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Hedgefonds haben ihre Wetten auf argentinische Anleihen erhöht, da der Aufstieg des rechtsradikalen Kandidaten Javier Milei bei Anlegern Befürchtungen geweckt hat, dass das Land auf dem Weg ist, einen Führer zu wählen, der inmitten einer Wirtschaftskrise Schwierigkeiten haben wird, zu regieren.
Der Gesamtwert der argentinischen Anleihen, die Anleger als Wetten auf einen Preisverfall geliehen haben, ist um 65 Prozent gestiegen, seit Milei, ein selbsternannter „Anarchokapitalist“, letzten Monat vor den Präsidentschaftswahlen im Oktober eine Vorwahl gewann.
Seine Pläne, die Staatsausgaben radikal zu kürzen und die angeschlagene Wirtschaft des Landes zu Dollar zu machen, haben die Renten- und Devisenmärkte des Landes erschüttert. Nach Angaben von S&P Global Market Intelligence beträgt der Wert der Short-Positionen in argentinischen Anleihen, die von internationalen Depotbanken verliehen werden, derzeit 41 Mio. US-Dollar, ein deutlicher Anstieg von 25 Mio. US-Dollar vor der Abstimmung Mitte August.
Im Vergleich zum Gesamtwert der argentinischen Schulden sind die Zahlen zwar gering, doch der Anstieg erfolgt trotz der Tatsache, dass die Anleihen bereits in einem äußerst notleidenden Bereich gehandelt werden.
Nach einer Zeit der Turbulenzen in der schwankenden argentinischen Wirtschaft ist die Vorsicht internationaler Investoren groß. Die Inflation liegt bei über 113 Prozent, die Devisenreserven sind gefährlich niedrig und der Peso hat in den letzten zwölf Monaten mehr als die Hälfte seines Wertes gegenüber dem Dollar verloren.
„Angesichts der schwierigen makroökonomischen Situation in Argentinien gibt es keinen Raum für Fehler“, sagte Alejandro Arevalo, Leiter Schwellenländerschulden bei Jupiter Asset Management.
Er fügte hinzu, die Anleger seien besorgt über die Schwierigkeiten, die Milei bei der Umsetzung der dringend benötigten Reformpolitik ohne eine Mehrheit im Kongress oder die Unterstützung der mächtigen argentinischen Gewerkschaften haben würde, sowie über die Umsetzungsrisiken mit Milei, einem unerfahrenen und radikalen Führer.
„Die Frage ist nicht so sehr, ob die vorgeschlagenen Kürzungen der öffentlichen Ausgaben soziale Proteste auslösen werden, sondern vielmehr, wie Milei auf diese Proteste reagieren wird“, sagte Arevalo.
Investoren sagen, die marktfreundlichste Kandidatin sei die gemäßigtere rechte Patricia Bullrich, die ebenfalls ein Programm zur Haushaltskonsolidierung vorschlägt. Während Milei sagte, er würde die Staatsausgaben drastisch kürzen, löste seine Haltung Bedenken hinsichtlich der Durchführbarkeit seiner Vorschläge aus.
„Der Dollarisierungsplan des Spitzenkandidaten Javier Milei ist radikal und problematisch und es ist unklar, ob er überhaupt realisierbar oder lohnenswert ist“, sagte Paul Greer, Portfoliomanager für Schwellenländeranleihen und Devisen bei Fidelity International. „Der Markt wird große Schwierigkeiten haben, damit umzugehen, wenn er es versucht.“
Das Ergebnis der Vorwahlen hat auch eine Phase der politischen Lähmung verlängert. Da die Wählerschaft ungefähr in drei Richtungen aufgeteilt ist: Milei-Wähler, die Mainstream-Mitte-Rechts-Partei und diejenigen der amtierenden populistischen Peronisten, hängen die Wahlen im Oktober am seidenen Faden und Analysten halten eine Stichwahl im November für nahezu sicher.
Die Anleger machen sich Sorgen darüber, was bis November in Argentinien passieren könnte, da die Abwertung des Wechselkurses den Druck auf das sich verschärfende Inflationsproblem des Landes noch weiter erhöht.
„Eine kurzfristig schlimme Situation wird wahrscheinlich noch schlimmer werden“, sagte Peter West, Wirtschaftsberater bei EM Funding. „Ich gehe nicht davon aus, dass dies passieren wird, aber es besteht die Möglichkeit, dass Argentinien in eine Hyperinflation gerät – die monatliche Inflation wird in den kommenden Monaten wahrscheinlich zweistellig sein.“
Unmittelbar nachdem Milei am 13. August mehr als 30 Prozent der Stimmen gewonnen hatte, fiel der Preis argentinischer Dollar-Anleihen um bis zu 15 Prozent, und der Wert des Peso schwächte sich bei inoffiziellen Wechselkursen ab. Die Zentralbank reagierte schnell, indem sie ihren offiziellen Wechselkurs um bis zu 18 Prozent auf 350 Pesos pro Dollar abwertete, was dazu beitrug, dass Anleihen einen Teil ihrer Verluste wieder aufholen konnten.
Der Blue-Chip-Swap-Kurs, ein frei schwankender Wechselkurs für internationale Anleger, die Aktien und Anleihen kaufen, ist am Freitag weiter auf über 780 Pesos pro Dollar gesunken.