Übertrifft die US-Wirtschaft die europäische?

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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Ich bin Valentina Romei, die Wirtschaftsreporterin der FT, und ich vertrete Martin Sandbu, der diese Woche im Urlaub ist. Da Weihnachten vor der Tür stand, schien es ein guter Zeitpunkt zu sein, über die langfristige Entwicklung der US-Wirtschaft im Vergleich zu Europa zu sprechen.

In einer Welt, in der wir das monatliche Wirtschaftswachstum bis auf die Dezimalstelle genau melden, könnte es verzeihen, wenn man annimmt, dass das Thema der Wirtschaftsleistung von zwei der größten Volkswirtschaften der Welt in den letzten Jahrzehnten nicht umstritten ist.

Und doch ist es so. Es gibt eine ewige Diskussion darüber, ob die beiden Volkswirtschaften an den Marktwechselkursen gemessen werden sollten – die per Definition stark von Wechselkursschwankungen beeinflusst werden – oder an der Kaufkraftparität, die darauf abzielt, zu zeigen, was die Menschen in jedem Land mit ihrem Geld anfangen können. mit recht komplexen Berechnungen.

Den Marktwechselkursen zufolge wird die EU-Wirtschaft im Jahr 2023 auf 68 Prozent der Wirtschaft der USA geschätzt, was einem Rückgang gegenüber der Parität im Jahr 2007 entspricht. Bei Kaufkraftparität ist die Produktion der Mitgliedstaaten um 6 Prozent kleiner als die der USA. Berechnungen auf der Grundlage von IWF-Daten zufolge liegt der Wert im Jahr 2007 unter der Parität.

Viele argumentieren, dass die Größe der Wirtschaft nicht der beste Maßstab für die Wirtschaftsleistung sei. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts pro Kopf sei ein besserer Indikator, da es letztendlich zur Steigerung des Lebensstandards beitrage.

Noch hitziger ist die Diskussion darüber, ob das Pro-Kopf-BIP zu Wechselkursen oder zu Kaufkraftparitäten gemessen werden soll. Die Pro-Kopf-Produktion in der EU ist in den letzten zwei Jahrzehnten im Vergleich zu der der USA deutlich geschrumpft, während sie in Bezug auf die Kaufkraftparität (KKP) einem sehr volatilen Aufwärtstrend unterliegt.

In der heutigen Kolumne möchte ich die Vorteile einer dritten und einfacheren Methode zum Vergleich wirtschaftlicher Leistungen hervorheben: die Verwendung des realen BIP-Wachstums in Landeswährung. Damit lässt sich nicht sagen, welche Region oder welches Land in einem bestimmten Jahr wohlhabender ist, aber es zeigt genau, welche Region oder welches Land schneller gewachsen ist, oder zumindest so genau wie nationale Daten.

Legt man die von Eurostat gemeldeten Volumina in Euro für die EU zugrunde, ist das US-BIP in den letzten zwei Jahrzehnten deutlich schneller gewachsen als das der EU. Gemessen an der Pro-Kopf-Produktion sind die beiden Volkswirtschaften jedoch in einem ähnlichen Tempo gewachsen. Dies liegt daran, dass die EU-Bevölkerung stagniert, während die der USA weiter wächst.

Damit ist die Sache also geklärt, könnte man denken, wenn man sich von den Weihnachtsmahlzeiten erholt: In der entscheidenden Hinsicht sind die EU und die USA auf ähnlichem Niveau gewachsen. Das muss bedeuten, dass sie über ähnlich erfolgreiche Wirtschaftsmodelle verfügen.

Leider ist es nicht ganz so einfach. Dies liegt daran, dass die USA mit Wachstumsraten pro Kopf seit 2003 immer noch besser abschneiden als die Eurozone und das Vereinigte Königreich, die jeweils 26 Prozent, 18 Prozent und 12 Prozent betragen. Die Leistung der USA hat auch die von Frankreich, Spanien und Italien in den Schatten gestellt. Letzteres ist in den letzten zwei Jahrzehnten nicht gewachsen, was in der EU nur besser ist als Griechenland, dessen Wirtschaft noch nicht das Niveau vor der Finanzkrise erreicht hat.

