Nur 20 Aktien machen fast 90 Prozent der Gewinne des US-Benchmark-Index von 2,36 Billionen US-Dollar in diesem Jahr aus, da die Instabilität im Bankensektor die Zinserwartungen gesenkt und die Attraktivität von Big Tech erhöht hat.
Unter den großen Gewinnern sind die Aktien des Chipherstellers Nvidia in diesem Jahr bisher um 83 Prozent gestiegen, während der Facebook-Eigentümer Meta um 76 Prozent und Salesforce um 42 Prozent gestiegen sind, was die starke Konzentration auf dem einflussreichsten Aktienmarkt der Welt unterstreicht.
Der Marktwert dieser und der anderen 17 Aktien mit der besten Performance im S&P 500 ist im Jahr 2023 um 2,05 Billionen US-Dollar gestiegen. Allein die Bewertung von Apple ist in den letzten drei Monaten um fast 600 Milliarden US-Dollar oder 30 Prozent in die Höhe geschossen.
Die Marktkapitalisierung der anderen Aktien im Index – die im Jahr 2023 bisher um fast 7 Prozent gestiegen ist – ist laut der Private-Equity-Firma Apollo Global Management im gleichen Zeitraum nur um 320 Milliarden US-Dollar gestiegen.
Ohne Berücksichtigung der Gewinne für Megacap-Wachstumswerte stieg der S&P 500 in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 nur um 1,4 Prozent, sagte UBS.
„Angesichts der Gegenströmungen auf dem Markt suchen die Menschen nach Sicherheit und Komfort, und die Technologie gibt ihnen viel Erleichterung“, sagte Jack Atherton, Sales Trader bei JPMorgan. Er bemerkte den abgenutzten Satz, dass „immer wenn die Fed auf die Bremse tritt, jemand durch die Windschutzscheibe geht“, fügte er hinzu, dass die Megacap-Technologie anscheinend „einen Acht-Punkte-Gurt trägt“.
Insbesondere US-Technologieunternehmen wurden 2022 von steigenden Kreditkosten gebeutelt, wobei der technologielastige Nasdaq Composite von einem Allzeithoch um ein Drittel abstürzte, da der Barwert der zukünftigen Cashflows von Technologiekonzernen zurückging.
Die US-Notenbank hat die Zinsen im Jahr 2023 weiter erhöht, aber die Folgen des Zusammenbruchs der kalifornischen Silicon Valley Bank im März werden von einigen Anlegern erwartet, dass sie die Kreditvergabestandards verschärfen und die Wirtschaftstätigkeit so stark abkühlen werden, dass weitere aggressive Zinserhöhungen erforderlich sind nicht mehr erforderlich.
Die Turbulenzen im Bankensektor haben das Niveau, auf dem die Anleger Zinsspitzen erwarten, um einen halben Prozentpunkt gesenkt, wobei die Märkte nun geteilter Meinung darüber sind, ob die Fed die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte auf einen Zielbereich zwischen 5 und 5,25 Prozent anheben oder sie belassen wird unverändert bei seiner nächsten Sitzung Anfang Mai. Vor einem Monat, vor dem Zusammenbruch der SVB, hatten die Anleger erwartet, dass die Zinsen im September ihren Höchststand von etwa 5,5 Prozent erreichen würden.
Technologieaktien gehörten zu den Hauptnutznießern dieser Neukalibrierung. Viele derjenigen, die 2022 gelitten haben, aber die US-Aktienindizes dominieren, „explodieren jetzt höher aufgrund der heftigen Zinsanhebung“, sagte Charlie McElligott, Analyst bei Nomura.
Die hohe Inflation bedeutet jedoch, dass das Nullzinsumfeld, das die Technologieaktien im Jahr 2021 auf Rekordhöhen getrieben hat, in absehbarer Zeit nicht zurückkehren wird und die beginnende Rally des Sektors möglicherweise bereits nachlässt. Analysten der Bank of America haben die ersten aggregierten Abflüsse aus Technologieaktien seit sechs Wochen in den fünf Tagen bis zum 31. März festgestellt.