Die beiden größten US-Ölkonzerne haben einen Wettlauf um die Sicherung der Erdölreserven für die kommenden Jahrzehnte gestartet und Transaktionen im Wert von mehreren Milliarden Dollar abgeschlossen, um sich die vielversprechendsten Produktionsstandorte zu sichern, obwohl prognostiziert wird, dass die Nachfrage bis 2030 ihren Höhepunkt erreichen wird.
Chevron gab am Montag seine bisher größte Übernahme bekannt: einen 53-Milliarden-Dollar-Deal für den US-Betreiber Hess, der ihm einen Einstieg in die Ölförderung vor der Küste Guyanas verschafft, die bedeutendste Entdeckung der Branche im letzten Jahrzehnt.
Es kam weniger als zwei Wochen, nachdem ExxonMobil, Amerikas anderer Superkonzern, eine 60-Milliarden-Dollar-Übernahme von Pioneer Natural Resources bekannt gegeben hatte, dem größten Betreiber im ertragreichsten Ölfeld der Welt, dem Perm-Becken in Texas und New Mexico.
Beide Deals sind in einem Ausmaß, wie es seit den Megafusionen Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre – BP-Amoco, Exxon-Mobil und Chevron-Texaco – die die modernen Supermajors hervorgebracht haben, selten geworden ist. Laut Analysten und Dealmakern sind in naher Zukunft weitere Transaktionen wahrscheinlich, da andere Unternehmen versuchen, an Größe zu gewinnen und die besten verbleibenden Bohrstandorte zu sperren, um die Fässer mit den niedrigsten Kosten zu fördern.
Es handelt sich um eine Wette auf die Langlebigkeit der Nachfrage nach fossilen Brennstoffen zu einem Zeitpunkt, an dem Organisationen wie die Internationale Energieagentur davon ausgehen, dass die Nachfrage vor 2030 ihren Höhepunkt erreichen wird.
„Wir leben in der realen Welt und müssen Kapital bereitstellen, um den realen Bedarf zu decken“, sagte Chevron-Chef Mike Wirth kürzlich in einem Interview mit der Financial Times und prognostizierte, dass die Nachfrage nach Öl „bis 2030 und darüber hinaus weiter wachsen wird“.
Nach Angaben von LSEG wurden in diesem Jahr weltweit Fusionen und Übernahmen im Öl- und Gasbereich im Wert von 254 Milliarden US-Dollar angekündigt, die bisher höchste Gesamtsumme seit 2014.
„Es ist ein Wettrüsten“, sagte ein Dealmaker, der an der jüngsten Hektik der Branche beteiligt war. „In den meisten Branchen führt Deal eins nicht unbedingt zu Deal zwei und Deal drei. Ich glaube, dass dies in diesem Fall der Fall sein wird, denn das Timing ist entscheidend und die beiden größten Spieler haben ihre Züge gemacht.“
Analysten sagten, eine der verlockendsten Fusionen könnte BP und Shell sein, warnten jedoch davor, dass einer solchen Vereinbarung eine Reihe ernsthafter Hindernisse im Wege stünden. Große unabhängige Produzenten in reichhaltigen US-Schieferregionen könnten auch versuchen, kleinere Konkurrenten zu fusionieren oder aufzukaufen.
Die in Großbritannien ansässigen Unternehmen BP und Shell haben sich darüber beschwert, dass ihre Bewertungen hinter denen von Exxon und Chevron zurückgeblieben seien, und sind der Ansicht, dass dies zum Teil auf den größeren Druck auf Energieunternehmen in Europa zurückzuführen sei, den Übergang zu sauberer Energie anzunehmen – einschließlich der damit verbundenen Unsicherheiten.
Die US-Superkonzerne haben trotz wachsender Bemühungen zur Dekarbonisierung der Weltwirtschaft eine aggressivere Haltung gegenüber der künftigen Ölförderung eingenommen. Weder Exxon noch Chevron sind auf erneuerbare Energien wie Wind- und Solarenergie umgestiegen und bevorzugen „Moleküle statt Elektronen“, wie Wirth es ausdrückte. Das steht im Gegensatz zu ihren europäischen Konkurrenten, deren grüner Vorstoß ein bedeutendes Ölabkommen schwieriger machen könnte.
Alex Beeker, Analyst bei Wood Mackenzie, sagte: „Europäische Majors haben einen ganz anderen Weg eingeschlagen, wenn es um die Zukunft der Ölnachfrage geht, daher wäre es für BP oder Shell ein großer Dreh- und Angelpunkt, ein großes Öl- und Gasgeschäft zu machen.“ Deal jetzt.“
Ein Analyst einer in London ansässigen Investmentbank, der nicht namentlich genannt werden wollte, sagte jedoch, dass BP und Shell Gefahr laufen, ins Hintertreffen zu geraten.
„Es gab bereits eine Bewertungslücke [with the US supermajors]aber mit diesen jüngsten Deals wird auch die Produktionslücke immer eklatanter, was den Druck auf die beiden Unternehmen erhöhen wird, eine Lösung zu finden“, sagte der Analyst.
