Elon Musks Twitter-Übernahmezirkus bot immer Nervenkitzel und Spills. Geht man aber vom chaotischen Ablauf des Freitags aus, werden die meisten Marktbesucher ihre Plätze so schnell nicht verlassen.
Der Vorstandsvorsitzende von Tesla sagte in einem Tweet am frühen Freitagmorgen, dass er sein 44-Milliarden-Dollar-Angebot für Twitter abgeben werde „vorübergehend in der Warteschleife“. Die Nachricht löste einen 20-prozentigen Einbruch der Aktie im vorbörslichen Handel aus. Zwei Stunden später veröffentlichte Musk einen weiteren Tweet, in dem er sagte, dass er es sei „weiterhin zur Akquisition verpflichtet.“ Cue sowohl Glucksen als auch Ausrufe von Händlern.
Der Aktienkurs erlebte eine wilde Fahrt und fiel bis zum Handel am Freitagmorgen nur um 8 Prozent. Aber es liegt 24 Prozent unter Musks Take-Private-Angebot von 54,20 Dollar pro Aktie. Über die Absichten von Musk, einschließlich des Wunsches, den Angebotspreis neu zu verhandeln, kann nur spekuliert werden.
Dafür hat er gute Gründe. Seit der Veröffentlichung seines Twitter-Angebots am 14. April sind Technologieaktien stark ausverkauft. Der Nasdaq Technology Index ist um mehr als 14 Prozent gefallen. Tesla-Aktien – die Musk als Sicherheit zur Finanzierung seines Twitter-Angebots verwenden wollte – haben ein Viertel ihres Wertes verloren.
Bei den meisten Kennzahlen wie dem Preis-Umsatz-Verhältnis oder dem erwarteten Gewinn liegt der Angebotspreis von Twitter in der Mitte der Fünfjahresspanne, also kaum ein Schnäppchen.
Es könnte kostspielig sein, sich von der Transaktion vollständig zu entfernen. Musk sagt, er wolle die Erkenntnisse von Twitter bestätigen, dass Spam und gefälschte Konten weniger als 5 Prozent der Nutzer ausmachen. Das klingt nach Posieren vor der Behauptung einer wesentlichen nachteiligen Änderung, die es ermöglicht, einer Unterbrechungsgebühr von 1 Milliarde US-Dollar zu entgehen. Eine ordnungsgemäße Due Diligence, auf die Musk verzichtet, hätte dies offenbaren müssen.
Wahrscheinlicher ist, dass eine Neuverhandlung folgt. Seit Musk sein Angebot bekannt gegeben hat, hat Twitter eine weitere Reihe schwacher Einnahmen gemeldet. Top-Führungskräfte sind zurückgetreten. Wenn Musk weggeht, werden die Twitter-Aktien einbrechen. Hindenburg Research, die Leerverkaufsfirma, beziffert einen No-Deal-Twitter-Aktienkurs auf 31,40 $. Mit wenig Verhandlungsspielraum hat der Vorstand von Twitter möglicherweise keine andere Wahl, als sich einem niedrigeren Angebot zu beugen.