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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Weltbank und Citi haben eine 100-Millionen-Dollar-Anleihe zur Abfallbekämpfung aufgelegt, deren Rückzahlungen teilweise durch den Verkauf von Plastik- und CO2-Ausgleichsgutschriften bestimmt werden.
Die Anleihe, deren Preis am späten Mittwoch festgelegt wurde, wird Projekte zur Sammlung und zum Recycling von Kunststoffen in Ghana und Indonesien finanzieren und verdeutlicht das Wachstum exotischer Schuldenstrukturen für Umweltzwecke.
Aufgrund der Struktur der Anleihen erhalten Anleger am Ende der siebenjährigen Laufzeit ihr von der Weltbank garantiertes Kapital zuzüglich einer Mindestzinszahlung von 1,75 Prozent zurück.
Allerdings verfügen die Anleihen auch über eine Eigenschaft, die Anlegern eine bessere Rendite bescheren kann, als wenn sie herkömmliche Weltbankanleihen mit ähnlicher Laufzeit gekauft hätten.
Die beiden Recyclingprojekte generieren und verkaufen Plastik- und CO2-Kompensationsgutschriften an große Unternehmen, die große Mengen Plastik verwenden. Jede Plastikkompensationsgutschrift stellt theoretisch eine Tonne gesammelten oder recycelten Plastiks dar. Doch einige Umweltschützer kritisieren Kompensationen als Ablässe, die man kaufen kann, ohne die ursprüngliche Verschmutzungsquelle zu reduzieren.
Die Inhaber der Anleihe gaben an, dass sie auf Single-A-Kreditrenditen mit Triple-A-Schutz hoffen. Wenn der Preis für Plastikkredite in der Nähe seiner aktuellen Zinssätze bleibt, erwarten Anleger, dass die Gesamtrendite der Anleihe die vergleichbarer Schuldtitelangebote der Weltbank übersteigt. Anfang Januar emittierte die Bank eine Mainstream-Anleihe mit siebenjähriger Laufzeit und einem Kupon von 4 Prozent.
Das Merkmal der Plastikkredite „verändert die zugrunde liegende Wirtschaftlichkeit der Anleihe völlig“, sagte Tongai Kunorubwe, Leiter der Abteilung Umwelt, Soziales und Governance im Fixed-Income-Team von T Rowe Price.
„Es gibt einen ganz klaren Nachhaltigkeitsaspekt“, sagte er, und auch ein finanzielles Interesse an der Anleihe, „das beim Mainstream-Portfoliomanager mit rein ökonomischer Ausrichtung Anklang findet“.
Das neue Finanzinstrument reiht sich in eine Reihe bunter Anleihen ein, die in den letzten Jahren zugunsten der Umwelt verkauft wurden. Laut einem Bericht von Merrill Lynch stieg die Emission grüner Anleihen im Jahr 2023 um 12 Prozent auf 489 Milliarden US-Dollar. Im vergangenen Jahr wurden weitere sogenannte „Blue Bonds“ im Wert von 4 Milliarden US-Dollar für Wasserverbesserungen ausgegeben. Auch Sozial- und Nachhaltigkeitsanleihen kommen weiterhin auf den Markt.
Die Kunststoffanleihe zeigt auch die Bereitschaft einiger Anleger, sich mit exotischen Schuldtiteln zu befassen, um sich auf bestimmte nachhaltige Anliegen auszurichten. Die Kunststoffanleihe ist die vierte sogenannte „Outcome“-Anleihe der Weltbank seit 2021.
Im Jahr 2022 gab die Weltbank eine „Nashornanleihe“ in Höhe von 150 Millionen US-Dollar aus, um den Artenschutz in Afrika zu finanzieren. Im vergangenen Jahr hat das Unternehmen eine Anleihe im Wert von 50 Millionen US-Dollar zur Emissionsreduzierung aufgelegt, mit der ein Wasseraufbereitungsprojekt in Vietnam finanziert wurde. Beide Anleihen wurden mit einem Abschlag auf den Nennwert ausgegeben, um Investoren anzulocken.
Nach Angaben der Weltbank wird die garantierte Kapitalzahlung der Anleihe voraussichtlich über ein AAA-Rating von S&P verfügen. Die Anleihe wird an der Luxemburger Börse notiert.
Die Einführung ist auch ein neuer Impuls für den entstehenden Markt für Emissionsgutschriften. Die Intercontinental Exchange, Nasdaq und andere Börsen haben allesamt Produkte für den Handel mit Emissionszertifikaten eingeführt.
Gleichzeitig erhalten Gemeinden in Accra in Ghana und Surabaya in Ost-Java in Indonesien Mittel für den Ausbau des Recyclings. An beiden Standorten sind lokale Müllsammler beschäftigt, die Kunststoffe einsammeln, die letztendlich recycelt werden können.
Die niedrigen Kosten für die Herstellung von neuem Kunststoff bedeuten, dass „die Wirtschaftlichkeit des Kunststoffrecyclings auf eigenständiger Basis in vielen Fällen wohl einfach nicht funktioniert“, sagte Kunorubwe. „Unserer Meinung nach ist die Weltbank letztlich daran interessiert, dass der Kapitalmarkt eingreift und marktorientierte Anreizmechanismen entstehen.“