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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Aktien von Birkenstock fielen am ersten Handelstag am Mittwochnachmittag um mehr als 10 Prozent, nachdem der deutsche Sandalenhersteller die drittgrößte Notierung des Jahres in den USA abgeschlossen hatte.
Der Markt für Börsengänge hat in letzter Zeit nach einer längeren Abschwächung an Fahrt gewonnen, aber das verhaltene Debüt von Birkenstock ist eine weitere Erinnerung daran, dass die Anleger im Vergleich zu den Überschwängen der Jahre 2020 und 2021 vorsichtig bleiben.
Arm, Instacart und Klaviyo haben im vergangenen Monat allesamt Preise für große Börsengänge auf oder über der Obergrenze ihrer Zielspannen festgelegt, aber der Handel in den neu gelisteten Gruppen verlief in den Wochen seitdem unruhig.
Birkenstock schloss bei 40,20 Dollar je Aktie, fast 13 Prozent unter dem am Dienstagabend vereinbarten Erstausgabepreis von 46 Dollar. Der Angebotspreis lag etwa in der Mitte der bisherigen Zielspanne.
Der Schlusskurs vom Mittwoch beschert Birkenstock, das sich selbst als „angesehene universelle Zeitgeistmarke für Verbraucher“ bezeichnet, eine Marktkapitalisierung von 7,6 Milliarden US-Dollar auf Basis der ausstehenden Aktien bzw. 8,2 Milliarden US-Dollar auf vollständig verwässerter Basis.
Oliver Reichert, Vorstandsvorsitzender von Birkenstock, sagte: „Mit unserer Geschichte, die bis ins Jahr 1774 zurückreicht, sind wir ein Unternehmen, das auf langfristiges, nachhaltiges Wachstum ausgerichtet ist, und das spiegelt sich in unserer Aktionärsbasis wider.“
Der Deal brachte dem Unternehmen und L Catterton, seinem Private-Equity-Eigentümer, fast 1,5 Milliarden US-Dollar ein. Etwa ein Drittel des Erlöses wird vom Unternehmen zur Schuldentilgung verwendet, der Rest geht an L Catterton.
Die Börsennotierung erfolgte weniger als drei Jahre, nachdem L Catterton, das vom französischen Luxusmodehaus LVMH unterstützt wird, eine Mehrheitsbeteiligung an einem Deal erworben hatte, der Birkenstock mit rund 4 Milliarden Euro bewertete.
Financière Agache, die Familienholdinggesellschaft von LVMH-Chef Bernard Arnault, stimmte zu, im Rahmen des Börsengangs Birkenstock-Aktien im Wert von bis zu 325 Millionen US-Dollar zu kaufen, und Arnaults Sohn Alexandre wird nach Abschluss der Transaktion dem Vorstand von Birkenstock beitreten.
Der norwegische Staatsfonds und die Investmentgruppe Durable Capital Partners erklärten sich ebenfalls bereit, als Hauptinvestoren zu fungieren und gemeinsam Aktien im Wert von bis zu 300 Millionen US-Dollar zu kaufen.
Birkenstock meldete in den neun Monaten bis Ende Juni einen Umsatz von 1,1 Milliarden Euro, 21 Prozent mehr als im Vorjahr. Der Nettogewinn ging jedoch um 20 Prozent auf 103 Mio. Euro zurück.
Der enttäuschende Gewinnbericht von LVMH am Mittwoch löste bei einigen Analysten Befürchtungen aus, dass der Post-Pandemie-Boom im Luxussektor zu Ende geht. Die Aktien des französischen Konzerns fielen um fast 7 Prozent, nachdem dieser im dritten Quartal ein verlangsamtes Umsatzwachstum meldete.
Es war das zweite Portfoliounternehmen von L Catterton, das in den letzten Monaten an die Börse ging, nachdem der Online-Kosmetikhändler Oddity Tech im Juli an der Nasdaq-Börse notiert wurde.
Sinkende Volatilität und steigende Aktienkurse haben in den letzten Monaten zu einer zaghaften Erholung der Börsennotierungen geführt, Investoren und Banker haben jedoch gewarnt, dass sie frühestens Anfang 2024 mit einer vollständigen Rückkehr zu normalen Volumina rechnen.