Britische Banken sind weltweit führend bei der Weitergabe von Zinsvorteilen an Sparer

Britische Banken haben Sparern mehr von den Vorteilen der Zinserhöhungen zugute gebracht als ihre Pendants in Europa oder den USA, da Politiker, Aufsichtsbehörden und Kunden auf einen größeren Anteil der Beute drängen.

Globale Banken geraten unter Druck, die Vorteile höherer Zinssätze an ihre Kunden weiterzugeben – laut einer Analyse der Ratingagentur S&P erweisen sich Kreditgeber in weniger wettbewerbsintensiven Märkten jedoch als weitaus weniger großzügig als andere.

„Nach Jahren extrem niedriger Rentabilität in Verbindung mit extrem niedrigen Zinsen haben Banken nun die Chance, einen Teil ihrer Rentabilität von vor der globalen Finanzkrise wiederzuerlangen“, sagte Marco Nicolai, Analyst bei Jefferies. „Sie haben keine Lust, das sofort aufzugeben.“

Die rasanten Zinserhöhungen der Zentralbanker in den letzten 18 Monaten zur Bekämpfung der Inflationsgefahr waren ein Segen für die Banken, die Gewinne aus der Differenz zwischen dem Zinssatz, den sie den Einlegern zahlen, und dem, was sie den Kreditnehmern berechnen, dem so genannten Nettozinsertrag, erwirtschaften.

Analysten schätzen, dass die Gewinnmargen europäischer Banken aus Nettozinsen im dritten Quartal dieses Jahres ihren Höhepunkt erreichen werden.

Doch während die Banken argumentieren, dass gesündere Margen eine Rückkehr zu normalen Geschäftsbedingungen nach Rekordtief- und sogar Negativzinsen seien, standen sie unter dem Druck, einen größeren Teil des Gewinns mit ihren Kunden zu teilen.

Ein Marktvergleich auf der Grundlage des Anteils der Erhöhung der Leitzinsen, den die Banken an die Zinssätze für Einlagen weitergeben – eine Kennzahl, die als Einlagen-Beta bekannt ist – zeigt, dass Kunden in Ländern, die früher mit Zinserhöhungen begonnen haben, bisher am meisten profitiert haben.

Im Vereinigten Königreich begann die Bank of England im Dezember 2021 als eine der ersten großen Zentralbanken mit der Zinserhöhung. Seitdem hat sie ihren Leitzins von 0,1 Prozent auf 5 Prozent angehoben, wobei Anleger darauf wetten, dass er bis März nächsten Jahres auf 6,5 Prozent steigen könnte, den höchsten Stand seit 1998.

Die größten britischen Banken haben inzwischen 43 Prozent der Vorteile in Form höherer Einlagen an ihre Kunden weitergegeben.

„Das Vereinigte Königreich ist der Eurozone im Zyklus nicht nur sieben Monate voraus, es herrscht auch ein höheres Maß an Wettbewerb, insbesondere mit Nichtbanken“, erklärte Nicolas Charnay, Analyst bei S&P Global Ratings, warum das Einlagen-Beta des Vereinigten Königreichs zu den höchsten in Europa gehörte.

Doch da Großbritannien unter der rasanten Inflation und den steigenden Hypothekenzinsen leidet, haben Politiker, Aufsichtsbehörden und die Bank of England von den Banken verlangt, die Einlagenzinsen für Sparer noch weiter anzuheben.

Das Hauptproblem im Vereinigten Königreich besteht darin, dass die Zinssätze für Festhypotheken an Swap-Sätze gebunden sind, die viel schneller gestiegen sind als der Leitzins der BoE.

„Was die Politiker nicht sehen wollen, ist eine viel höhere Weitergabe der Hypothekenzinsen im Vergleich zu den Sparzinsen“, sagte Andrew Coombs, Analyst bei Citi.

US-Banken gaben unterdessen 25 Prozent der Zinserhöhungen der Fed seit Beginn der Zinserhöhung im März 2022 bis April dieses Jahres weiter, wobei S&P-Analysten prognostizierten, dass sich das Einlagen-Beta seitdem „erheblich erhöht“ habe.

Dennoch haben Unternehmens- und institutionelle Kunden die US-Kreditgeber aufgefordert, ihre Einlagenzinsen weiter zu erhöhen.

US-Kreditgeber stehen stärker unter Druck als ihre europäischen Konkurrenten, die Vorteile steigender Zinsen an ihre Kunden weiterzugeben, da der Markt nicht nur zwischen Banken, sondern auch mit unterschiedlichen Sparprodukten konkurriert.

