Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Argentiniens jährliche Inflationsrate hat mit 254,2 Prozent ein Drei-Jahrzehnt-Hoch erreicht, auch wenn sich das Tempo gegenüber dem Vormonat leicht abgekühlt hat, da Präsident Javier Milei einen risikoreichen Kampf aufnimmt, um den Preisdruck einzudämmen, der die Wirtschaft bestimmen wird Schicksale seiner Präsidentschaft.
Milei, ein libertärer Ökonom, wurde im November mit dem Versprechen gewählt, die chronischen Inflationskrisen des südamerikanischen Landes zu beenden. Letzten Monat sagte er, dass ein Zinssatz von unter 25 Prozent im Januar „ein Grund zum Feiern“ und ein Zeichen für den Erfolg seiner Strategie sei, die darauf abzielt, die Ausgaben zu kürzen, um Argentiniens Abhängigkeit vom Gelddrucken zu beenden.
Am Mittwoch von der Statistikbehörde des Landes veröffentlichte Daten bestätigten, dass der Anstieg gegenüber dem Vormonat im Januar 20,6 Prozent betrug und damit etwas niedriger war als im Dezember, als die Preise nach Mileis starker Abwertung des argentinischen Pesos und dem Auslaufen der Preisbindung um 25,5 Prozent stiegen. Kontrollvereinbarungen der Vorgängerregierung.
Analysten sagten, Mileis fiskalische Anpassungen hätten dazu beigetragen, die Inflation einzudämmen. Die größere Bremse für den Preisanstieg war jedoch der Beginn der Rezession in Argentinien, wo der IWF in diesem Jahr mit einem Rückgang des BIP um 2,8 Prozent rechnet.
„Wir befinden uns hier noch in einer ersten Phase“, sagte Amilcar Collante, Wirtschaftsprofessor an der La Plata National University.
Er wies darauf hin, dass die Regierung auf die Rezession setze, um die Preise zu drosseln, und auf kurzfristige Strategien zur Ausgabenkürzung, etwa das Einfrieren des Haushalts auf dem Niveau von 2023.
„Es ist nicht nachhaltig“, fügte er hinzu. „Irgendwann muss die Regierung einen Stabilisierungsplan auf den Weg bringen, der es uns ermöglicht, die Inflation zu senken und gleichzeitig die Wirtschaft anzukurbeln.“
Mileis geplante Kürzungen der großzügigen Energie- und Transportsubventionen Argentiniens dürften in den kommenden Monaten zu erheblichem Preisdruck führen. Unternehmensgruppen sagen, dass viele Unternehmen ab Februar je nach Größe mit einer Verdoppelung oder Vervierfachung ihrer Energierechnungen rechnen müssen.
Die Fahrpreise für Busse und U-Bahnen beispielsweise dürften in den kommenden Monaten um bis zu 360 Prozent steigen, warnten Beamte in einigen der 24 Regionalregierungen Argentiniens, nachdem Milei einen 124 Mio. US-Dollar schweren Subventionsfonds für den Regionalverkehr aufgegeben und die Preise für größere Gebiete freigegeben hatte Buenos Aires.
Es bestehen weiterhin weitere Inflationsrisiken, darunter der zunehmende Druck einer weiteren Abwertung des Peso.
Während die Regierung einen offiziellen Wechselkurs für die argentinische Währung festlegt, der derzeit bei 820 Pesos pro US-Dollar liegt, wird sie auf dem Schwarzmarkt und mehreren legalen Märkten, die von Unternehmen genutzt werden, seit langem zu einem günstigeren Preis gehandelt. Die dortigen Kurse liegen derzeit bei rund 1.150 Pesos pro Dollar.
Wenn sich die Kluft zwischen dem offiziellen und dem inoffiziellen Kurs vergrößert, würden argentinische Exporteure – auch im wichtigen Agrarsektor – davon abgehalten, Dollar ins Land zu bringen, wo sie diese zum offiziellen Kurs mit der Zentralbank tauschen müssen.
Die Regierung benötigt dringend Exportdollar, um die unbedeutenden Hartwährungsreserven der Zentralbank wieder aufzufüllen.
Eine große Kluft erschwert es Milei auch, die Zinssätze zu vereinheitlichen und Währungskontrollen abzuschaffen, was er nach eigenen Angaben bis Mitte 2024 zu erreichen hofft.
Eine drastische Abwertung innerhalb eines Tages, wie sie die Regierung von Milei im Dezember um 54 Prozent angeordnet hatte, „wäre die schlechteste Option, weil sie eine neue Erholung der Preisindexierung einleiten würde“, sagte Fabio Rodríguez, stellvertretender Direktor des in Buenos Aires ansässigen Beratungsunternehmens M&R Asociados. „[Economy minister Luis] Caputo wird versuchen, das um jeden Preis zu vermeiden.“
Caputo hat den Peso jeden Monat um 2 Prozent abgewertet. Rodríguez sagte, Caputo müsse die Kriechbindung beschleunigen, um den Wechselkurs wettbewerbsfähig zu halten, bevor etwa im April wichtige landwirtschaftliche Ernten beginnen, ohne die Kosten für Importeure zu schnell zu erhöhen und mehr Inflation auszulösen.
Das Vertrauen des Marktes in Mileis Wirtschaftsplan wird für die Kontrolle des Wechselkursdrucks und die Eindämmung der Inflation von entscheidender Bedeutung sein. Der Präsident, dessen Koalition La Libertad Avanza (LLA) weniger als 15 Prozent der Sitze im Kongress hält, musste in den letzten Wochen eine Reihe politischer Rückschläge hinnehmen.
Die Regierung war gezwungen, eine Reihe von Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen vom Kongress zurückzuziehen, die für ihr Ziel, von einem Haushaltsdefizit von 2,9 Prozent des BIP im Jahr 2023 zu einem Überschuss von 2 Prozent des BIP in diesem Jahr zu gelangen, von zentraler Bedeutung waren.
Ohne gesetzgeberische Unterstützung für einen langfristigen Finanzplan hat Milei stattdessen Ausgaben gekürzt, die im Ermessen der Exekutive liegen, einschließlich Subventionen und Transfers an Provinzregierungen. Das hat zu Spannungen mit mächtigen Gouverneuren und Kongressabgeordneten geführt.
„Jeder weitere Hinweis darauf, dass die Regierung ihr Haushaltsziel aufgeben muss, wird dazu führen, dass der Wirtschaftsplan seinen Halt verliert“, sagte Colante.
„Aber wenn es trotz fehlender Unterstützung im Kongress in den nächsten fünf Monaten halten kann, was es versprochen hat, wird es bis Mitte 2024 viel besser in der Lage sein, Unterstützung zu gewinnen.“ [at home and abroad] für ein langfristiges Programm.“