Anlagegruppen, die nicht realisierte Gewinne als Gewinne verbuchen, sollten dies vorsichtig tun. Wenn sie große Aufschläge machen, wenn die Märkte brüllen, kann dies die Abschreibungen verstärken, wenn sich der Vermögenszyklus dreht.
SoftBank verkörpert das Problem. Die japanische Tech-Investmentgruppe hat bei ihren Vision Funds für das erste Quartal einen Anlageverlust von 2,3 Billionen Yen (17 Mrd. USD) verbucht. Die Fonds, zu deren Unterstützern Saudi-Arabien gehört, lügen über ihren ehrgeizigen Namen hinweg. Diese jüngste Wertvernichtung folgt auf einen jährlichen Rekordverlust. Die Tech-Aktienrout ist schuld.
Dasselbe gilt für den eigenen zurechenbaren Nettoverlust von SoftBank in Höhe von 3,16 Billionen Yen (23 Milliarden US-Dollar) im letzten Quartal. Der Wert des chinesischen Unternehmens für künstliche Intelligenz SenseTime und des norwegischen Robotikunternehmens AutoStore ging zurück. Dies verschlimmerte die Verluste von Unternehmen wie der südkoreanischen E-Commerce-Plattform Coupang, die seit ihrer Börsennotierung im letzten Jahr um 60 Prozent zurückgegangen ist
SoftBank-Chef Masayoshi Son hat Fortschritte bei der Diversifizierung weg von China gemacht. Die Gruppe hat jetzt Investitionen in den börsennotierten indonesischen Technologieriesen GoTo und Delhivery in Indien. Es hat Positionen in der chinesischen Immobilienplattform Beike verkauft.
Doch diese Entwicklungen werden überschattet von Höhen und Tiefen, die an das Kinderlied über den Grand Old Duke of York erinnern. Die beiden Vision-Fonds meldeten Ende März nicht realisierte Gewinne in Höhe von 3 Billionen Yen. Ende Juni verzeichneten fast 60 Prozent ihrer Unternehmen Bewertungsverluste und machten fast alle Gewinne vom März wieder zunichte.
Selbst die Nettoverlustzahlen des Quartals werden wahrscheinlich nicht das volle Ausmaß der Auswirkungen des Marktabverkaufs erfassen. Die Bewertungen nicht börsennotierter Unternehmen haben Nachholbedarf. Beispielsweise hat die schwedische Zahlungsgruppe Klarna im vergangenen Monat Gelder zu einer um 85 Prozent niedrigeren Bewertung als im Vorjahr gesammelt. Damals investierte SoftBank. Neue Angebote wie GoTo haben Probleme.
Die Ausschüttungen an Kommanditisten haben zugenommen und sich in den letzten zwei Jahren vervierfacht. Die SoftBank-Aktien haben unterdessen einen Rückgang von 46 Prozent gegenüber dem Höchststand des letzten Jahres erlitten. Der aktuelle Marktwert von SoftBank von 67 Mrd. US-Dollar entspricht etwa der Hälfte des Nettoinventarwerts der Gruppe von 135 Mrd. US-Dollar – was Son nach wie vor als wichtigen Leistungsindikator betrachtet.
Rückkäufe in Höhe von fast 10 Mrd. USD reichten nicht aus, um die Aktie zu erholen. Der jüngste Rückkauf in Höhe von 3 Mrd. USD wird mehr davon sein.
Die unmittelbare Aufgabe von Son besteht darin, den Chipdesigner Arm in einen schwachen Markt zu bringen. Seine umfassendere Mission ist es, die Glaubwürdigkeit zu stärken, die mit jeder Umkehrung der Technologieaktien schwindet.
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