US-Ölproduzenten, die nach einem Jahr mit Rekordgewinnen mit Bargeld überhäuft sind, suchen nach Deals, da die Besorgnis wächst, dass die besten Bohrplätze des Schieferfeldes knapper werden, was den Sektor auf eine Konsolidierungswelle vorbereitet.
Banker und Anwälte haben in den letzten Wochen einen starken Anstieg der Aktivitäten gemeldet, da Käufer und Verkäufer aus dem gesamten Sektor nach einer langen Durststrecke Teams für eine Flut von Deals mobilisieren – insbesondere im weitläufigen Permian Basin von Texas und New Mexico, dem produktivsten Ölfeld der Welt .
„2023 wird es eine Menge M&A geben“, sagte Pete Bowden, Global Head of Energy Banking bei Jefferies und einer der führenden Dealmaker der Branche.
„Sie sind da draußen und kaufen nach mehr Inventar. Und wir sind wieder dabei, permische Unternehmen mit erstklassigen Standorten an anspruchsvolle Parteien zu realen Bewertungen zu verkaufen.“
Der erwartete M&A-Boom ist das jüngste Anzeichen für die robuste Gesundheit der US-amerikanischen Öl- und Gasindustrie, die aufgrund der hohen Energiepreise, die durch die russische Invasion in der Ukraine angeheizt wurden, Rekordgewinne erzielt hat.
Die US-Schieferproduzenten erwirtschafteten im vergangenen Jahr einen Rekord von mehr als 150 Mrd. Ölkonzerne haben im vergangenen Jahr Schulden in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar abbezahlt und verfügen über reichlich Feuerkraft für Geschäfte, sagten Banker.
Der erwartete Deal-Boom wird von der Befürchtung vieler Produzenten angetrieben, dass ihnen die erstklassigen Anbauflächen ausgehen, da die Erträge aus neuen Bohrlöchern nach einem Jahrzehnt hektischer Bohrungen sinken.
Der Sektor ist nach wie vor stark fragmentiert, mit Dutzenden von Betreibern, von privaten Bohrern mit einem Bohrgerät bis hin zu Supermajors, die die größten Schieferfelder zerteilen. Unternehmen suchen Konkurrenten mit den besten verbleibenden Bohraussichten.
„Wenn Sie Ressourcen zu einem vernünftigen Wert kaufen können und die Bilanz und das Geld dafür haben, werden Sie es zu diesen Preisen tun“, sagte Muhammad Laghari, Senior Managing Director of Investment Banking bei Guggenheim Partners.
Der erwartete Anstieg folgt laut Beratungsunternehmen Enverus nur 160 Deals im Jahr 2022, dem niedrigsten Wert seit 2005.* Mit 58 Milliarden US-Dollar lag der Gesamtwert 13 Prozent unter dem Vorjahr und ein Fünftel unter dem Niveau vor der Pandemie, so wild Schwankungen der Öl- und Erdgaspreise erschwerten den Abschluss von Geschäften.
Ende letzten Jahres gab es eine Handvoll großer Ticket-Deals. Diamondback und Marathon Oil gaben jeweils 3 Milliarden Dollar aus, um Land in den Becken des Permian und des Eagle Ford zu erwerben. Weitere Geschäfte im Wert von rund 5 Mrd. USD wurden im Januar in der gesamten Branche getätigt, darunter der Kauf des mit Private Equity finanzierten Permian-Bohrunternehmens Advance Energy durch Matador Resources für 1,6 Mrd. USD, was laut Bankern ein Hinweis auf die Erwärmung des Marktes war.
Vitol, der weltgrößte unabhängige Ölhändler, hat sich letzten Monat gegen eine Reihe großer Namen durchgesetzt, um privat gehaltene Delaware Basin Resources zu erwerben.
Es sind nicht nur Käufer, die eifrig Geschäfte machen wollen. Auch der Appetit der Verkäufer nimmt zu, sowohl bei öffentlichen als auch bei privaten Akteuren. Private-Equity-Gruppen haben Finanzierungsrunden gestartet, während sie versuchen, frühere Investitionen zu hohen Preisen zu beenden.
„Wir gehen davon aus, dass ab dem zweiten Quartal und darüber hinaus sicherlich mehr dieser Aktivitäten zu sehen sein werden, insbesondere bei Private Equity, da wir hören – und sehen – dass sich die Fundraising-Fenster für Energie-Private-Equity zu öffnen scheinen“, sagte Preston Bernhisel, an M&A-Partner bei der Anwaltskanzlei Baker Botts.
Banker sagten, dass kleinere börsennotierte Öl- und Gasproduzenten, insbesondere solche mit einem Marktwert von weniger als 10 Mrd.
„Wir sehen, dass immer mehr Small- und Mid-Cap-Unternehmen nur begrenzte Kauf- oder Verkaufsmöglichkeiten haben, daher sind Fusionen möglicherweise die beste Lösung, um Größe und Relevanz zu erhöhen“, sagte Laghari.
Da sich die Ölpreise bei etwa 80 USD pro Barrel stabilisieren und die Branche im Allgemeinen preisoptimistisch ist, sind die Unternehmen stärker auf die Preiserwartungen ausgerichtet als im letzten Jahr, wodurch die Geld-Brief-Spannen eingeengt werden.
„Es gibt im Moment eine gute Übereinstimmung mit den Bedürfnissen der Käufer und den Bedürfnissen der Verkäufer. Sie brauchen nur ein wenig Preiskooperation, um die Geschäfte abzuschließen“, sagte Andrew Dittmar, Analyst bei Enverus.
Die Bonanza der Geschäfte wird sich wahrscheinlich auf Öl beschränken, sagten Banker. Die Erdgaspreise sind von den Höchstständen im Jahr 2022 von etwa 10 US-Dollar pro Million britischer thermischer Einheiten auf etwa 2,50 US-Dollar pro Million BTU stark gefallen, was den Produzenten weniger Lust gibt, zu den ihrer Ansicht nach niedrigen Preisen zu verkaufen.
Gasproduzenten werden auch zunehmend von Wettbewerbsbehörden unter die Lupe genommen, nachdem a Konsolidierungswelle unter den Betreibern in den produktiven Schiefergasbecken der Appalachen. Käufer warten auf das Ergebnis einer Überprüfung durch die Federal Trade Commission zu einem geplanten 5,2-Milliarden-Dollar-Aufkauf von THQ Appalachia durch EQT, den größten Produzenten des Landes.
Aber zumindest im Ölsektor sagten Banker, Anwälte und Investoren, es gehe darum, ob, nicht wann, eine ernsthafte Dealmaking-Flut einsetzt.
„Ich weiß nicht, was dieser erste Vorläufer sein wird – was der Richtschnur sein wird – der sagen wird: OK, die Tür öffnet sich“, sagte Buddy Clark, ein Partner der in Dallas ansässigen Anwaltskanzlei Haynes and Boone . „Aber sobald es sich öffnet – du hast es gesehen, wenn du es 100 Mal gesehen hast – wird es mit einer Flut hereinbrechen.“
*Dieser Artikel wurde geändert, um die Anzahl der Deals im Jahr 2022 zu korrigieren