Der Stellvertreter der US-Notenbank sagte, die Federal Reserve sei „auf finanzielle Schwachstellen aufmerksam“, die sich aus der laufenden globalen Kampagne zur Straffung der Geldpolitik und zur Bekämpfung der hohen Inflation ergeben, bekräftigte jedoch, dass die Zinssätze weiter steigen müssen, bis der Preisdruck nachlässt nachgelassen.
Lael Brainard, der stellvertretende Vorsitzende, sprach in einem volatilen Moment für die globalen Finanzmärkte, die diese Woche aufgrund von Turbulenzen im Vereinigten Königreich im Zusammenhang mit dem neuen Haushaltsplan der Regierung und breiteren Bedenken darüber, wie aggressiv die Fed den ausmerzen muss, gepeitscht sind schlimmstes Inflationsproblem seit vier Jahrzehnten.
Da die Zentralbanken weltweit die Zinssätze erhöht und damit begonnen haben, ihre rekordverdächtigen Bilanzen zu schrumpfen, hat dies zu einem Anstieg der Kreditkosten und einem Rückzug aus riskanten Vermögenswerten wie Aktien geführt.
„Das globale Umfeld hoher Inflation und steigender Zinssätze unterstreicht, wie wichtig es ist, Überlegungen zur Finanzstabilität für die Geldpolitik zu berücksichtigen“, sagte Brainard auf einer Konferenz, die am Freitag gemeinsam von der Federal Reserve und ihrer New Yorker Niederlassung veranstaltet wurde.
„Da die Geldpolitik weltweit straffer wird, um die hohe Inflation zu bekämpfen, ist es wichtig zu berücksichtigen, wie grenzüberschreitende Spillover und Spillbacks mit finanziellen Schwachstellen interagieren könnten.“
Sie sagte, die Fed sei diesen Schwachstellen „aufmerksam“, die „durch das Aufkommen zusätzlicher negativer Schocks noch verschärft werden könnten“.
Brainard warnte davor, dass das Risiko zusätzlicher Inflationsschocks „nicht ausgeschlossen werden kann“, und betonte das hohe Maß an Engagement der US-Notenbank mit ihren globalen Konkurrenten und anderen Finanzbehörden, einschließlich „häufiger und transparenter Kommunikation“.
Sie sagte, die Fed treffe sich „regelmäßig“ mit diesen Kollegen, um „grenzüberschreitende Übertragungseffekte und finanzielle Schwachstellen in unseren jeweiligen Prognosen, Risikoszenarien und politischen Überlegungen zu berücksichtigen“.
Ein Kanal, den sie hervorhob, sind die Auswirkungen der strafferen US-Geldpolitik auf die Inlandsnachfrage nach ausländischen Produkten, was wiederum „verstärkende“ Auswirkungen auf die geldpolitische Straffung durch die Zentralbanken im Ausland hat.
„Dasselbe gilt umgekehrt: Die Verschärfung in großen Gerichtsbarkeiten im Ausland verstärkt die US-Verknappung, indem die Auslandsnachfrage nach US-Produkten gedämpft wird.“
Der IWF und andere multilaterale Organisationen haben wiederholt vor den akuten Risiken gewarnt, mit denen Schwellen- und Entwicklungsländer konfrontiert sind, von denen viele mit hohen Schuldenlasten belastet sind und deren Bedienungskosten angesichts weltweit steigender Zinssätze in die Höhe geschossen sind.
Brainard sprach am Freitag von dieser Dynamik und warnte davor, dass die „Dynamik des Schuldenabbaus“ zunehmen könnte, wenn die Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit der Schulden zunehmen, wenn die Marktteilnehmer fliehen.
Trotz dieser Warnungen blieb die stellvertretende Vorsitzende unbeirrt in ihrer Ansicht, dass die Geldpolitik weiter gestrafft werden muss, um künftigen Inflationserwartungen vorzubeugen, die außer Kontrolle geraten, und unterstrich die Verpflichtung der Fed, „einen vorzeitigen Rückzug zu vermeiden“.
Im August legte der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben – um 0,6 Prozent zu und bewegt sich mit einem jährlichen Tempo von 4,9 Prozent, wie Daten vom Freitag zeigten. Die Fed strebt eine Inflation von 2 Prozent an.
Brainard wiederholte, dass die Fed „irgendwann“ überlegen müsse, ob sie es übertreibe. Sie räumte ein, dass es einige Zeit dauern würde, bis die Auswirkungen der Bankpolitik die Wirtschaft durchdringen würden, und dass die Unsicherheit darüber, wie weit die Zinsen steigen müssten, erhöht sei.