Oliver Samwer, einer der führenden Technologieinvestoren Europas, forderte Unternehmer einmal auf, „Blitzkrieg“-Taktiken anzuwenden, um schnell Marktanteile zu gewinnen: „Ich bin der aggressivste Internet-Typ auf dem Planeten“, schrieb er in einer E-Mail an Kollegen vor einem Jahrzehnt. „Ich werde sterben, um zu gewinnen, und das Gleiche erwarte ich auch von dir!“
Seine in Berlin ansässige Firma Rocket Internet unterstützte später Konzerne wie den Kochboxen-Hersteller HelloFresh und den Online-Händler Zalando, die später Börsengänge mit milliardenschweren Bewertungen durchführten.
In den letzten Jahren hat Samwers Firma jedoch stillschweigend ihre Wurzeln als früher Investor in die angesagtesten Start-ups des Kontinents aufgegeben. Stattdessen hat sich Rocket in etwas vielfältigeres, aber potenziell lukrativeres verwandelt: ein komplexes Investmenthaus, das verschiedene Arten von Kapital verwaltet, von Schulden bis hin zu öffentlichen Aktien.
Dieser Bericht über die Finanzen und den Betrieb von Rocket Internet basiert auf Unternehmensdokumenten, mehreren Personen mit Kenntnissen über das Unternehmen sowie anderen Investoren und Führungskräften. Zusammen geben sie einen detaillierten Einblick in das Unternehmen seit Beginn des Delisting-Prozesses von den Frankfurter Börsen vor drei Jahren mit einer Marktkapitalisierung von rund 2,5 Milliarden Euro.
Das Management von Rocket reagierte nicht auf Anfragen nach Kommentaren.
Im Rahmen eines Deals stellte das Unternehmen im Jahr 2019 dem Finanztechnologieunternehmen Revolut eine Fremdfinanzierung in Höhe von mehr als 100 Millionen Pfund zur Verfügung, wie aus Unterlagen und mit der Transaktion vertrauten Personen hervorgeht. Rocket hat außerdem bedeutende Anteile an börsennotierten Technologieunternehmen wie Amazon und Alibaba aufgebaut.
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In der Zwischenzeit hat Rocket in den letzten Jahren das Personal seiner Risikofonds abgebaut, eine seiner Investmenteinheiten geschlossen, Pläne zur Gründung eines neuen Start-up-Fonds aufgegeben und bestimmte aufstrebende Technologieunternehmen, in die es investiert hat, dazu gedrängt, konservativer vorzugehen Ausgabenpläne.
Laut Samwer-nahen Personen spiegeln diese Schritte einen dramatischen Wandel als Reaktion auf einen Tech-Abschwung wider, der die Bewertung von Start-ups auf der ganzen Welt in die Höhe getrieben hat.
Florian Heinemann, Gründer von Project A Ventures und ehemaliger Geschäftsführer von Rocket Internet, lobte Rocket für seine Vielzahl kluger Investitionen und dafür, dass es die nächste Generation europäischer Technologiegründer und Risikokapitalgeber hervorgebracht hat. Aber er fügte hinzu, dass Samwers Firma einst zwar als „riesig“ galt, aber „in den letzten Jahren definitiv an Bedeutung verloren hat“.
Eine private Transformation
Rocket wurde vor rund 16 Jahren von Samwer zusammen mit seinen beiden Brüdern Alexander und Marc gegründet. Das Unternehmen erregte Aufmerksamkeit – und heftige Kritik – für seine Praxis, erfolgreiche Geschäftsmodelle aus dem Silicon Valley zu übernehmen und diese dann auf Märkten außerhalb der USA einzuführen.
Nachdem sich der Aktienkurs während der sechsjährigen Tätigkeit als börsennotiertes Unternehmen halbiert hatte, plante das Unternehmen, die Börsennotierung im Jahr 2020 einzustellen. Der Take-Private-Prozess war umstritten, nachdem Rocket angeboten hatte, Aktien unter ihrem Handelspreis zu kaufen, und der aktivistische Investor Elliott Management eine Sperrbeteiligung angehäuft hatte . Letztendlich war Rocket erfolgreich, musste jedoch fast das Doppelte des ursprünglichen Angebots zahlen und ein Sonderangebot für Elliott einschließen.
„Der Ruf ist völlig zerstört“, sagt ein Berliner Tech-Manager über den Delisting-Prozess. „Sie haben sich am Kapitalmarkt sehr schlecht verhalten.“
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In seinem jüngsten Jahresbericht für 2021 gab Rocket Internet bekannt, dass das Unternehmen einen Verlust überwunden und einen Jahresüberschuss von 134 Mio. Euro erwirtschaftet hat, wobei das Portfolio an Unternehmensbeteiligungen etwa 2,1 Mrd. Euro beträgt. Insgesamt wurden Vermögenswerte in Höhe von 4,4 Milliarden Euro aufgeführt.
Inzwischen hat Samwer die Kontrolle weiter gefestigt, indem er seinen Bruder Alexander aus dem Unternehmen aufgekauft hat, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen. Mit dieser Kontrolle hat er Rocket dazu gedrängt, Strategien zu entwickeln, die sich von dem abwenden, was ihm einen Namen gemacht hat – der Gründung schnell wachsender Internet-Start-ups.