Im Gegensatz zu europäischen Banken, die im vergangenen Jahr im Allgemeinen bescheidene Zuflüsse auf Einlagenkonten verzeichneten, verzeichneten US-Banken laut Citi im gleichen Zeitraum Abflüsse von 5 Prozent.

„Einer der größten Unterschiede zwischen europäischen und US-amerikanischen Banken ist die Geldmarktflucht in den USA, wo es viel einfacher ist, Geld von einem Bankkonto auf ein Geldmarktprodukt zu übertragen oder sogar Staatsanleihen zu kaufen“, sagte Coombs.

„Diese Leichtigkeit ist Teil der Dynamik, die erklärt, warum US-Banken bereit sind, höhere Einlagenzinsen anzubieten.“

In der gesamten Eurozone, wo die Europäische Zentralbank im Juli 2022 mit der Zinserhöhung begann, geben die Banken die Vorteile nur langsam an ihre Kunden weiter. Das durchschnittliche Einlagen-Beta für große Banken in der Eurozone lag in den neun Monaten bis April dieses Jahres bei 18 Prozent, verglichen mit 36 ​​Prozent in den ersten neun Monaten der vorangegangenen Periode anhaltender Zinserhöhungen in den Jahren 2005 bis 2008.

Analysten sagten, einer der Hauptgründe für die Verzögerung sei die Geschwindigkeit, mit der die Leitzinsen dieses Mal im Vergleich zu 2005 gestiegen seien.

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Französische Kreditgeber gehören zu den Ländern, die am ehesten bereit sind, die Steigerungen mit ihren Kunden zu teilen. Ein Schlüsselfaktor hierfür ist die Beliebtheit des Sparbuchs A, eines 200 Jahre alten Sparkontos, das dazu beitragen soll, die öffentlichen Finanzen Frankreichs nach den Kriegen Napoleon Bonapartes wiederherzustellen.

Sparbuch-A-Einlagenkonten sind an die Inflation gekoppelt und werden von der Regierung festgelegt. Mit 3 Prozent sind die Kontozinsen auf dem höchsten Stand seit 14 Jahren.

Luxemburger Banken weisen mit 36 ​​Prozent eines der höchsten Einlagen-Beta in der gesamten Eurozone auf, aber bis zu einem Viertel davon ist darauf zurückzuführen, dass Kunden von Girokonten auf Festgeldkonten umsteigen, die höhere Zinsen bieten, wenn sie ihr Geld für ein Jahr oder länger sperren.

In Ländern wie dem Vereinigten Königreich, Spanien, Italien und Irland ist die Migrationsrate zu Konten mit höherem Einkommen viel geringer, da Sparer angesichts steigender Kosten den sofortigen Zugang zu Ersparnissen priorisieren.

Länder, die vor mehr als einem Jahrzehnt am stärksten von der Krise in der Eurozone betroffen waren und in denen der Sektor zu einer Konsolidierung gezwungen war – wie Irland, Spanien, Griechenland und Italien –, zeigten ebenfalls eine deutlich geringere Bereitschaft, die Leitzinsen an die Kunden weiterzugeben.

„Wenn es weniger Banken im System gibt, kontrollieren sie den Markt und können effektiver kontrollieren, wie viel an die Verbraucher weitergegeben wird.“ sagte Charnay von S&P.

Spanische Banken weisen eine der niedrigsten Pass-Through-Raten in Europa auf, obwohl die sozialistisch geführte Koalitionsregierung in diesem Jahr eine umstrittene Windfall-Steuer eingeführt hat, die Banken treffen soll, die am meisten von einem Anstieg der Nettozinserträge profitiert haben.

„Ich bin mir nicht sicher, wie effektiv die Windfall-Steuer die Banken dazu gebracht hat, die Einlagenzinsen zu erhöhen – sie geht nicht auf den Kernfaktor ein, nämlich den Grad des Wettbewerbs auf dem Markt“, fügte Charnay hinzu.

Citi schätzt, dass der Einlagen-Beta in der gesamten Eurozone von durchschnittlich 25 bis 30 Prozent in diesem Jahr auf 30 bis 40 Prozent im nächsten Jahr steigen wird, während US-Banken bis Ende dieses Jahres auf 45 bis 55 Prozent steigen werden.

„Letztendlich kommt es darauf an, wie viel politischen Druck die Banken bereit sind, zu absorbieren, verglichen mit den Gewinnen, die sie nach Jahren niedriger oder negativer Zinsen endlich machen“, sagte ein europäischer Bankmanager.