In den 30 Monaten, seit er Endeavour im Jahr 2021 an die Börse brachte, scheute sich CEO Ari Emanuel nicht, seine Frustration über den Aktienkurs zum Ausdruck zu bringen.
Emanuel verwies oft auf einen „Schwungrad“-Effekt für die vielfältigen Vermögenswerte des Unternehmens, zu denen die größte Hollywood-Talentagentur, eine professionelle Bull-Riders-Liga, eine Sportwettengruppe und Veranstaltungen wie die Frieze Art Fair gehören.
Der rote Faden war globaler Sport, Live-Events und Talentvertretung. Doch die Anleger schienen sich nicht sicher zu sein, wie das alles zusammenpasst, und die Aktie stürzte nach dem Börsengang um 35 Prozent ab.
„Ich glaube einfach, dass es ein bisschen Zeit braucht, bis jeder alle Einzelheiten versteht“, sagte Emanuel im Frühjahr auf einer Investmentkonferenz. „Hoffentlich kommen die Leute eher früher als später dazu.“
Letzte Woche hat Emanuel signalisiert, dass er das Warten satt hat. Am Mittwoch gab Endeavour bekannt, dass es eine Prüfung „strategischer Alternativen“ eingeleitet habe. Ihr Mehrheitsaktionär, die Private-Equity-Firma Silver Lake, erklärte kurz darauf, dass sie über einen Vorschlag zur Privatisierung des Unternehmens nachdenke. Die Aktie stieg stark an und beendete die Woche mit einem Plus von fast 28 Prozent.
Endeavour hatte bereits im September seine Geschäftsbereiche World Wrestling Entertainment und Ultimate Fighting Championship zu TKO zusammengeführt, einem neuen, in New York notierten Unternehmen. Die Hoffnung bestand darin, den Anlegern dabei zu helfen, sich klarer auf den Wert der anderen Vermögenswerte von Endeavour zu konzentrieren, doch die Aktie erreichte in den letzten Wochen neue Tiefststände.
„Es gab eine gewisse Frustration seitens der bestehenden Aktionärsbasis, die Endeavour seit dem Börsengang besitzt“, sagte Stephen Glagola, Analyst bei TD Cowen. „Man hatte das Gefühl, dass die TKO-Transaktion ein Katalysator sein würde. Aber die Aktie ging trotzdem zurück.“
Vielleicht ebenso frustrierend für Emanuel war die Übernahme seines langjährigen Talentagentur-Rivalen CAA durch Artémis, die Familienholding des französischen Milliardärs François-Henri Pinault, im September.
Der Unternehmenswert dieses Deals in Höhe von rund 7 Milliarden US-Dollar – ein Vielfaches des etwa 13-fachen CAA-Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen im letzten Geschäftsjahr – stellte einen erheblichen Aufschlag gegenüber der Bewertung von Endeavours eigener Talentagentur WME Group und ihren Mitarbeitern dar andere Unternehmen.
Ohne die 51-prozentige Beteiligung an TKO wurden die verbleibenden Vermögenswerte von Endeavour laut Citi mit einem Unternehmensmultiplikator von 4,1 mal dem Ebitda 2024 gehandelt.
„Das ist ein bemerkenswert niedriger Wert für attraktive, hochdifferenzierte und gut geführte Vermögenswerte“, schrieben Citi-Analysten diese Woche und fügten hinzu, dass sie Endeavour mit 30 US-Dollar pro Aktie bewerteten. Die Aktie des Unternehmens beendete die Woche bei 22,85 $.
United Talent Agency, die drittgrößte in Hollywood, erzielte mit fast dem 15-fachen des Ebitda ebenfalls ein höheres Bewertungsmultiplikator als Endeavour, als sie letztes Jahr eine Investition von EQT Private Equity erhielt.
Emanuel, der als Agent begann und immer noch eine Handvoll Starkunden betreut, beschwerte sich auf der Screentime-Konferenz Mitte Oktober öffentlich über den geringen Wert von WME für seine Kollegen und kritisierte dort auch CAA und seinen Geschäftsführer Bryan Lourd.
