Der neue Vorstandsvorsitzende von Morgan Stanley, Ted Pick, wird eine Bank übernehmen, die in einer weitaus besseren Verfassung ist als zu der Zeit, als sein Vorgänger James Gorman sie 14 Jahre zuvor übernahm. Unglücklicherweise für Pick steht der Kreditgeber auch vor weitaus größeren Herausforderungen als noch vor einem Jahr.
„Man könnte behaupten, dass James in dieser Sache den ersten Platz eingeschlagen hat“, sagte ein ehemaliger Banker von Morgan Stanley, der mit beiden Männern zusammengearbeitet hat, und benutzte dabei den Wall-Street-Jargon für den Fall, dass ein Vermögenswert zu seinem Höchstpreis gehandelt wird.
Der 55-jährige Pick wird am 1. Januar offiziell zum Vorstandsvorsitzenden ernannt, zu einem Zeitpunkt, an dem die US-Zinsen den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten erreichen, das Vermögensverwaltungsgeschäft einer behördlichen Prüfung unterliegt und die Investmentbank immer noch hinter ihren Konkurrenten zurückbleibt.
Morgan Stanley lehnte eine Stellungnahme ab.
Als Gorman 2010 den Spitzenposten von John Mack übernahm, war die Zukunft der Gruppe nach der Finanzkrise 2008 noch ungewiss. Anschließend verwandelte Gorman Morgan Stanley mit einer Reihe gut getimter Akquisitionen von einer Investmentbank und einem Handelsunternehmen in ein Moloch im Bereich der Vermögensverwaltung, das nun mehr als die Hälfte seiner Einnahmen mit der Vermögensverwaltung erwirtschaftet.
Dieser Schritt in stabilere Geschäfte hat dazu beigetragen, dass die Marktkapitalisierung von Morgan Stanley die des langjährigen Rivalen Goldman Sachs übertrifft, auch wenn Goldman weiterhin mehr verdient als Morgan Stanley im Investmentbanking und Handel.
„Auf dem Vermögensverwaltungsmarkt haben sie einfach eine unglaublich große Plattform zusammengestellt“, sagte Devin Ryan, Direktor für Finanztechnologieforschung bei Citizens JMP Securities.
Höhere Raten
Aber Pick wird ohne die Tiefstzinssätze auskommen, die Gorman bei seinen Bemühungen geholfen haben, Geldzuflüsse aufzusaugen, die auf der Suche nach einer Rendite für ihr Vermögen waren, wobei wohlhabende Kunden jetzt attraktive Zinssätze erhalten, wenn sie ihr Geld in bar halten.
„Das ist wahrscheinlich die größte Chance und Herausforderung zugleich [for Pick]“, sagte Gerard Cassidy, Bankenanalyst bei RBC Capital Markets. „Jetzt können mehr Leute die ‚Risk-on‘-Strategie zurücknehmen und in Bargeld sitzen, wofür Morgan Stanley und andere einfach nicht die Gebühren verdienen.“
Bei den Ergebnissen des dritten Quartals im Oktober erlebten die Aktien von Morgan Stanley den schlimmsten Tag seit mehr als drei Jahren, da die Anleger Angst vor dem stotternden Wachstum in der Vermögensverwaltung hatten.
Seit die Fed im März 2022 mit der Zinserhöhung begann, stieg die Aktie von Morgan Stanley, die einen Monat zuvor ein Rekordhoch erreicht hatte, am Mittwoch um 2 Prozent und blieb damit deutlich hinter Goldman Sachs und JPMorgan Chase sowie dem Referenzindex S&P 500 zurück .
Regulatorische Fragen
Das Vermögensverwaltungsgeschäft steht nach Angaben von mit der Angelegenheit vertrauten Personen auch im Visier der Federal Reserve wegen Geldwäschekontrollen in seinem internationalen Geschäft. Das Wall Street Journal berichtete zuvor über die Prüfung durch die Fed.
Die Fed lehnte eine Stellungnahme ab.