Mit der folgenden Tabelle können Sie die Entwicklung des Pro-Kopf-BIP in vielen Volkswirtschaften vergleichen. Suchen Sie einfach im Suchfeld nach dem Land.

Erschwerend kommt hinzu, dass der EU-Durchschnitt dadurch steigt, dass ärmere Länder zum Rest der Region aufschließen. In vielen Ländern, darunter Polen, Bulgarien, Rumänien und den baltischen Ländern, hat sich das Pro-Kopf-BIP im gleichen Zeitraum mehr als verdoppelt. Das ist etwa das Vierfache der Wachstumsrate der USA. Auch einige mitteleuropäische Länder wie Kroatien, die Tschechische Republik und Slowenien haben in den letzten zwei Jahrzehnten deutlich besser abgeschnitten als die USA.

Regionale Unterschiede sind keine Besonderheit Europas. Die Daten für US-Bundesstaaten sind historisch nicht vergleichbar, da das Bureau of Economic Analysis die BIP-Zahlen der Bundesstaaten seit 2017 aktualisiert hat, für die Jahre davor jedoch noch nicht. Unter der Annahme, dass sich die Änderung der Methodik auf ähnliche Weise auf Staaten auswirkt, haben einige Staaten wie North Dakota, Washington und Utah seit 2005 andere, insbesondere Louisiana, deutlich übertroffen New York weisen ebenfalls starke Wachstumsraten auf.

In der folgenden Tabelle können Sie die Wachstumsraten in den US-Bundesstaaten vergleichen:

Viele sagen, dass die USA im Vergleich zur EU besser abschneiden sollte kein Grund zur Sorge sein da es neben der Demografie vor allem den Energieschock widerspiegelt, der Europa getroffen hat. Die USA waren vom Energiepreisanstieg nach der umfassenden Invasion Russlands in der Ukraine nicht so stark betroffen, da sie ein Energieexporteur sind. Das stärkere US-Wachstum ist auch das Ergebnis der europäischen Staatsschuldenkrise und der umfangreichen fiskalischen Anreize in den USA.

Ich bin mir nicht sicher, ob das beruhigend ist, wenn man bedenkt, dass die meisten dieser Faktoren weiterhin das Wachstumspotenzial Europas belasten werden. Gleichzeitig könnten die Auswirkungen des Aufholens ärmerer Länder gegenüber reicheren Ländern bald nachlassen. Dieser Moment scheint nicht mehr so ​​weit entfernt zu sein, wenn man bedenkt, dass Polens Pro-Kopf-BIP fast 70 Prozent des deutschen Bruttoinlandsprodukts beträgt, verglichen mit nur 42 Prozent im Jahr 2003.

Der letzte Punkt betrifft Deutschland, dessen Pro-Kopf-BIP zu konstanten Preisen in den letzten zwei Jahrzehnten ähnlich schnell wuchs wie das der USA.

Das spiegelt die Erholung des Landes wider, seit es Anfang der 2000er Jahre zum „kranken Mann Europas“ ernannt wurde. Damals wurde die Wirtschaft des Landes durch die Kosten der Wiedervereinigung und einen ineffizienten Arbeitsmarkt in Mitleidenschaft gezogen, doch eine Reihe von Reformen haben dem Land in der Zeit vor der Pandemie zu einem starken EU-Leistungsträger verholfen.

Dennoch ziehen Wolken über die Aussichten für die deutsche Wirtschaft auf. Der derzeitige wirtschaftliche Abschwung ist für viele ein Zeichen einer existenziellen Bedrohung seines Wirtschaftsmodells. Der IWF prognostiziert, dass Deutschland in den nächsten fünf Jahren schlechter abschneiden wird als die USA, unabhängig von der gewählten Kennzahl.

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