Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben Deutschlands riesiges Energiepaket schnell verurteilt und behauptet, dass die Entscheidung Berlins für einen Alleingang Haushalte und Unternehmen im Rest des Blocks dem Risiko aussetze, höhere Energiepreise zu zahlen.
Mario Draghi, Italiens scheidender Ministerpräsident, sagte, das 200-Milliarden-Euro-Paket, das letzte Woche vorgestellt wurde, untergrabe die Einheit. „Angesichts der gemeinsamen Bedrohungen unserer Zeit können wir uns nicht nach dem Platz in unseren nationalen Haushalten aufteilen“, sagte er.
Frankreichs Finanzminister Bruno Le Maire und sein irischer Amtskollege, der Vorsitzende der Eurogruppe, Paschal Donohoe, haben Draghis Forderung nach einer koordinierteren Reaktion wiederholt. Zu ihnen gesellte sich am Mittwoch die EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen, die eine blockweite Obergrenze für den Gaspreis gefordert hat – eine Maßnahme, gegen die Deutschland Einspruch erhoben hat.
Ungarns Premierminister Viktor Orbán, der einen Großteil dieses Jahres in Auseinandersetzungen mit Brüssel verbracht hat, war sogar noch kritischer und verurteilte das Paket als „Kannibalismus“. Orban nannte die Maßnahmen einen Verstoß gegen die EU-Vorschriften über staatliche Beihilfen, indem er deutschen Unternehmen „mit Hunderten von Milliarden Euro“ auf Kosten anderer Konkurrenten geholfen habe.
Sind Behauptungen, dass Berlins Paket überdimensioniert ist, richtig?
Deutschlands Finanzminister Christian Lindner hat möglicherweise darauf bestanden, dass der Umfassende Schutzschild der Größe und Anfälligkeit der deutschen Wirtschaft „angemessen“ sei. Aber nach vernünftigen Maßstäben ist das Paket groß.
Der 200-Milliarden-Euro-Plan, der zu einem großen Teil mit Schulden finanziert wird, entspricht 5,6 Prozent der Wirtschaftsleistung des Landes im Jahr 2021.
Obwohl Lindner sagte, dass das Paket Ausgaben für zwei Jahre abdecken wird, kommt es zu den 100 Milliarden Euro an Unterstützung hinzu, die bereits von Berlin bereitgestellt wurden, was bedeutet, dass deutsche Unternehmen und Haushalte etwa 8,4 Prozent des BIP an Energiesubventionen erhalten haben.
Zusammen sind die 300 Milliarden Euro mehr als das Doppelte der finanziellen Unterstützung, die Italien und Frankreich zusammen, die größten Volkswirtschaften der Region nach Deutschland, bereitgestellt haben. Gemessen am BIP ist das Paket mindestens dreimal so groß wie die Unterstützung, die von den meisten anderen Ländern der Eurozone angeboten wird.
Antonio Fatas, Wirtschaftsprofessor am INSEAD, sagte, die Größe des Pakets „wirft berechtigte Fragen auf, ob dies eine staatliche Beihilfe zur Unterstützung seines Geschäfts darstellt“.
Die angekündigten Zahlen sind jedoch eine Obergrenze, und die Bundesregierung könnte bei sinkenden Energiekosten weniger ausgeben. Dies geschah in der Tat im Fall des wirtschaftlichen Stabilisierungsfonds des Landes in der Covid-Ära, der auch von den Mitgliedstaaten wegen seiner Großzügigkeit kritisiert wurde. Der Fonds hatte eine ursprüngliche Grenze von 600 Milliarden Euro zur Rettung von Unternehmen, die von der Pandemie schwer getroffen wurden, hat aber nur rund 50 Mrd. € eingesetzt der verfügbaren Mittel.
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Was also rechtfertigt Deutschland für ein so großes Paket?
Deutschland ist der Produktionsmotor der Eurozone. Seine Fabrikproduktion im Jahr 2021 war größer als die von Italien, Frankreich und Irland zusammen.
Seine energieintensiven Unternehmen wurden daher besonders hart von den Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine auf die Energiekosten getroffen. Einige Verteidiger der deutschen Politik sagen, dies rechtfertige die fiskalische Großzügigkeit.
Andere argumentieren, dass eine gesamteuropäische Lösung der Energiekrise zwar die beste Lösung gewesen wäre, das Paket aber anderen Ländern in der Region zugute kommen würde – insbesondere denen mit engen Handelsbeziehungen.
