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Neue Daten, die bestätigen, dass sich die größte Volkswirtschaft der Welt abkühlt, haben der US-Notenbank Spielraum gegeben, die Zinssätze stabil zu halten, sagen Ökonomen, auch wenn sie die Möglichkeit einer Wiederaufnahme einer historischen geldpolitischen Straffungskampagne später im Jahr offen lassen.
Der US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag – der zeigte, dass die Arbeitslosenquote im August gestiegen ist und gleichzeitig satte 187.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden – war diese Woche der jüngste Beweis dafür, dass die Wirtschaft zwar immer noch widerstandsfähig ist, sich aber abzukühlen beginnt, da Verbraucher und Unternehmen mit höheren Kreditkosten konfrontiert sind.
Die neuen Daten kommen nur drei Wochen vor einer entscheidenden geldpolitischen Sitzung der Fed, bei der der Vorsitzende Jay Powell und die Beamten darüber entscheiden werden, ob sie die Wirtschaft ausreichend unter Druck gesetzt haben, um die historisch hohe Inflation wieder unter Kontrolle zu bringen, nachdem der Leitzins auf ein 22-Jahres-Hoch angehoben wurde .
Es wird allgemein damit gerechnet, dass die Fed auf ihrer September-Sitzung auf eine Zinserhöhung verzichten wird, sodass der Leitzins zwischen 5,25 und 5,5 Prozent belassen wird.
„Die Fed muss nicht mehr extrem aggressiv sein“, sagte Gargi Chaudhuri, Leiter der iShares-Investmentstrategie Amerika bei BlackRock. „Jetzt ist es an der Zeit, die restriktiven Tarife einfach so weiterwirken zu lassen wie bisher.“
Am Freitag sagte Präsident Joe Biden, die USA befänden sich in „einer der Phasen mit der stärksten Schaffung von Arbeitsplätzen“ in ihrer Geschichte und begrüßte den jüngsten Arbeitsmarktbericht als ein weiteres Zeichen dafür, dass die Inflation ohne nennenswerte Verluste auf dem Arbeitsmarkt sinken könne.
Auch die Zahl der offenen Stellen ist auf den niedrigsten Stand seit etwa zwei Jahren gesunken, während weniger Amerikaner ihren Job kündigen, wie Daten des Bureau of Labor Statistics diese Woche zeigten.
In Verbindung mit einem Inflationsbericht vom Donnerstag, der zeigt, dass sich der Preisanstieg verlangsamt hat, obwohl die Verbraucher in diesem Sommer lebhafte Konsumausgaben für Güter des täglichen Bedarfs und Dienstleistungen verzeichnen, sagen Ökonomen und Investoren, dass die US-Notenbank es sich leisten kann, zu warten, bevor sie der Wirtschaft noch mehr Schaden zufügt.
„Es gibt für sie zum jetzigen Zeitpunkt wirklich keinen Grund, die Geldpolitik noch weiter zu verschärfen“, sagte Jan Hatzius, Chefökonom bei Goldman Sachs. „Es ist sehr sinnvoll, möglicherweise längere Zeit in der Warteschleife zu bleiben.“
Wenn die Fed auf eine Erhöhung im September verzichtet, würde sie das in diesem Sommer begonnene schrittweise Tempo der Straffung beibehalten, als die Zentralbank zehn aufeinanderfolgende Monate mit Zinserhöhungen beendete, indem sie im Juni eine Pause einlegte und sich im Juli für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt entschied.
„Es fühlt sich fast so an, als ob die Fed ihren Kuchen haben und ihn auch essen kann, indem sie die Inflation senkt, ohne dem Arbeitsmarkt allzu großen Schaden zuzufügen“, sagte Blerina Uruçi, Chefökonomin für die USA bei T Rowe Price.
Während die „günstigen“ Wirtschaftsdaten diese Woche ihre Einschätzung bestätigten, dass die Zentralbank auf einen Schritt im September verzichten kann, ist sie immer noch auf eine weitere Straffung später in diesem Jahr vorbereitet.
„Es gibt Gründe, vorsichtig optimistisch zu sein, aber gleichzeitig haben sich die Daten auf so ungewöhnliche Weise verhalten, dass wir erkennen müssen, dass große Unsicherheit darüber besteht, was als nächstes passiert“, sagte Uruci.
Powell warnte letzte Woche, dass die Inflation weiterhin „zu hoch“ sei und dass weitere Straffungen erforderlich sein könnten. Zukünftige Entscheidungen würden „sorgfältig“ getroffen und die „Gesamtheit“ der Daten widerspiegeln, sagte er auf dem jährlichen Symposium der Fed in Jackson Hole, Wyoming.
Die Beamten versuchen nun, das Risiko, die Wirtschaft zu stark unter Druck zu setzen und übermäßigen wirtschaftlichen Schaden zu verursachen, mit dem Risiko abzuwägen, dass die Inflation zu lange zu hoch bleibt.
Eine Sorge besteht darin, ob robuste Verbraucherausgaben und andere Anzeichen wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit bedeuten, dass die Fed die Geldmenge weiter einschränken muss, um die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel der Zentralbank zu bringen – ein Risiko, auf das kürzlich sowohl Powell als auch Beamte wie Susan Collins hingewiesen haben die Boston Fed.
Das bereitet auch Marc Giannoni Sorgen, der früher bei den Regionalbanken der Fed in Dallas und New York arbeitete und jetzt bei Barclays arbeitet. Er prognostiziert eine letzte Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im November.
Omair Sharif, Präsident der Prognosegruppe Inflation Insights, sagte, er sei besorgt darüber, dass im vierten Quartal des Jahres wieder Inflationsnester auftauchen könnten, wenn Sektoren wie der Automarkt weiterhin zu heiß bleiben. Die Großhandelspreise für Fahrzeuge hätten bereits begonnen, wieder zu steigen, stellte er fest. Er beobachtet auch die Kosten der Krankenversicherung genau.
„Wir werden uns einfach in die falsche Richtung bewegen, von nahe am Ziel bis hin zu rund 3,5 Prozent beim Kernverbraucherpreisindex“, sagte er zu seiner Jahresendprognose. Im Juli lag sie bei 4,7 Prozent. Sharif hat daher erst im Dezember eine weitere Zinserhöhung in Aussicht gestellt.