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Die Analysten von Goldman Sachs sind sich darüber sehr uneinig, wie schlecht die Gewinne der Bank im zweiten Quartal ausfallen werden, und bieten eine weitaus größere Bandbreite an Schätzungen an, als es für das Wall-Street-Unternehmen typisch ist.
Es besteht Einigkeit darüber, dass es nicht eines der besten Quartale für Goldman sein wird, aber einige gehen davon aus, dass es eines der schlechtesten der Bank werden könnte. Die Gewinnschätzungen reichen von Goldman, der 33 Cent pro Aktie verdient und kaum einen Gewinn erwirtschaftet, bis zu fast 5 US-Dollar pro Aktie und einem Nettogewinn von mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar.
Obwohl es nicht ungewöhnlich ist, dass Analysten unterschiedlicher Meinung sind, ist die Debatte darüber, was Goldman unter der Leitung von CEO David Solomon am Mittwoch berichten wird, gespaltener als gewöhnlich.
Ein wesentlicher Grund für die Unsicherheit liegt darin, dass einige Analysten davon ausgehen, dass die Führung von Goldman einen „Küchenspülen“-Ansatz verfolgen und so viele einmalige Posten wie möglich in ein sich abzeichnendes, herausforderndes Quartal hineinstopfen wird.
„Goldman Sachs kann es sich nicht leisten, ein Serientäter zu sein und im nächsten Quartal den Anlegern weitere Anklagen mitzuteilen, die sie zu tragen haben. Das ist CEO-Schule 101“, sagte Mike Mayo, ein langjähriger Bankanalyst bei Wells Fargo.
Wie bei seinen Mitbewerbern leiden auch die Gewinne von Goldman unter einem starken Rückgang der Investmentbanking-Gebühren und einer Verlangsamung des Aktien- und Anleihenhandels. Die Gewinne der Bank werden jedoch auch durch wahrscheinliche Abschreibungen auf eine kürzlich erfolgte Übernahme und Verluste aus ihren Kreditportfolios für Verbraucher- und Gewerbeimmobilien beeinträchtigt.
Analysten gehen davon aus, dass der Nettogewinn von Goldman im Quartal bei bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar oder sogar bei nur 116 Millionen US-Dollar liegen könnte, laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten, was einen weitaus stärkeren Rückgang als bei den Mitbewerbern darstellt.
Auf Basis des Gewinns pro Aktie liegen diese Schätzungen für Goldman zwischen nur 33 Cent und bis zu 4,99 US-Dollar und sind damit weitaus größer als bei anderen Banken in diesem Quartal und die größte Spanne, die Analysten für die Ergebnisse von Goldman seit mehr als zwei Jahren hatten. An der Wall Street können 10 Cent pro Aktie als großer Gewinnanstieg gelten.
Die Unvorhersehbarkeit entsteht, obwohl das Managementteam von Goldman größere Anstrengungen als sonst unternimmt, um den Anlegern klarzumachen, dass dieses Quartal für die Bank eine Herausforderung werden würde.
Solomon teilte CNBC im Juni mit, dass Goldman „Wertminderungen“ für Kredite in Gewerbeimmobilien vornehmen werde, während Präsident John Waldron warnte, dass der Handel mit Aktien und festverzinslichen Wertpapieren im Jahresvergleich um 25 Prozent zurückgehen werde.
Analysten gehen außerdem davon aus, dass Goldman eine Abschreibung in Höhe von mehreren hundert Millionen US-Dollar auf das Baufinanzierungsgeschäft GreenSky vornehmen könnte, das es letztes Jahr für 2,2 Milliarden US-Dollar erworben hat, sich aber bereits im Verkaufsprozess befindet.
Es wird ein weiteres Quartal sein, in dem Goldman hinter seinen Mitbewerbern wie Morgan Stanley und JPMorgan Chase zurückbleibt, deren andere Geschäftsbereiche, darunter Vermögensverwaltung und Privatkundengeschäft, beim Handel und im Investmentbanking ins Stocken geraten.
Dies wird die Herausforderungen für Solomon, den Vorstandsvorsitzenden von Goldman seit 2018, erhöhen, der bereits mit Unruhen unter vielen Mitarbeitern und dem Druck zu kämpfen hat, seine Strategie zur Diversifizierung des Geschäfts der Bank umzusetzen.
Trotz Solomons Bemühungen, in neuere Bereiche zu expandieren, ist Goldman immer noch stark auf seine alten Geschäftsbereiche Investment Banking und Trading angewiesen, die aufgrund ihrer Volatilität bei Anlegern keine höhere Börsenbewertung erzielen.
Goldman ist dabei, seine Ambitionen im Consumer-Banking nach jahrelangen Verlusten zurückzufahren und setzt auf Wachstumspläne im Asset- und Wealth-Management. Analysten gehen jedoch davon aus, dass diese Unternehmen weit davon entfernt sind, mit dem Investmentbanking und dem Handelsgeschäft von Goldman mitzuhalten.
Die Eigenkapitalrendite von Goldman, ein entscheidendes Maß für die Rentabilität, wird für das Quartal voraussichtlich bei etwa 5 Prozent liegen, unter der 10-Prozent-Hürde, die als Amortisierung der Kapitalkosten angesehen wird, und deutlich unter dem eigenen Ziel der Bank von 14 bis 16 Prozent Cent.
Nach einer Rekordrentabilität während der Coronavirus-Pandemie aufgrund volatiler Finanzmärkte und ununterbrochener Investmentbanking-Aktivitäten befürchten einige Analysten, dass die Bank wie nach der Finanzkrise 2008 mit einer längeren Phase enttäuschender Renditen konfrontiert sein könnte.
„Die Frage für Goldman ist hier: Handelt es sich um vorübergehende Probleme, bei deren Lösung sie ihren angestrebten RoE im mittleren Zehnerbereich erreichen können“, sagte Christian Bolu, Analyst bei Autonomous Research.
„Oder sind wir zurück in den schlechten alten Zeiten nach der Finanzkrise, in denen die Renditen sehr schwach waren.“