Calpers, der größte öffentliche Pensionsplan in den USA, gab zu, dass eine Entscheidung, sein Private-Equity-Programm für 10 Jahre auszusetzen, es bis zu 18 Milliarden Dollar an Renditen gekostet hatte, als es eine Überarbeitung seiner Governance ankündigte.
In einer offenen Bewertung vergangener Fehler des 440-Milliarden-Dollar-Rentensystems sagte Chief Investment Officer Nicole Musicco, dass das System, das 2 Millionen Kaliforniern dient, unter „häufigen Änderungen“ seiner Strategie gelitten habe, die sein Renditeprofil „geschmälert“ hätten.
„Unsere Renditen waren offen gesagt niedriger als erwartet“, sagte Musicco, der im Februar letzten Jahres ernannt wurde. „Wir haben ein Portfolio aufgebaut, um das Abwärtspotenzial zu begrenzen, und uns einen großen Teil des Wachstums entgehen lassen. . . eine 10-jährige Ära des Wachstums.“
Musicco sagte, die Renditen des Programms hätten unter mehreren Fehltritten in 10-12 Anlagebereichen gelitten, konzentrierten sich jedoch auf die Tatsache, dass es in einer Zeit, als diese boomten, nicht genug Kapital in die privaten Märkte investiert hatte.
„Bei genauerer Betrachtung des Private-Equity-Programms des Programms war der Zeitraum zwischen 2009 und 2018 eine Zeit, in der wir wirklich aufgehört haben, uns zu engagieren . . . Das Programm wurde auf Eis gelegt“, sagte sie.
„Die Auswirkungen, wenn wir in diesem Zeitraum kein Kapital einsetzen, werden auf 11 bis 18 Milliarden US-Dollar geschätzt.“
Musicco sprach vor dem Anlageausschuss des Fonds, nachdem sie kurz nach ihrer Ernennung einen „tiefen Einblick“ in die Leistung des Systems in den letzten zehn Jahren gegeben hatte. Calpers gab für das Jahr bis zum 30. Juni einen Verlust von 6,1 Prozent bekannt, eine Leistung, die hinter seinen Konkurrenten zurückblieb.
Calpers müsse auch über seine Entscheidung „überdenken“, ab 2008 globale Märkte zu bevorzugen, sagte Musicco, anstatt von inländischen Gelegenheiten in den USA zu profitieren.
„Unsere Entscheidung, global auf Wachstum zu setzen, anstatt eine Heimorientierung zu haben . . . funktionierte nicht wie erhofft“, sagte sie.
Musicco enthüllte Pläne, das Programm umzukehren, kündigte eine Überarbeitung seiner Governance an und versprach „häufigere und dynamischere“ Überprüfungen seiner Vermögensallokationsstrategie.
„Wir müssen wirklich einen robusten Governance-Rahmen entwickeln, um sicherzustellen, dass wir wirklich von der agilen Entscheidungsfindung profitieren“, sagte sie.
„In den letzten 10 Jahren sind unsere Renditen niedriger als erwartet ausgefallen, wir haben hinter unseren Mitbewerbern zurückgeblieben, wir hatten ein inkonsistentes Tempo bei unseren Privatmarktprogrammen“, sagte sie.
„Wir müssen wirklich sicherstellen, dass wir eine Kultur haben, die die Leute für das aktive Eingehen von Risiken verantwortlich macht“, fügte sie hinzu.