Das Vermögensverwaltungsgeschäft von Morgan Stanley besteht hauptsächlich aus US-Kunden, aber das internationale Geschäft war ein Wachstumsbereich, in dem Vermögensverwalter von Unternehmen wie Credit Suisse und Wells Fargo eingestellt wurden. Intern kam Morgan Stanley zu dem Schluss, dass seine internationalen Prozesse nicht mit dem Tempo der Expansion Schritt gehalten hätten – ein Problem, an dessen Lösung das Unternehmen nun arbeitet.
Pick wird sich auch mit der endgültigen Umsetzung internationaler Bankenregeln auseinandersetzen müssen, die die Kapitalanforderungen für Großbanken wie Morgan Stanley erhöhen werden.
Der Vorschlag der US-Regulierungsbehörden hat sich zu einem Brennpunkt zwischen Banken und Gesetzgebern entwickelt. JPMorgan-Chef Jamie Dimon warnte in diesem Jahr, dass dadurch Bankaktien nicht mehr investierbar sein könnten.
Gorman hat gegenüber den Anlegern betont, dass die Vorschläge noch zur Debatte stehen, aber da die Stellungnahmen zu den Verordnungsentwürfen Mitte Januar abgeschlossen werden sollen, wird es Pick sein, der sich mit den Folgen auseinandersetzen muss, wenn die Regeln finalisiert sind.
Morgan Stanley muss außerdem noch eine hochkarätige US-Untersuchung über die Abwicklung von Massenverkäufen von Aktien abschließen.
Im Mai gab die Bank bekannt, dass sie sich in Gesprächen mit US-Behörden befinde, um die bundesstaatlichen Untersuchungen zu ihrem Blockhandelsgeschäft beizulegen, die zu den bedeutendsten rechtlichen Untersuchungen gehören, mit denen die Bank in den letzten Jahren konfrontiert war. Aber mehr als sieben Monate später ist immer noch keine Einigung erzielt worden.
Wiederherstellung der Investmentbank
Eine weitere schwierige Aufgabe ist es, die Investmentbank von Morgan Stanley wieder in ihren früheren Glanz zu versetzen, was Pick in den fünf Jahren, in denen er die Abteilung leitete, nur schwer zu erreichen war.
Das Unternehmen liegt seit mehr als einem Jahrzehnt in den Branchenranglisten hinter JPMorgan und Goldman Sachs zurück, ein Rückstand, der bei Morgan Stanley für Frustration gesorgt hat.
Die Diskrepanz war in den letzten zwei Jahren besonders ausgeprägt, da Morgan Stanley im Technologie-Equity-Capital-Markets-Banking stark war, wo sich die Aktivität stark verlangsamte, als die Fed die Zinsen erhöhte.
Obwohl der Aktienkurs sein Rekordhoch hinter sich gelassen hat, begrüßen die Anleger immer noch den Vorstoß der Gruppe in die Vermögens- und Vermögensverwaltung. Pick hat davon gesprochen, dass seine Ernennung eine Fortsetzung von Gormans Strategie sei, und Gorman bleibt für Picks erstes Amtsjahr als Vorstandsvorsitzender von Morgan Stanley bestehen.
Ryan von Citizens JMP sagte: „Der erste Gedanke ist, dass die Anleger sehen wollen, dass das Unternehmen an seinen Grundsätzen festhält, aber auch nach zusätzlichen Wachstumsmöglichkeiten suchen, die mit der Strategie übereinstimmen, die das Unternehmen bereits verfolgt.“
Gorman hat vorgeschlagen, dass Morgan Stanley außerhalb der USA weitere Möglichkeiten finden könnte, möglicherweise durch weitere Übernahmen im Anschluss an seine Deals für ETrade und Eaton Vance. Aber ab nächsten Monat wird es Picks Aufgabe sein, diese Entscheidung zu treffen.
„Als Gorman die Nachfolge von Mack antrat, sagte er mehrfach, dass er ganz bewusst nicht John Mack sein würde“, sagte ein langjähriger Bankier von Morgan Stanley. „Ted muss Ted sein.“
Zusätzliche Berichterstattung von Arash Massoudi in London