Das Interesse der US-Anleger an chinesischen Aktien hat sich deutlich abgekühlt, nachdem es Ende letzten Jahres einen Rekord erreicht hatte, da die politischen Spannungen zwischen den beiden Ländern zunehmen.
Die Nachricht von Chinas bevorstehender Wiedereröffnung von den Beschränkungen der Coronavirus-Pandemie Ende letzten Jahres löste einen kurzen Begeisterungsschub für die chinesischen Aktienmärkte aus, nachdem sie jahrelang unter der Hoffnung auf einen Anstieg des Wirtschaftswachstums gelitten hatten. Laut Fondsmanagern und Handelsdaten ist die Handelsaktivität in diesem Jahr jedoch zurückgegangen.
Der Handel mit den liquidesten in den USA notierten Optionen, die chinesische Aktien abbilden – die US-Anlegern die Möglichkeit geben, sich in China zu engagieren, ohne eine Auslandspräsenz zu haben – hat sich seit dem Erreichen eines Rekords im vergangenen November mehr als halbiert. Der Rückgang des Optionshandels ist darauf zurückzuführen, dass Zweifel daran aufkommen, ob China seine wirtschaftliche Erholung nach dem übergroßen Wachstum im ersten Quartal aufrechterhalten kann, und da sich die Spannungen zwischen Peking und Washington weiter verschärfen.
Direkte Käufe chinesischer Aktien durch ausländische Investoren haben sich nach einem rekordverdächtigen Start ins Jahr 2023 ebenfalls dramatisch verlangsamt. Ausländische Investoren kauften im ersten Monat des Jahres 2023 netto 20 Mrd seit drei Monaten.
China begann im Dezember mit dem Abbau seiner Covid-Beschränkungen und ebnete damit den Weg für eine Wiedereröffnung nach drei Jahren der Isolation unter einem Anti-Pandemie-Regime, das seine Wirtschaft schwer belastete. Im ersten Quartal dieses Jahres wuchs das Bruttoinlandsprodukt im Jahresvergleich um 4,5 Prozent und damit deutlich über den 3 Prozent, die für 2022 verzeichnet wurden.
„Das leichte Geld ist verdient“, sagte Abhay Deshpande, Chief Investment Officer von Centerstone Investors mit Sitz in New York. Er sagte, Centerstone habe Aktien des in den USA notierten chinesischen Technologiekonzerns Alibaba gekauft, als der Kurs während des Kongresses der Kommunistischen Partei im vergangenen Jahr fiel, aber ein unverhältnismäßig geringes Engagement in Festlandchina beibehalten, „um die Makrorisiken auszugleichen“, zum Beispiel eine verstärkte staatliche Aufsicht über Unternehmen oder weitere Sanktionen.
Die Spannungen zwischen den USA und China nehmen seit einigen Jahren zu, aber die Beziehung ist in den letzten Monaten besonders angespannt geworden. Ende Januar sagte ein hochrangiger General der US-Luftwaffe voraus, dass die USA und China wahrscheinlich 2025 in den Krieg ziehen würden, und im folgenden Monat wurden chinesische Spionageballons über den USA entdeckt.
Chinas Blue-Chip-Index CSI 300, der Ende Oktober ein Dreieinhalbjahrestief erreichte, als Null-Covid-Beschränkungen die Wirtschaft vor immer größere Herausforderungen stellten, stieg bis Ende Januar um fast 20 Prozent. ist aber seitdem tiefer gesunken.
Tyler Gellasch, Präsident der Investorenhandelsgruppe Healthy Markets Association, die sich auf Marktstruktur und Regulierung konzentriert, sagte, die Gruppe habe versucht sicherzustellen, dass sich die Anleger auf das Risiko aggressiverer Maßnahmen der US-Regierung vorbereiten, wie beispielsweise Beschränkungen für Investitionen von US-Bürgern in China.
„Die öffentliche Meinung und die Sprache, die von Politikern und Exekutivbehörden kommt, ist stark. . . Das ist eine Sprache, die jeden mit bedeutenden Investitionen betreffen sollte, die Beschränkungen unterliegen könnten“, sagte er.
Christel Rendu de Lint, Leiterin Investments bei der Fondsgesellschaft Vontobel, sagte, viele Anleger hätten auf die eskalierenden Spannungen reagiert, indem sie nach Fonds gesucht hätten, die in Schwellenmärkte investieren würden, aber China ausschließen würden.
Sie sagte, viele seien besonders vorsichtig geworden, nachdem sie die Verluste von Investoren gesehen hätten, die feststeckten, russische Vermögenswerte zu halten, die nach der Invasion der Ukraine westlichen Sanktionen unterworfen waren. In vielen Fällen haben ausländische Investoren solche Vermögenswerte auf null abgeschrieben.
„Das Risiko von Sanktionen zusammen mit dem Risiko einer Regulierung durch die chinesische Regierung drängen alle in die gleiche Richtung für Investoren, die ein Engagement wünschen [to emerging markets] ex China“, sagte sie.
China hat unterdessen eine Reihe von Programmen weiter ausgebaut, die sein eigenes abgeschottetes Finanzsystem mit internationalen Märkten verbinden. Am Freitag enthüllte die People’s Bank of China Regeln für ein Swap-Connect-Programm, das es internationalen Investoren ermöglichen wird, Festland-Zinsswaps über Hongkong zu kaufen, und das voraussichtlich bald mit dem Handel beginnen wird.
Der Schritt folgt auf Programme, die es ermöglichen, Investitionen in beide Richtungen zwischen den Aktien- und Anleihemärkten des Festlandes und Hongkong zu fließen, sowie auf ein Wealth Connect-Programm, das Sparern auf dem Festland den Zugang zu Anlageprodukten im Finanzgebiet ermöglicht.
Zusätzliche Berichterstattung von Thomas Hale in Shanghai