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Bei der Zusammenarbeit mit institutionellen und vermögenden Privatpersonen könnten Makler bestimmte Investitionen mit Prognosen über die künftige Wertentwicklung vermarkten und gezielte Renditen versprechen, gemäß einer von einer Selbstregulierungsbehörde der Branche vorgeschlagenen Regel.
Die von Finra vorgeschlagene Regeländerung würde eine Abkehr von einem allgemeinen Verbot für Broker bedeuten, die beim Verkauf von Wertpapieren bestimmte Ergebnisse versprechen. Dies hat bei einigen Anlegerbefürwortern Bedenken hervorgerufen.
In dem Vorschlag sagte Finra, dass sich die Änderung auf Maklerverkäufe an Institutionen und Investoren mit Vermögenswerten von mehr als 5 Mio. US-Dollar beziehen würde. „Die Ansichten eines Mitglieds zur voraussichtlichen Leistung einer Anlagestrategie oder eines einzelnen Wertpapiers können nützlich sein“, heißt es in dem Vorschlag der Behörde.
Aber Stephen Hall, Rechtsdirektor von Better Markets, das sich für den Anlegerschutz einsetzt, sagte: „Die Verwendung von Prognosen ist eine der einfachsten Möglichkeiten, Menschen in die Irre zu führen.“ Es ist leicht zu glauben, dass das Ergebnis garantiert ist. [Finra] öffne wirklich ein Büchse voller Würmer.“
Finra hat seinen Vorschlag am Montag der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission vorgelegt. Anschließend wird es zur öffentlichen Kommentierung freigegeben, bevor die SEC, die die Maßnahme genehmigen muss, entscheidet, ob Änderungen beantragt und grünes Licht gegeben werden. Der Prozess kann mehr als acht Monate dauern.
Der Vorschlag wird die weitreichendsten Auswirkungen auf die Vermarktung privater Fonds haben, einem schnell wachsenden Sektor, für den höhere Gebühren anfallen. Auf der Suche nach besseren Renditen, als sie auf den öffentlichen Märkten erzielen können, strömen Anleger in diese Fonds.
„Das ist eine große Veränderung. Es ist gut für Fondsmanager, die dies nutzen möchten [information] im Marketing über Makler“, sagte Lance Dial, Partner der Anwaltskanzlei K&L Gates.
Finra stellte in seiner 210-seitigen Einreichung fest, dass die Änderungen die Regeln für Makler näher an die SEC-Vorschriften für Fondsmanager und registrierte Anlageberater bringen würden, die in einigen Marketingmaterialien für erfahrene Anleger Prognosen verwenden dürfen.
Wertpapierrechtsexperten sagten jedoch, dass Makler und Anlageberater gegenüber ihren Kunden leicht unterschiedliche Pflichten haben. Berater haben die treuhänderische Pflicht, die Kundeninteressen jederzeit in den Vordergrund zu stellen. Makler müssen Produkte empfehlen, die im besten Interesse des Kunden sind, sie haben jedoch keine dauerhafte Verantwortung.
Die SEC hat sich eifrig davor gehütet, dass Vermögensverwalter den einfachen Leuten Zukunftsversprechen machen dürfen. Im September verhängte die SEC gegen neun Vermögensverwalter eine Geldstrafe von insgesamt 850.000 US-Dollar, weil sie hypothetische Ergebnisse auf öffentlich zugänglichen Websites veröffentlicht hatten.
Der Vorschlag von Finra beinhaltet einige Anlegerschutzmaßnahmen. Von Maklern wird verlangt, dass sie über eine angemessene Grundlage für ihre Schätzungen verfügen und sicherstellen, dass Anleger „Zugang zu Ressourcen haben, um diese Informationen unabhängig zu analysieren, oder über die Finanzexpertise verfügen, um die Risiken und Grenzen zu verstehen“.
Kritiker befürchten jedoch, dass die Schutzmaßnahmen unzureichend sind. Der Vorschlag „ist unüberlegt und könnte Tür und Tor für viel Unheil öffnen. Selbst erfahrene Anleger können getäuscht werden“, sagte Hall.
Die SEC, Finra und Sifma, die Branchenlobbygruppe für Makler, lehnten eine Stellungnahme ab.