„Es ist immer noch vorzuziehen, überhaupt keine fiskalische Unterstützung und einen tiefen wirtschaftlichen Widerspruch in Deutschland zu haben“, sagte Silvia Ardagna, Chefökonomin für Europa bei der Barclays Bank.
„Angesichts der engen Handelsbeziehungen innerhalb des Binnenmarkts hat kein EU-Land ein Interesse daran, dass die deutsche Wirtschaft übermäßig geschwächt wird“, sagte Sandra Horsfield, Volkswirtin bei Investec, einem Vermögensverwalter. „Ein massiver Terms-of-Trade-Schock [such as the European energy crisis] lässt nur unerwünschte Optionen auf dem Tisch. Es geht darum, den am wenigsten Bösen unter ihnen auszuwählen.“
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Wird Deutschlands Paket anderswo zu höheren Preisen führen?
Das lässt sich machen. Nick Andrews, Europa-Analyst bei Gavekal Research, argumentierte, dass das deutsche Paket durch niedrigere Rechnungen wahrscheinlich zu einer stärkeren Nachfrage führen und die Gaspreise auf den europäischen Großhandelsmärkten in die Höhe treiben wird.
„Während deutsche Unternehmen von niedrigeren Energiepreisen profitieren, werden ihre Kollegen in weiten Teilen Europas mehr zahlen, was ihre Wettbewerbsfähigkeit untergräbt“, sagte Andrews.
Berlin behauptet, dass das Paket die Anreize zum Energiesparen aufrechterhalten werde, da es nur einen Grundbetrag für Gas und Strom subventioniere. Es müsste auch eingehalten werden Beihilfevorschriften für Energiesubventionendie im Juli überarbeitet wurden.
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Das Paket könnte auch den politischen Entscheidungsträgern der Region das Leben erschweren.
Energie ist der Hauptgrund dafür, dass die Inflation in der Eurozone bis September ein neues Rekordhoch von 10 Prozent erreichte, mehr als das Fünffache des Ziels der Europäischen Zentralbank von 2 Prozent.
Frankreichs 30-Cent-Rabatt pro Liter auf den Kraftstoffpreis an der Zapfsäule, der im September in Kraft trat und den vorherigen Rabatt von 18 Cent, der im April eingeführt wurde, fast verdoppelte, wurde zusammen mit der Aufrechterhaltung eines Tarifschutzes für Gas- und Strompreise nach unten gedrückt Energieinflation auf unter 20 Prozent im September – weit unter dem Durchschnitt der Eurozone.
Angesichts der Größe des Berliner Pakets könnten die Inflationsunterschiede zwischen Deutschland und dem Rest sogar noch größer sein. Eine Einheitsgeldpolitik würde, so Andrews, „herausfordernder in der Entwicklung und sehr viel weniger effektiv in der Umsetzung, was die fragmentarischen Kräfte, die in der Eurozone am Werk sind, noch verstärken würde“.
Erhöht das Paket das Risiko einer Marktpanik?
Seit Deutschland sein Programm gestartet hat, sind seine Kreditkosten gesunken. Andere Länder sind nicht in einer so beneidenswerten Position.
Die Marktturbulenzen in Großbritannien, ausgelöst durch nicht finanzierte Steuersenkungen, erinnern an die Gefahren, denen viele Länder ausgesetzt sind, wenn sie versuchen, ihre Haushalte und Unternehmen großzügiger zu unterstützen.
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Da Deutschland sich jedoch weigert, bei EU-weiten Tankobergrenzen mitzuarbeiten, bleibt einigen Ländern, insbesondere in Ost- und Südeuropa, möglicherweise keine andere Wahl, als eine Kreditkrise zu riskieren und zusätzliche Mittel zur Subventionierung von Haushalten und Unternehmen auszugeben.
Claus Vistesen, Chefökonom der Eurozone bei Pantheon Macroeconomics, sagte, nationale Initiativen seien gerechtfertigt, weil „die EU nicht schnell genug handeln kann“.
Allerdings, so die Fatas, sei die Koordinierung zwar schwierig, angesichts der Schwere dessen, was Europa in diesem Winter möglicherweise bevorsteht, gebe es jedoch „keinen anderen Weg, um voranzukommen“ als eine gemeinsame Lösung.