Die EU wird verlangen, dass Derivatehändler für einige ihrer Transaktionen Konten bei Clearinghäusern im Block verwenden, als Teil der Pläne, einen Anteil am 115-Tn-Euro-Markt zu übernehmen, der über die City of London abgewickelt wird.
Banken, die mit großen Mengen an Verträgen zu tun haben, die von den Aufsichtsbehörden als „systemisch“ eingestuft werden, müssten ein Mindestvolumen an Geschäften über aktive Konten bei in der EU ansässigen Clearinghäusern abrechnen, sagten Beamte, die über die Vorschläge informiert wurden.
Die Pläne sind Teil eines Pakets, das die europäischen Kapitalmärkte ankurbeln und die Abhängigkeit der EU vom britischen Finanzdienstleistungssektor nach dem Brexit verringern soll. Die Europäische Kommission plant, die Maßnahmen im nächsten Monat zu skizzieren, wenn sie Vorschläge veröffentlicht.
„Es ist eine sehr aktive Politik in der EU, Unternehmen zurück in die Eurozone zu verlagern. Sie wollen die Kontrolle darüber haben, wo es passiert“, sagte Karel Lannoo, Geschäftsführer der europäischen Denkfabrik CEPS. „Es ist ein sehr ernstes Problem für London.“
Die meisten Zinsswaps der Welt werden in London verarbeitet, bei Clearinghäusern, die seit dem Brexit nicht umgezogen sind. Politiker in der EU sind unzufrieden darüber, dass auf Euro lautende Derivate auf einem Markt gehandhabt werden, der außerhalb der direkten Aufsicht ihrer Regulierungsbehörden liegt.
Der Regelentwurf zielt darauf ab, das anzugehen, was die EU als „strategische Schwachstelle“ ansieht, sagte ein hochrangiger Kommissionsbeamter. „Es geht nicht darum, alle Geschäfte von London in die EU zu verlagern und nie wieder Geschäfte mit der City of London zu machen. Es geht um Diversifizierung.“
Die betrachteten Anforderungen würden für Derivate gelten und könnten Credit Swaps und Futures umfassen.
Die detaillierten Schwellenwerte im Rahmen des neuen Clearing-Systems würden zu einem späteren Zeitpunkt festgelegt, aber eine Option für die EU sei es, eine schrittweise Erhöhung der Volumina zu verlangen, die erforderlich sind, um durch in der EU ansässige Clearing-Häuser zu gehen, sagten die Beamten.
Um es für Anleger attraktiver zu machen, EU-Clearinghäuser zu nutzen, wird die Kommission auch Pläne für die Zulassung neuer Derivateprodukte beschleunigen und damit auf Branchenbeschwerden reagieren, dass die behördlichen Genehmigungen in der EU im Vergleich zu Großbritannien zu langsam sind. Es wird auch den Dialog zwischen den Aufsichtsbehörden der nationalen Clearingstellen intensivieren und gleichzeitig die zentrale Rolle der in Paris ansässigen Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde stärken.
Die britische Marktkontrolle hat eine neue Dringlichkeit erlangt, weil ab dem nächsten Sommer auch EU-Pensionsfonds, die Investitionen für Tausende von EU-Bürgern halten, ihre Derivategeschäfte abwickeln müssen.
Die Kommission hat in diesem Jahr zugestimmt, ihre befristete Genehmigung zu verlängern, die es europäischen Banken und Fondsmanagern ermöglicht, britische Clearinghäuser bis Juni 2025 zu nutzen, um eine Bedrohung der Finanzmarktstabilität abzuwehren, wenn die Vereinbarung Ende Juni auslaufen sollte.
Mairead McGuinness, EU-Kommissarin für Finanzdienstleistungen, sagte, der Schritt würde „kurzfristige Klippeneffekte“ vermeiden.
Die Kommission hat jedoch auch geschworen, keine vorübergehenden Verlängerungen ihrer „Äquivalenz“ -Vereinbarung mit dem Vereinigten Königreich mehr auszustellen. Mehr Derivate ins Clearing in Europa zu bringen, würde potenziell der Deutschen Börse und Euronext, der in Amsterdam notierten Gruppe, die viele der Börsen der Eurozone besitzt, zugute kommen.
„Wir möchten den Märkten ein sehr starkes Signal senden, dass wir es ernst meinen – und das werden wir“, sagte der hochrangige Kommissionsbeamte und fügte hinzu, dass die Regeln sorgfältig kalibriert würden, um sicherzustellen, dass die Märkte nicht destabilisiert werden.
Die Kommission arbeitet derzeit an Änderungsentwürfen zur europäischen Marktinfrastrukturverordnung der EU, die Anfang Dezember vorgelegt werden sollen, um den Marktanteil der EU beim Clearing von Derivaten zu stärken.
Die Vorschläge gehen einher mit zwei weiteren Initiativen, von denen die Kommission hofft, dass sie auch ihr ins Stocken geratenes Projekt einer Kapitalmarktunion vorantreiben werden. Dabei handelt es sich um Reformen, die erstens kleinen und mittleren Unternehmen den Zugang zu öffentlichen Märkten erleichtern sollen, unter anderem durch die Zulassung vereinfachter Prospekte.
Zweitens würden die Vorschläge darauf abzielen, die nationalen Insolvenzvorschriften besser zu harmonisieren. Zu den Ideen gehören vereinfachte Verfahren für sehr kleine Unternehmen und die Verpflichtung der Mitgliedstaaten, sogenannte Prepack-Regelungen einzuführen, die den Verkauf von Teilen oder des gesamten Unternehmens ermöglichen, bevor es in die Insolvenz geht.