Er zitierte eine aktuelle Klage der Schauspielerin Julia Ormond, in der behauptet wurde, zwei hochrangige CAA-Agenten hätten sie davor gewarnt, sich zu den Misshandlungen durch Harvey Weinstein, den in Ungnade gefallenen Hollywood-Produzenten, zu äußern. CAA sagte, Ormonds Behauptungen seien „haltlos und die Behörde werde sie vor Gericht energisch zurückweisen“ und fügte hinzu, dass sie Vorwürfe von Körperverletzung und Missbrauch ernst nehme.
Emanuel sagte bei der Veranstaltung am 11. Oktober, er habe eine „größere Agentur“ als CAA und fügte hinzu: „Wir sind mehr wert und haben mehr Moral.“
Lourd gab am nächsten Tag zurück und nannte Emanuel „unglaublich performativ, unberechenbar und …“. . . eigennützig“ und fragte sich, wie „er sich als moralisch überlegen gegenüber irgendjemandem darstellen konnte“.
Der öffentliche Konflikt zwischen den beiden Superagenten kommt zu einer Zeit, in der ihre Agenturen unter den fast sechsmonatigen Streiks leiden, die Hollywood zum Stillstand gebracht haben. Emanuel sagte kürzlich, Endeavour verliere durch die Streiks monatlich 25 Millionen US-Dollar.
Die Writers Guild hat eine Einigung mit der Gruppe erzielt, die Studios und Streamer vertritt, aber die Screen Actors Guild bleibt im Streik. Die Verhandlungen scheiterten am 10. Oktober, nachdem die Schauspieler einen Anteil an den Einnahmen der Streaming-Abonnenten gefordert hatten – was Netflix-Co-Chef Ted Sarandos als inakzeptable „Abgabe“ abtat.
Die beiden Seiten haben die Gespräche wieder aufgenommen und es besteht Hoffnung auf eine baldige Einigung, doch in ganz Hollywood heizen sich die Gemüter auf. Israels Reaktion auf den Hamas-Angriff ist zu einem weiteren Brennpunkt geworden – und hat nur wenige Wochen nach Abschluss des Pinault-Deals zu Problemen für CAA geführt.
CAA-Agentin Maha Dakhil – die unter anderem Reese Witherspoon und Tom Cruise vertritt – trat von ihrer Rolle als Co-Leiterin der Filmabteilung zurück, nachdem sie eine Instagram-Geschichte über Israels Reaktion auf die Hamas-Angriffe mit einem Verweis auf „ Völkermord‘.
Der Posten wurde entfernt und Dakhil entschuldigte sich und trat aus dem internen Agenturvorstand der CAA zurück. Aber Aaron Sorkin, der Schöpfer von Der westliche Flügel und Drehbuchautor von Das soziale Netzwerk, verließ die Agentur und kehrte nach dem Vorfall zu WME zurück.
CAA und Endeavour lehnten eine Stellungnahme ab.
Für Emanuel, Endeavour und seine Mitarbeiter könnten sich die kommenden Monate als von Unsicherheit geprägt erweisen. Silver Lake, das über etwa 71 Prozent der Stimmrechte von Endeavour verfügt, sagt, es prüfe Möglichkeiten, das Unternehmen privat zu machen, und sei nicht an Angeboten für seine Vermögenswerte interessiert. Endeavour seinerseits sagt, dass es den Verkauf seines 51-prozentigen Anteils an TKO nicht in Betracht ziehen wird.
Glagola von TD Cowen sagte, er betrachte Endeavour als „Konglomerat“, was es den Anlegern erschwert habe, etwaige Synergien zwischen den verschiedenen Unternehmen zu erkennen. Aus diesem Grund könnte sich Silver Lake letztendlich dazu entschließen, einige Vermögenswerte des Unternehmens zu verkaufen, sagte er.
„Wenn Silver Lake das privatisiert, gehe ich davon aus, dass sie wahrscheinlich einige dieser Unternehmen ausgliedern werden, um Mehrwert zu schaffen“, fügte er hinzu.