Händler warnen davor, dass geringe Volumina und unberechenbarer Handel den Nickelpreis an der Londoner Metallbörse vom Rest des Weltmarktes abgekoppelt haben.
Das Metall fiel am Dienstag um 3,8 Prozent auf 28.250 $, nachdem es letzte Woche bis auf 33.575 $ pro Tonne gestiegen war, wobei der Anstieg die Schwere des neunmonatigen Rückzugs der Händler von der LME unterstreicht.
Nickel für die Lieferung in drei Monaten war an der LME 293 $ teurer als der Spotpreis am Montag, was laut Bloomberg-Daten den größten Contango – bei dem der Futures-Preis höher als der Spotpreis ist – für das Metall seit mindestens einem Jahrzehnt darstellt .
Die Verschiebung schafft ein Problem für Produzenten, Händler und Verbraucher, die sich auf den LME-Preis als weltweite Benchmark für ihre eigenen Geschäfte und als Preisleitfaden für Versionen des Metalls mit geringerer Qualität verlassen. Nickel ist ein wichtiger Bestandteil der Stahlerzeugung und der Batterien von Elektroautos.
Händler glauben, dass der Futures-Preis aus der Reihe tanzt. In den Jahren vor der Nickelkrise lag der Durchschnitt bei rund 15.000 Dollar pro Tonne.
„Niemand glaubt, dass es die Fundamentaldaten widerspiegelt“, sagte Nikhil Shah, Analyst bei der CRU Group. Er argumentierte, dass der Preis im niedrigen 20.000-Dollar-Bereich liegen sollte, da die Weltwirtschaft in eine Verlangsamung geriet und Länder wie Indonesien das Produktionsniveau erhöhten.
Für die LME ist der Nickelmarkt seit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine zu einem erheblichen Thema geworden, da Russland eine der wichtigsten globalen Bezugsquellen für das Metall ist.
Die 145 Jahre alte Börse hat versucht, ihren Ruf bei den Nutzern wieder aufzubauen, nachdem sie gezwungen war, einen Handelstag im März abzusagen, als ein Short Squeeze den Nickelpreis an einem Tag mehr als verdreifachte, auf mehr als 100.000 $ pro Tonne. Einer seiner größten Abnehmer, Tsingshan, der weltgrößte Edelstahlhersteller, wurde überrascht, als Russlands Invasion in der Ukraine Befürchtungen über Lieferunterbrechungen aufkommen ließ.
Einige wütende Benutzer haben das Handelsvolumen zurückgefahren und der dünnere Markt verschärft die Preisbewegungen. Das durchschnittliche Tagesvolumen an der LME ging im November gegenüber Januar um 60 Prozent auf 35.400 Kontrakte zurück.
Der LME-Vertrag stellt hochreines Nickel dar, aber andere minderwertige Nickelprodukte unterstreichen die Trennung des Vertrags von anderen Märkten.
Ferro-Nickel, das in Edelstahl verwendet wird, wurde im November 2021 mit einem Abschlag von 100 bis 300 Dollar pro Tonne gegenüber dem LME-Preis gehandelt, aber dieser Abschlag stieg laut Fastmarkets im vergangenen Monat auf 5.000 bis 6.000 Dollar.
Ein anderes, Nickel-Roheisen, wird laut dem Datenanbieter Argus zu etwa 19.600 USD pro Tonne gehandelt. Es kann durch weitere Verarbeitung kostenpflichtig zu Nickel der LME-Qualität aufgewertet werden.
„Bei 30.000 Dollar, wer kauft [LME nickel]?” sagte ein Händler. „Wenn Sie das Fleisch und die Hülle für 22.000 Dollar kaufen können, dann macht es keinen Sinn, eine Wurst für 30.000 Dollar zu kaufen.“
Malcolm Freeman, Geschäftsführer von Kingdom Futures, einem Rohstoffmakler, sagte, einige europäische Kunden, die nach China handeln, hätten darum gebeten, ihr Risiko abzusichern, indem sie den Nickelkontrakt der konkurrierenden Shanghai Futures Exchange (SHFE) als Bindung verwenden. Der Shanghai-Preis wird bei etwa 30.000 $ gehandelt, wo er normalerweise den LME-Preis genau verfolgen würde.
„Es gibt jetzt eine große Diskrepanz zwischen LME-Nickel, SHFE-Nickel und dem Nickel-Roheisen-Preis“, sagte Colin Hamilton, Managing Director of Commodities Research bei BMO Capital Markets. „Wir sehen die Nickel-Roheisen-Preise als besseren Maßstab für die zugrunde liegende physische Nachfrage.“
Al Munro, ein Makler bei Marex, sagte, höhere globale Zinssätze würden die Kosten für die Finanzierung des Metallhandels überlagern. „Von allen Metallen ist Nickel am stärksten von den höheren Kreditkosten betroffen“, sagte er. „Bei einem so teuren Metall ist es beträchtlich – weshalb viele Banken beiseite getreten sind.“
Darüber hinaus hat die LME auch die Höhe der Margin erhöht, die Anleger hinterlegen müssen, um ihre Trades abzusichern, um die Art von Marktschmelze zu vermeiden, die im März kurz vor der Entfaltung stand. „Der Handel mit Nickel ist unerschwinglich geworden“, sagte Munro.
Ein Händler beschuldigte die LME, den dünnen Markt weiter angeheizt zu haben, indem sie den Handel während der asiatischen Stunden geschlossen hatte, was beschuldigt wurde, den Short Squeeze im März beschleunigt zu haben.
„Sie wollen nicht, dass sich die Situation Anfang dieses Jahres wiederholt, aber das sorgt nicht für liquide Märkte“, sagte Geordie Wilkes, Forschungsleiter bei Sucden Financial.
Die LME sagte, sie arbeite vorrangig an der Wiedereröffnung des asiatischen Nickelhandels. „Dies würde die Arbitrage-Möglichkeiten neu beleben und dazu beitragen, dass die Liquidität anzieht. Wir hoffen, sehr bald eine Rückkehr zum asiatischen Stundenhandel ankündigen zu können.“