Sie warnten aber auch davor, dass der Zeitpunkt für einen Deal möglicherweise nicht der richtige sei. Während einige Analysten davon ausgehen, dass BP angesichts des rückläufigen Aktienkurses und des Rücktritts von CEO Bernard Looney im letzten Monat anfällig für eine Übernahme erscheinen könnte, ist Shell möglicherweise nicht in der besten Position, um zuzuschlagen.
Shell-Chef Wael Sawan ist erst am 1. Januar dieses Jahres in die Spitzenposition eingetreten, und obwohl sein Fokus auf Rentabilität und Öl- und Gasproduktion viele Investoren schnell überzeugt hat, glauben sie, dass dies zu einem so frühen Zeitpunkt seiner Amtszeit möglicherweise ein zu gewagter Schachzug ist .
Arjun Murti, Analyst beim in Houston ansässigen Energieberatungs- und Investmentunternehmen Veriten, sagte, eine Zusammenarbeit zwischen BP und Shell könne „logisch“ sein.
„Man braucht Größe und Größenordnung, um konkurrieren zu können, und sie können sich vorstellen, dass ExxonMobil und Chevron mit ihren jüngsten Deals größer werden“, sagte Murti, der dafür bekannt ist, dass er als Aktienanalyst bei Goldman Sachs eine Öl-Rallye über 100 Dollar pro Barrel im Jahr 2008 vorhergesagt hatte.
„Sie laufen Gefahr, ins Hintertreffen zu geraten, daher könnte ein Zusammenschluss sehr sinnvoll sein, wenn sie etwaige kartellrechtliche Bedenken ausräumen können, insbesondere da die europäischen Majors angesichts des zunehmenden Drucks, dem sie aufgrund des Klimawandels ausgesetzt sind, wohl in der schwierigsten Lage sind.“
BP sagte, es werde sich nicht zu „Spekulationen“ äußern. Shell lehnte eine Stellungnahme ab.
Murti sagte, die anderen europäischen Großkonzerne, TotalEnergies aus Frankreich und Eni aus Italien, würden ebenfalls ihre Optionen prüfen, warnte jedoch davor, dass der nationale Druck jedes große Geschäft schwieriger machen würde: Eni befindet sich zu 30 Prozent im Besitz der italienischen Regierung, während TotalEnergies, wenn auch nicht mehr staatlich, im Besitz der italienischen Regierung ist. im Besitz, bleibt der französischen Regierung nahe.
Unter den US-amerikanischen Schieferexplorations- und -produktionsspezialisten sagten Analysten, dass größere verbleibende Unternehmen versuchen würden, sich zusammenzuschließen, um an Größe zu gewinnen und ein attraktives Ziel für eine spätere Übernahme durch ein großes Unternehmen darzustellen. Dealmaker sagten, Gruppen wie Occidental Petroleum, ConocoPhilips und Marathon Oil könnten zu den nächsten gehören, die einen Schritt unternehmen.
„Exxon oder Chevron sind noch lange nicht am Ende“, sagte Andrew Dittmar, Analyst bei Enverus. „[But] Wir haben ihre Bewegungen für diese spezielle Welle gesehen. Ich denke, wir machen einen Schritt zurück und sorgen dafür, dass sich einige dieser Unabhängigen in den Jahren 23 und 24 untereinander konsolidieren.“
Wirth sagte am Montag, dass das Schieferfeld für eine weitere Konsolidierung „fällig“ sei. „Wann und wo ist schwieriger zu sagen, aber wir haben einige Transaktionen gesehen und vielleicht werden wir noch weitere sehen“, sagte er.
Er bestand jedoch darauf, dass die Ankündigung von Hess nicht durch Geschäftsabschlüsse anderswo beeinflusst worden sei. „Diese Gespräche begannen und liefen schon lange vor der Ankündigung oder den Gerüchten über die Exxon-Pioneer-Transaktion“, sagte Wirth der FT. „Wir haben unabhängig davon daran gearbeitet, und das wäre passiert, wenn das nicht passiert wäre.“
Der Deal wird Exxon und Chevron dennoch in einen engeren Wettbewerb bringen, sodass beide gemeinsam den Stabroek-Block vor der Küste Guyanas kontrollieren, an dem Hess einen Anteil von 30 Prozent hatte und Exxon einen operativen Anteil von 45 Prozent behält.
Stabroek ist der größte Ölfund des letzten Jahrzehnts und wird voraussichtlich bis zu 1,5 Millionen Barrel Öl pro Tag produzieren, wenn die volle Produktion erreicht ist. Peter McNally, Analyst bei Third Bridge, sagte, es sei „der wahre Preis“ im Portfolio von Hess.
Laut Analysten gibt es weltweit nur wenige Vermögenswerte mit ähnlichen Aussichten, so dass Konkurrenten, die hinsichtlich der künftigen Nachfrage optimistisch sind, nach den besten verbleibenden Aussichten Ausschau halten, bevor sie von anderen aufgekauft werden.
Clay Seigle, Analyst bei Rapidan Energy in Houston, sagte: „Wenn sich die Ölnachfrage als viel widerstandsfähiger erweist, als die heutige gängige Meinung vermuten lässt, gehen wir davon aus, dass diese Übernahmen zum richtigen Zeitpunkt erfolgen.“
Zusätzliche Berichterstattung von Amanda Chu in New York