Die Anleger setzen darauf, dass die Folgen des Scheiterns der Silicon Valley Bank die Federal Reserve dazu zwingen werden, sich von weiteren aggressiven Zinserhöhungen zurückzuziehen, wobei die Märkte jetzt eine externe Chance einpreisen, dass die US-Notenbank ihre geldpolitische Straffung im Laufe dieses Monats insgesamt einstellen wird .
Die Futures-Märkte deuten jetzt auf eine Wahrscheinlichkeit von rund 85 Prozent hin, dass sich die Fed dazu entschließen wird, die Zinsen noch in diesem Monat um einen Viertelprozentpunkt auf einen Zielbereich zwischen 4,75 und 5 Prozent anzuheben, so die Daten von Refinitiv, mit einer Wahrscheinlichkeit von 15 Prozent die US-Zentralbank lässt die Zinsen unverändert.
Goldman Sachs sagte am Montag, dass es „angesichts der jüngsten Spannungen im Bankensystem“ nicht mehr mit einer Erhöhung auf der Fed-Sitzung am 22. März rechne.
Die Verschiebung an den Märkten ist eine krasse Kehrtwende seit letzter Woche, als die Anleger eine Zinserhöhung um 0,5 Prozentpunkte für das wahrscheinlichste Ergebnis hielten, nachdem Jay Powell auf die jüngsten Anzeichen, dass die US-Inflation hartnäckig hoch bleibt, reagierte, indem er sagte, dass die Fed bereit sei, wieder zu steigen erhebt sich.
Als Reaktion darauf häuften die Anleger US-Staatsanleihen an, wobei die zweijährige Treasury-Rendite, die besonders empfindlich auf Zinserwartungen reagiert, um 0,25 Prozentpunkte auf 4,33 Prozent fiel. Der Schuldtitel rentierte am vergangenen Mittwoch mit knapp über 5 Prozent.
Die Schritte kommen, nachdem der Zusammenbruch der SVB die Fed dazu veranlasste, am Sonntag eine neue Kreditfazilität in Höhe von 25 Mrd. USD anzukündigen, die laut ihrer Aussage „dazu beitragen soll, dass die Banken in der Lage sind, die Bedürfnisse all ihrer Einleger zu erfüllen“.
Analysten sagten, die Maßnahmen zur Eindämmung der Folgen seien de facto eine Pause in den Bemühungen der Fed, die Geldpolitik zu straffen, indem sie ihre Bilanz verkleinere, um die quantitative Lockerung umzukehren.
George Saravelos, Leiter des FX-Research bei der Deutschen Bank, sagte, die neue Finanzierungsfazilität „kann als Wiederaufnahme eines vorübergehenden QE-Programms interpretiert werden“.
„Dieser Straffungszyklus wird sich nun aufgrund von Stress im US-Bankensystem verstärken“, sagte Saravelos. „Die unmittelbare Schlussfolgerung ist, dass die Messlatte für die Fed, die Straffung wieder zu beschleunigen, deutlich höher und der wahrscheinliche Endpunkt dieser Straffung niedriger ist.“
Der rasche Zusammenbruch der SVB habe den Marktteilnehmern „wieder bewusster gemacht, dass die Fed irgendwann etwas kaputt machen wird, wenn sie die Zinsen weiter erhöht“, sagte Lee Hardman, Währungsanalyst bei MUFG.
Der Zusammenbruch der Bank habe auch „dem US-Dollar den Wind aus den Segeln genommen“, indem er die mit steigenden Zinsen verbundenen Risiken hervorgehoben habe, fügte Hardman hinzu. Ein Maß für die Stärke des Dollars gegenüber einem Korb von sechs internationalen Konkurrenten fiel am Montag um 0,6 Prozent.