Die bekannteste Einheit von Rocket ist Global Founders Capital, das Risikokapital-Investitionsteam. Seine beiden 1-Milliarden-Euro-Fonds wurden durch frühe Wetten auf Unternehmen wie das 12-Milliarden-Dollar-Remote-Recruiting-Unternehmen Deel und das 8,5-Milliarden-Dollar-HR-Startup Personio gestärkt.
Ein weniger prominenter Zweig ist jedoch Global Growth Capital, das 2016 gegründet wurde, um Fremdfinanzierungen bereitzustellen. Mit seinen beiden Fonds von jeweils 200 Mio. Euro und 300 Mio. Euro war das Unternehmen ein wichtiger Gewinnbringer, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen. Die Einheit hat große Geschäfte abgeschlossen, beispielsweise Kredite in Höhe von jeweils über 100 Millionen Pfund an die Finanztechnologieunternehmen Revolut und SumUp. Es habe eine interne Bruttorendite im niedrigen Zehnerbereich generiert, sagten die Leute.
Rocket hat außerdem ein umfangreiches öffentliches Aktienportfolio aufgebaut. Im Jahr 2021 verfügte das Unternehmen über öffentliche Aktien im Wert von rund 673 Mio. Euro. Den jüngsten öffentlich zugänglichen Berichten zufolge waren die größten Aktienpositionen des Unternehmens ein Anteil von 326 Mio. Euro an Amazon und ein Anteil von 107 Mio. Euro an Alibaba.
Ich traue mich nicht, etwas zu wagen
Mittlerweile scheint man weitgehend auf neue Deals für Start-ups verzichtet zu haben.
Im Jahr 2020 startete Rocket Flash Ventures, einen Start-up-Fonds, der schließlich rund 30 Millionen Euro investierte. Es wuchs auf rund 40 Menschen, die über den ganzen Globus von Australien bis Lateinamerika verstreut waren und zusammen Dutzende von Investitionen tätigten. Die Strategie von Flash bestand darin, etwa 30 Prozent der Anteile an Unternehmen in ihrer frühesten Entwicklungsphase zu übernehmen, einschließlich der Investition in das E-Commerce-Unternehmen Razor Group, das zuletzt einen Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar hatte.
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Drei Jahre später wurde das gesamte Team von Flash Ventures aufgelöst und hat trotz einiger vielversprechender Geschäfte keine weiteren Investitionen mehr getätigt, berichten mit der Geschäftstätigkeit vertraute Personen.
Dies ist eine Umkehrung von Rockets Versuch, während des pandemischen Technologiebooms schnell neue Mitarbeiter einzustellen und Risikokapital aggressiv einzusetzen. Seitdem ist Samwer besorgt über einen anhaltenden Abschwung, sagen diejenigen, die mit seiner Denkweise vertraut sind. Er forderte Portfoliounternehmen dazu auf, jahrelange Barreserven vorzuhalten – weit mehr als der bei anderen VCs übliche Konsens von zwei Jahren.
„Olis Denken korreliert mit dem Markt. . . „Wenn er schlechte Laune hat und der Markt wirklich sinkt, vergisst er alle Werte, die er zuvor gepredigt hat“, sagte eine mit der Firma vertraute Person.
Nach Angaben von Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, hat Rocket nach der Pandemie Personal abgebaut. Sie sagten, dass das Unternehmen zu Beginn des Jahres 2022 in seinen Einheiten rund 130 Mitarbeiter beschäftigte. Bis November 2022 wurde die Zahl auf 75 Mitarbeiter reduziert. Heute sind nur noch ein paar Dutzend Mitarbeiter in den verschiedenen Investmentfunktionen tätig.
Das Unternehmen stand auch vor anderen Herausforderungen. Ende 2021 versuchte Global Founders Capital, einen dritten Fonds ähnlicher Größe in Höhe von 1 Milliarde Euro aufzulegen, zog sich jedoch mangels Interesse zurück, sagen Personen, die mit dem Schritt vertraut waren.
Und die Entscheidung, eine spezielle Akquisitionsgesellschaft zu gründen – ein Blankoscheck-Vehikel zur Fusion mit einem anderen Unternehmen – scheiterte Anfang des Jahres ohne Vertragsabschluss.
Auch im Spitzenteam von Rocket kam es zu erheblichen Fluktuationen: Investoren wie Soheil Mirpour, Johann Nordhus Westarp und Hugues de Braucourt verließen das Unternehmen, ein schwerer Schlag für Start-up-Gründer, die enge Beziehungen zu ihnen aufgebaut hatten. Mirpour und de Braucourt antworteten nicht auf eine Bitte um Stellungnahme, während Westarp eine Stellungnahme ablehnte.
Diejenigen, die Samwer nahe stehen, sagten, dass Rockets Wechsel mit persönlichen Veränderungen einherging, auch wenn er das Geschäft genau im Auge behält.
„Er ist gerade 50 geworden. Er hat jede Menge Geld“, sagte ein ehemaliger Manager. „Er möchte Zeit mit seiner Familie verbringen, in Alaska Ski fahren und Kitesurfen.“