuern beliefen, bereits als „besonderen Puffer im Zusammenhang mit der russischen Situation“ zurück, sagte Mostrey. Die von der EU geplanten Gewinnabschöpfungen hätten keine Auswirkungen auf die Gewinne im Jahr 2023.
Sie fügte hinzu, dass Euroclear die Möglichkeit haben sollte, die abgeschöpften Beträge neu zu verhandeln, wenn von einer Aufsichtsbehörde auf unvorhergesehene Risiken hingewiesen wird. „Es ist heute einfach nicht möglich, mit Sicherheit zu sagen, dass alle potenziellen zukünftigen Risiken abgedeckt sind.“
Laut Mostrey sieht sich Euroclear bereits mit zwischen 50 und 100 Klagen vor russischen Gerichten wegen der immobilisierten Vermögenswerte konfrontiert, wobei die Zahl der Fälle wahrscheinlich noch steigen wird. Das Unternehmen habe bereits einige Verfahren verloren und obwohl es Berufung eingelegt habe, sei es unwahrscheinlich, dass sich das Ergebnis ändern werde, da Russland die Sanktionen des Westens für illegal halte, sagte sie.
„Die Puffer, die wir haben, sind offensichtlich stark genug, um uns zu schützen“, fügte sie mit Blick auf die dadurch entstehenden Kosten hinzu.