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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Offiziellen Statistiken zufolge wuchs die chinesische Wirtschaft im vergangenen Jahr um 5,2 Prozent. Aber für viele in der Wirtschaft fühlte es sich aufgrund der Beweise auf den Straßen von Peking und anderen Großstädten im letzten Jahr wahrscheinlich nicht so an.
In den Restaurants war nicht viel los, die Geschäfte standen leer und es gab weit verbreitete Berichte darüber, dass die Immobilienpreise stärker fielen als die offiziellen Zahlen. Rhodium Group, ein Forschungsunternehmen, argumentierte im Dezember, dass die meisten Wirtschaftsindikatoren im Jahr 2023 vorliegen empfohlen Das tatsächliche Wachstum lag eher bei 1,5 Prozent. Es gebe zwar Lichtblicke, etwa bei der Produktion von Elektrofahrzeugen, doch diese könnten die „allgemeine Malaise“ nicht ausgleichen.
Für Unternehmen ist die Kluft zwischen solchen Schätzungen und offiziellen Daten darüber, wie schnell die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt in diesem Jahr und darüber hinaus wachsen kann, zu einem wichtigen Thema für ihre globalen Expansionspläne geworden. Eine jährliche Umfrage der Amerikanischen Handelskammer in China unter ihren Mitgliedern ergab, dass etwas mehr als die Hälfte plant, ihre Investitionen in dem Land in diesem Jahr zu erhöhen, etwas mehr als im Vorjahr. Für etwas mehr als ein Viertel dieser Gruppe waren die Erwartungen eines schnelleren Wirtschaftswachstums im Jahr 2024 ein wichtiger Faktor.
Die Frage der Messung dieses Wachstums wird jedoch zunehmend politisiert, da Peking versucht, von der Kritik abzulenken, dass sein Wachstumsmodell zu stark von staatlich gesteuerten Investitionen und nicht vom Konsum abhängig sei.
In seinem am Freitag veröffentlichten Jahresbericht über China sagte der IWF, dass die Erholung des Landes nach der Pandemie im vergangenen Jahr „gedämpft“ gewesen sei, da Immobilien sowie schwache Exporte und Investitionen das Wachstum belasteten. Für 2024 wird auch ein langsameres Wachstum prognostiziert.
Dies löste bei chinesischen Beamten eine empörte Reaktion aus. Die Mitarbeiter des IWF sollten eine „angemessenere Prognose“ abgeben, um China dabei zu helfen, das Vertrauen „im In- und Ausland“ zu „stabilisieren“, heißt es in einer Erklärung von Zhengxin Zhang, dem Exekutivdirektor des chinesischen IWF, die den IWF-Bericht begleitete.
Wer hat also Recht? Mit 5,2 Prozent im Jahresvergleich ist Pekings offizielles Bruttoinlandswachstum im Jahr 2023 das niedrigste seit Jahrzehnten, wenn man die Pandemiejahre 2020 und 2022 ausklammert. Für eine Wirtschaft von der Größe und Komplexität Chinas ist sie jedoch immer noch beachtlich.
Das Problem für China besteht jedoch darin, dass die Erholung ab 2022 voraussichtlich stärker ausfallen würde – einem Jahr, in dem Covid-Lockdowns und strenge Reisebeschränkungen die Dienstleistungsbranchen und Lieferketten trafen und den Abschwung im Immobiliensektor verschärften.
Während das Wachstum im ersten Quartal 2023 stark war, erforderte es im weiteren Verlauf des Jahres eine zunehmende staatliche Unterstützung. Der Konsum, der durch die Auflösung der aufgestauten Nachfrage aufgrund der Lockdowns angekurbelt wurde, machte den größten Teil des Wachstums im Jahr 2023 aus. Allerdings blieb das Verbrauchervertrauen gegen Ende des Jahres deutlich unter dem Niveau vor der Pandemie, sagte der IWF. Schätzungen zufolge gingen ab 2022 auch die Netto-Direktinvestitionen im Ausland zurück.
Das geringere Geschäfts- und Marktvertrauen spiegelte sich in den Kapitalmärkten wider. Chinas CSI 300-Aktienindex hat in diesem Jahr 5,5 Prozent verloren, was die Rückgänge im Jahr 2023 noch verstärkt. Die Benchmark ist gegenüber den Höchstständen von 2021 um 45 Prozent gesunken. Und die Umfrage von AmCham China zeigt, dass sich zwar die Rentabilität ihrer Mitglieder in China ab 2022 verbessert hat, die meisten Unternehmen jedoch die Gewinnschwelle erreichten oder Verluste machten, was ein weiteres Anzeichen für ein weniger robustes Wachstum ist.
Die Regierung besteht darauf, dass alles nach Plan verläuft. Doch im Inland ist es hart gegen abweichende Meinungen über die Wirtschaft vorgegangen und hat damit die seit langem bestehende Skepsis gegenüber der Richtigkeit offizieller Daten verstärkt.
Einige Ökonomen glauben, dass Peking bei der Berechnung des realen BIP-Wachstums anhand nominaler Daten in der Lage ist, den Deflator, das umfassendste Preismaß in der Wirtschaft, anzupassen, um seine Ziele zu erreichen. „Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass die offiziellen chinesischen Daten das BIP um etwa 20 Prozent überbewerten“, schrieb Oxford Economics im Dezember.
Für 2024 prognostiziert der IWF aufgrund „schwache Produktivität und Alterung“ ein Wachstum von 4,6 Prozent und bis 2028 etwa 3,5 Prozent. Diese Prognosen entsprechen weitgehend den Markterwartungen. Oxford Economics prognostiziert, dass das Wachstum bis 2030 auf etwa 3,5 Prozent und bis 2040 nur noch 2 Prozent sinken wird, was möglicherweise den Tag hinauszögert, an dem Chinas Wirtschaft größenmäßig mit der der USA konvergiert.
Chinas Zhang antwortete, dass das Land immer noch viele Wachstumstreiber habe – die Bevölkerung werde älter, aber besser ausgebildet, die Urbanisierung biete mehr Raum für Wachstum und Peking investiere in Wissenschaft und Technologie. „China wird weiterhin der entscheidende Motor des globalen Wirtschaftswachstums sein“, betonte Zhang. Globale Vorstandsetagen hoffen, dass er Recht hat. Aber die Messlatte für China, dies zu beweisen, steigt.